电动重卡专题：电动化加速，看好重卡车企厚积薄发

核心观点与关键数据

• 电动重卡市场趋势：2024年电动重卡销量加速增长，1-8月销量同比增长151%，渗透率达9.8%。搅拌车和自卸车渗透率最高，牵引车占比最大。
• 电动重卡驱动力：经济性和环保政策是主要驱动力。经济性方面，电池价格下降使电动重卡TCO优势凸显，回本周期短；政策方面，双高企业碳排放控制和地方政府推广政策推动电动化。
• 电动重卡渗透率天花板：在电池技术和基础设施未突破的情况下，电动重卡渗透率天花板在25%-30%。悲观/中性/乐观预期下，渗透率天花板分别为20%/27%/31%。
• 电动重卡渗透率预测：预计2024/2025/2026年电动重卡渗透率将达到11%/14%/18%。
• 电动重卡竞争格局：当前格局分散，CR3/CR5分别为47.8%/63.3%，头部企业份额波动大。传统重卡车企、工程机械企业、跨界造车企业和新势力是主要参与者。
• 竞争要素演变：传统竞争要素包括价格、产品性能、售后、渠道、品牌和保值率。电动重卡阶段，价格和金融政策重要性提升，产品重要性下降。未来，随着技术成熟和产品差异拉大，传统重卡车企在产品、渠道和售后方面的优势将逐步凸显。

研究结论

• 电动重卡市场潜力巨大：在驱动力和政策支持下，电动重卡市场将持续增长，未来渗透率有翻倍空间。
• 传统重卡车企优势显现：随着电动重卡技术成熟和市场发展，传统重卡车企在产品技术、渠道和售后方面的积累将带来竞争优势，有望在电动重卡市场厚积薄发。
• 投资建议：看好中国重汽、一汽解放和福田汽车等在新能源重卡领域具备技术储备和渠道优势的企业。

风险提示

• 国内重卡行业复苏不及预期。
• 油价下降超出预期。