量化周报：市场的中短期投资机会同时出现

市场分析

• 短期底部信号： 经历3个多月的震荡下跌，几乎所有规模指数的日线级别下跌已走出7-11浪结构，中小100、中证1000、科创50更是走出11浪结构。家电迎来日线级别上涨，剩余所有中信一级行业均处于日线级别下跌中，其中20个行业走出7-11浪结构。这表明市场短期下跌已临近尾声。
• 中期底部信号： 上证指数的周线级别下跌终于走出3浪结构，市场下跌结构已基本完整。上证50、沪深300的周线下跌已走完11浪结构，跌了3年。创业板指与科创50过去3年的下跌也出现明显背驰迹象，大概率是中长期底部。因此，当下既是短期底部，也是中长期底部，市场的中短期投资机会同时出现。

景气与情绪观察

• 景气指数： 截至2024年9月20日，A股景气指数为19.26，相比2023年底上升13.84，景气近期上升幅度明显，已显现右侧上行趋势。
• 情绪指数： 当前市场波动率处于上行区间，见底信号指向看空；成交额处于下行区间，见顶信号指向看空；因此对后市整体观点看空。

行业分析

• 中期看多： 银行、家电、交运、电力及公用事业、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔、计算机。
• 中期看空： 石油石化、煤炭、汽车、通信。
• 家电： 确认日线级别上涨，短期配置上，煤炭、石油石化、钢铁、有色、建筑、电力设备及新能源、汽车、轻工制造、计算机、电子、食品饮料、消费者服务、商贸零售日线级别下跌已走出7-11浪，有望迎来日线级别反弹；银行的日线级别下跌只走完了1浪结构，短期下跌大概率没结束。

风格分析

• 风格因子表现： 近一周市场偏好强动量的股票，动量、杠杆因子超额收益较高，残差波动率、成长呈较为显著的负向超额收益。高杠杆股表现优异，价值、残差波动率等因子表现不佳。
• 主要指数收益归因： 上证综指、上证50在动量因子上暴露较大，在风格因子上表现不错；中证500、创业板指、Wind全A在动量因子上暴露较小，本周在风格因子上表现不佳。

投资建议

• 主题投资机会： 房地产概念股。
• 指数增强组合： 中证500增强组合跑输基准0.43%，沪深300增强组合跑赢基准0.73%。