焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 日期 2024年9月23日 研究员：冯泽仁 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：9月20日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 代码 盘价 变化 入流出 J2501 1914.5 1902 1917.5 1865 1882.5 0.45% 21,460 30,573 -565 -0.41 JM2501 1291 1291 1300 1260 1274 0.35% 105,360 183,512 -8,964 -2.94 合约前收 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅成交量持仓量持仓量 资金流 数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部 9月20日，焦炭、焦煤期货主力合约2501震荡回落后跌幅收窄。 表2：9月20日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 合约 前20多头持仓 前20空头持仓 前20多头 持仓变化 前20空头 持仓变化 多空对比 偏离度 RB2501 1,146,846 1,174,343 -24,027 36,666 -60,693 -5.23% HC2501 894,395 866,473 -22,903 8,974 -31,877 -3.62% SS2411 119,212 126,126 -3,608 -5,963 2,355 1.92% J2501 17,802 20,056 -300 -305 5 0.03% JM2501 113,336 132,631 -6,581 -7,201 620 0.50% I2501 350,013 366,296 3,164 12,841 -9,677 -2.70% 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 表3：9月20日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨） 日照港 青岛港 天津港 唐山 吕梁 临汾 邯郸 菏泽 平顶山 准一级冶金焦平仓价格 1690 1690 1690 1620 —— —— —— —— —— 准一级冶金焦平仓价格 50 50 50 50 —— —— —— —— —— 低硫主焦煤汇总价格—— —— —— 1685 1400 1680 1550 1820 1920 低硫主焦煤汇总价格涨 —— —— —— 0 0 0 0 0 0 指数指数涨跌 跌 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 焦炭、焦煤2501合约日线KDJ指标走势分化，J值调头小幅回落，但K值、D值继续走高。焦炭、焦煤2501合约日线MACD红柱连续4个交易日放大。 1.2后市展望： 焦炭方面，最近11周独立焦化厂焦炭日均产量自1月中旬以来新高54.7万 吨回落至50.5万吨，降幅约7.7%；近期钢厂焦炭库存自低位连续4周回升后小 幅回落，至542.7万吨；此前一周焦化厂焦炭库存创8月上旬以来新低后本周小 幅回升，至44.1万吨；港口焦炭库存在最近3周回升10.0万吨；吨焦平均利润 自前一周创下的4月中旬以来最大亏损120元/吨转为本周亏损幅度收窄至82元/吨。 焦煤方面，近期洗煤厂产量、开工率整体上先抑后扬，但较去年下半年水平仍有明显差距；洗煤厂精煤库存自4月中旬以来新高震荡回落，整体上供应仍较 宽松；洗煤厂原煤库存再度逼近去年12月底以来最高后小幅回落；钢厂炼焦煤库 存重回小幅补库，焦化厂炼焦煤库存补库相对积极，港口炼焦煤库存自2022年1月底以来新高回落。 综合来看，焦炭现货8轮下跌后部分焦化企业开始提涨，焦炭单吨亏损至120元后借由炼焦煤降价亏损收窄，焦企减产持续，供需关系得以扭转至基本平衡甚至后期将逐步转为供应趋紧；焦化厂和钢厂炼焦煤库存重回补库但二者节奏有差异，焦企相对积极，港口库存回落在一定程度上减轻焦煤供应压力。预计在钢厂复产节奏缓慢的情况下，焦炭、焦煤价格短期反弹空间有限，但9月下旬之后或 将迎来钢厂复产，且10月份钢材终端需求将好于9月份，预计9月下旬之后焦炭、焦煤价格或将震荡走强，买入保值或投资策略届时可逢低尝试。 二、行业要闻 9月20日，国家能源局发布8月份全社会用电量等数据。8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。从分产业用电看，第一产业用电量149亿千瓦时，同比增长4.6%；第二产业用电量5679亿千瓦时，同比增长4.0%；第三产业用电量1903亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡居民生活用电量1918亿千瓦时，同比增长23.7%。1-8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%，其中规模以上工业发电量为62379亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量914亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量42006亿千瓦时，同比增长6.3%；第三产业用电量12301亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量10398亿千瓦时，同比增长10.9%。 近日，首钢国际工程技术公司成功中标“首钢京唐1580产线2号加热炉综合节能改造工程”。这一项目是京唐公司积极响应国家“双碳”目标，推动绿色低碳发展，引领行业在节能技术与环保理念上的又一融合创新工程。 近日，荆荆高铁（荆门至荆州）进入联调联试阶段，按照工程计划12 月份具备通车条件，全长约77.48公里，所用的钢轨全部由宝钢股份武钢有限提供。 近日，山钢与国内某造船企业成功签订1万余吨高端船体结构热轧卷板订单，该笔订单是山钢目前签订的单笔最大船用热轧卷板订单。 内蒙古统计局发布的数据显示，1-8月份，内蒙古规模以上工业原煤产量8.41亿吨，同比增长4.2%，区内三大原煤主产区中，鄂尔多斯市拉动作用明显，1-8月份鄂尔多斯市原煤产量5.77亿吨，占全区的68.7%，拉动全区原煤产量增长3.2个百分点；锡林郭勒盟原煤产量9465万吨，增长7.6%，拉动全区原煤产量增长0.8个百分点；呼伦贝尔市原煤产量下降3.7%，降幅较1-7月份扩大0.5个百分点。 本周，秦皇岛港煤炭库存调转下降。中国煤炭资源网数据显示，截止9月20日，秦皇岛港存煤量为488万吨，较上周同期减少19万吨，较上月同期减少38万吨，较去年同期减少67万吨。 国泰君安研报认为，煤炭板块在2024年上半年业绩压力已经基本释放完毕，自2023年年初以来煤价持续下降带动行业ROE回落预计在2024年二季度至三季度见底。未来在行业价格底部及中枢越发清晰的带动下，煤炭行业周期性减弱，红利龙头盈利可预见性与稳定性更强，“红利”的投资思路延续。推荐：1）优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头；2）煤电一体的标的；3）长协焦煤标的；4）业绩底部恢复的标的。 宝丰能源9月19日在投资者互动平台表示，公司生产的焦炭全部用于对外销售，原材料焦煤实现部分自给。焦炭的价格与焦煤的价格联动性较强，长周期看焦炭与焦煤之间的价差会保持在合理区间。但是由于公司有一定比例的自产焦煤，自产焦煤生产成本相对固定，因此焦炭价格下跌时，公司单吨焦炭的原材料成本下降幅度通常小于产品价格下降幅度，对公司焦炭利润产生不利影响。 蒙古国统计局数据显示，2024年8月份，蒙古国煤炭铁路运输量为81.19万吨，同比降1.93%，环比增16.14%，环比连续四月下降后回升。2024年1-8月份，蒙古国煤炭铁路运输量累计773.94万吨，同比降6.56%；铁矿石运输量为442.45万吨，同比增26.60%。 美国钢铁公司首席执行长伯里特表示，公司有信心获得监管部门批准新日铁141亿美元的收购计划，尽管美国高层政治领导人誓言要否决这笔交易。伯里特说，本季度早些时候，日本电力公司披露了至少10亿美元的额外投资承诺，用于对宾夕法尼亚州一家工厂的设施进行现代化改造，另外还有3亿美元用于改造印第安纳州一家工厂的高炉。伯里特说，他看到员工和社区对日本电力公司的交易表示了大量支持。拜登总统曾表 示，美国钢铁公司应该继续由美国国内所有和经营。前总统唐纳德·特朗普誓言，如果他赢得大选，他将阻止该协议，副总统卡玛拉·哈里斯本月早些时候也附和了拜登的立场。 三、数据概览 图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨 图2：主要市场主焦煤现货汇总价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨，% 图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨，% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：全国日均铁水产量：万吨 图6：港口/钢厂/焦化厂焦炭库存：万吨，天 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：独立焦化厂吨焦利润：元/吨 图8：洗煤厂产量与开工率：万吨，% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：洗煤厂原煤与精煤库存：万吨 图10：港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：日照港准一级焦与1月合约基差：元/吨 图12：临汾低硫主焦煤与1月合约基差：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：35