电力设备及新能源周报20240922：动力电池产销两旺，电力设备出口表现亮眼

电力设备及新能源周报20240922 动力电池产销两旺，电力设备出口表现亮眼 2024年09月22日 本周（20240918-20240920）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.37%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。本周 推荐维持评级 新能源汽车指数涨幅最大，太阳能指数跌幅最大。新能源汽车指数上涨0.88%，工控自动化上涨0.87%，储能指数上涨0.86%，核电指数上涨0.71%，风力发电指数上涨0.66%，锂电池指数上涨0.55%，太阳能指数下跌1.36%。 新能源车：1-8月中国动力电池市场维持高增速，头部企业稳固领先 据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，中国汽车动力电池产业8月产量与销量均显著增长，累计产量623.1GWh，销量581.8GWh，同比增幅均超36%。细分来看，磷酸铁锂电池产量与销量占比超七成，增长强劲。市场高度集中，宁德时代与比亚迪稳居前二，市占率分别达46.2%与24.76%，前三大企业累计占比77.95%。头部企业技术领先，二线厂商积极寻求市场突破。 新能源发电：逆变器出口金额同环比提升，产业链整体价格持稳 中国海关公布2024年8月中国光伏产品出口数据。在电池组件方面，2024年 1-8月电池组件出口金额1612亿元，同比-29.2%。8月单月174亿元，同比- 28.1%，环比-5.4%。在逆变器方面，2024年1-8月逆变器出口金额402亿元，同比-23.8%。8月单月62亿元，同比+24.2%，环比+10.0%，同环比显著提升。 电力设备及工控：1-8月电力设备出口数据表现亮眼 海关总署发布8月出口数据明细，整体出口数据表现亮眼。变压器：8月出口金额为40.05亿元，同比增长37%，环比增长5%；1-8月变压器累计出口金额 274.46亿元，同比增长29%，分地区增速来看，亚洲（+21%）/非洲（+28%） /欧洲（+59%）/拉丁美洲（+8%）/北美洲（+44%）/大洋洲（+27%）；智能电表：8月电表出口金额为11.94亿元，同比增长24%，环比增长25%；1-8月电表累计出口金额73.73亿元，同比增长9.7%，分地区增速来看，亚洲（+36%） /非洲（+35%）。 本周关注：平高电气、许继电气、明阳电气、伊戈尔、宁德时代、科达利、阳光电源、中信博、振江股份、宏发股份、法拉电子等。 代码 简称 股价 EPS（元） PE（倍） 评级 （元） 2023A2024E 2025E2023A 2024E 2025E 600312.SH 平高电气 19.01 0.600.86 1.1132 22 17推荐 000400.SZ 许继电气 30.43 1.001.17 1.7330 26 18推荐 301291.SZ 明阳电气 30.57 1.822.02 2.7017 15 11推荐 002922.SZ 伊戈尔 18.80 0.631.03 1.4230 18 13推荐 300750.SZ 宁德时代 185.60 11.7912.05 13.7816 15 13推荐 002850.SZ 科达利 68.83 4.825.10 5.8814 13 12推荐 300274.SZ 阳光电源 78.80 6.365.24 6.3212 15 12推荐 688408.SH 中信博 66.90 2.543.36 4.6426 20 14推荐 603507.SH 振江股份 20.52 1.291.64 2.4916 13 8推荐 600885.SH 宏发股份 27.10 1.341.54 1.8020 18 15推荐 600563.SH 法拉电子 85.52 4.555.20 6.1319 16 14推荐 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。重点公司盈利预测、估值与评级 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年9月20日收盘价） 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 分析师王一如 执业证书：S0100523050004 邮箱：wangyiru_yj@mszq.com 分析师李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱：lijia@mszq.com 分析师朱碧野 执业证书：S0100522120001 邮箱：zhubiye@mszq.com 分析师李孝鹏 执业证书：S0100524010003 邮箱：lixiaopeng@mszq.com 分析师赵丹 执业证书：S0100524050002 邮箱：zhaodan@mszq.com 分析师林誉韬 执业证书：S0100524070001 邮箱：linyutao@mszq.com 分析师席子屹 执业证书：S0100524070007 邮箱：xiziyi@mszq.com 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 研究助理许浚哲 执业证书：S0100123020010 邮箱：xujunzhe@mszq.com 研究助理郝元斌 执业证书：S0100123060023 邮箱：haoyuanbin@mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报20240915：动力电池装机量持续增长，甘肃座谈会再次强调绿色转型-2024/09/15 2.电新行业2024年半年报业绩总结：业绩阶段承压，重视供需双视角下的投资机会-2024/09/08 3.电力设备及新能源周报20240908：8月 目录 1新能源汽车：1-8月中国动力电池市场维持高增速，头部企业稳固领先3 1.1行业观点概要3 1.2行业数据跟踪5 1.3行业公告跟踪7 2新能源发电：逆变器出口金额同环比提升，产业链整体价格持稳8 2.1行业观点概要8 2.2行业数据跟踪12 2.3行业公告跟踪13 3电力设备及工控：1-8月电力设备出口数据表现亮眼14 3.1行业观点概要14 3.2行业数据跟踪17 3.3行业公告跟踪18 4本周板块行情19 5风险提示21 插图目录22 表格目录22 1新能源汽车：1-8月中国动力电池市场维持高增速，头部企业稳固领先 1.1行业观点概要 据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，产量层面，8月，我国动力和其他电池合计产量为101.3GWh，环比增长10.4%，同比增长36.8%，继续保持快速增长。2024年1-8月，我国动力和其他电池累计产量为623.1GWh，同比增长36.3%。销量层面，8月，我国动力和其他电池销量为92.8GWh，环比增长7.5%，同比增长43.2%。2024年1-8月，我国动力和其他电池累计销量为 581.8GWh，累计同比增长42.1%。 根据电池材料进一步细分，产量层面，24年8月，三元电池产量为24.8GWh，占总产量24.5%，同比增长7.5%，环比增长7.8%；8月磷酸铁锂电池产量76.3GWh，占总产量75.3%，同比增长50.2%，环比增长11.3%。 销量层面，动力电池领域，24年8月，三元电池销量23.3GWh，占总销量34%；磷酸铁锂电池销量45.0GWh，占总销量65.7%；其他类型销量0.2GWh，占总销量0.3%。 图1：23-24年8月磷酸铁锂和三元电池产量（MWh）图2：23-24年8月动力电池装车量（MWh） 100000 80000 60000 40000 20000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2023年磷酸铁锂2023年三元 2024年磷酸铁锂2024年三元 2024年磷酸铁锂份额2023年磷酸铁锂份额 80% 60% 40% 20% 0% 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023年2024年2023年环比 2023年同比2024年环比2024年同比 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -80% 资料来源：动力电池产业创新联盟，民生证券研究院 宁德时代装车量占据将近半数的市场份额，比亚迪紧随其后。根据动力电池产业创新联盟数据，宁德时代的24年1-8月装车量继续位居TOP1，比亚迪位居24年1-8月装车量的TOP2。24年1-8月TOP15企业装车量合计为287.77GWh，累计市场占比总额高达99.43%，市场集中度高。其中，宁德时代1-8月装车量 133.71GWh，市占比达46.20%，龙头地位稳固。比亚迪1-8月装车量达 71.66GWh，市场占比为24.76%，与上年同期占比下降了4.51个pct；中创新航位居TOP3，1-8月装车量为20.23GWh，市场占比达6.99%。前TOP3累计市场占比共计77.95%，较上年同期占比下降了3.36个pct，国内动力电池行业高度集中，头部企业宁德时代、比亚迪凭借技术实力稳固领先，二线厂商则积极蓄势，寻求市场突破。 图3：动力电池2024年1-8月装车量TOP15榜单 46.20% 24.76% 宁德时代比亚迪中创新航亿纬锂能国轩高科欣旺达蜂巢能源瑞浦兰钧正力新能 爱尔集新能源 极电新能源 资料来源：动力电池产业创新联盟，民生证券研究院 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的 【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、 【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局 LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】；固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 产品种类 单位 2024/ 7/26 2024/ 8/2 2024/ 8/9 2024/ 8/16 2024/ 8/23 2024/ 8/30 2024/ 9/6 2024/ 9/13 2024/ 9/20 环比 （%） 三元动力电芯 元/Wh 0.47 0.46 0.46 0.44 0.44 0.43 0.43 0.43 0.42 -2.33% 表1：近期主要锂电池材料价格走势 NCM811 万元/吨 15.52 15.4 15.36 15.18 15.04 14.97 14.83 14.7 14.64 -0.41% NCM523 万元/吨 6.65 6.65 6.6 6.58 6.58 6.58 6.58 6.5 6.5 0.00% NCM811 万元/吨 8.2 8.2 8.2 8.1 8.1 8.28 8.25 8.23 8.23 0.00% 硫酸钴 万元/吨 2.95 2.93 2.91 2.9 2.9 2.9 2.885 2.875 2.865 -0.35% 三元前驱体 硫酸镍 万元/吨 2.85 2.78 2.78 2.78 2.79 2.82 2.822 2.7935 2.791 -0.09% 硫酸锰 万元/吨 0.64 0.65 0.65 0.65 0.65 0.65 0.645 0.6265 0.6235 -0.48% 电解钴 万元/吨 20.3 19.5 19.25 18.5 18 17.25 17.15 17 1