量化周报：等待市场转机

择时观点：当前市场状态为分歧度上升、流动性下降、景气度下降，对应较大市场风险，需至少两个变量逆转才能趋势逆转。

指数监测：

• 近一周ETF申购流入最多的指数为中证国企红利，流出最多的指数为沪深300、SHS游戏传媒、消费电子等。
• 近一月流入最多的指数为沪深300红利，近三月流入最多的指数为富时亚太低碳精选指数。

资金流共振：

• 推荐行业：电力及公用事业、机械、汽车与石油石化。
• 两融资金上周净流入最多的行业为通信，净流出最多的行业为食品饮料。
• 大单资金上周净流入最多的行业为有色金属，净流出最多的行业为机械。

公募风格：

• 8月公募偏股主动基金整体仓位为74.80%，中大盘价值仓位进一步极致化。
• 大盘价值仓位变化+12.7%，大盘成长仓位变化-4.8%；中盘价值、中盘成长、小盘、微盘仓位分别变化-7.6%、-3.1%、-5.8%、-1.6%。

公募行业：

• 8月公募行业仓位变化：金融（+5.2%）、消费（-1.9%）、周期（-4.1%）、科技（-7.4%）、制造（-1.4%）、稳定（+2.4%）。
• 从细分行业来看，银行、家电、电力加仓最多，医药、电子、电新减仓最多。

因子跟踪：

• 估值和成长因子表现较好。
• 在不同市值下，大小市值下波动率和成长因子表现较好，整体看中小市值下因子表现更强。
• 价值因子胜率较高。

量化组合：

• 上周沪深300增强组合、中证500增强组合、中证1000增强组合分别实现绝对收益1.51%、1.20%、0.93%，超额收益0.18%、0.13%、-0.21%。
• 9月超额分别为-0.53%、0.04%、0.89%，本年超额收益分别为6.20%、6.37%、5.56%。

风险提示：量化结论基于历史统计，未来市场环境变化不排除失效可能。