保险行业周报（20240916-20240920）：台风接连登陆，保险业积极发挥保障功能

行业研究 证券研究报告 保险Ⅲ2024年09月22日 保险行业周报（20240916-20240920） 台风接连登陆，保险业积极发挥保障功能 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只)总市值(亿元)流通市值(亿元) 6 24,673.54 17,063.98 占比% 0.00 3.15 2.78 相对指数表现 %1M 绝对表现6.4% 相对表现10.3% 6M 14.7% 25.4% 12M -2.3% 11.3% 2023-09-20~2024-09-20 2% -6% -14%23/0923/12 -22% 24/02 24/0424/0724/09 保险Ⅲ沪深300 相关研究报告 《保险行业24H1综述暨秋季策略：保险板块有望延续资负共振》 2024-09-19 《保险行业月报（2024年8月）：基数效应叠加政策调整，人身险单月保费高增——上市险企8月保费数据点评》 2024-09-16 《保险行业周报（20240909-20240913）：渐进式延迟退休落地，或利好头部“保险+服务”布局》 2024-09-14 本周行情复盘：本周保险指数上涨2.45%，跑赢大盘1.29pct。保险个股全面上涨，友邦+6.20%，太平+4.34%，平安+2.94%，国寿+2.67%，财险+2.38%，新华+2.37%，太保+2.12%，人保+1.51%。10年期国债收益率2.04%，较上周� -3bp。 本周动态： （1）中国银行保险报：平安人寿余宏退休后返聘任职期满，卸任平安人寿执行董事、总经理等职务。平安人寿党委书记、董事长杨铮出任公司临时负责人，代行总经理职责。上述职务变动待相关监管流程完成后生效。 （2）金融监管总局：核准谢维青、袁烨中国太平洋人寿保险股份有限公司董事的任职资格。 （3）上海金融监管局：截至9月17日17时，上海财险业接到台风“贝碧嘉” 相关报案数2.94万件，预估赔款5亿元。 近期台风天气影响点评： 近期，海南、上海等地遭到台风天气影响明显，“摩羯”“贝碧嘉”“普拉桑”等接连来袭。保险业积极响应，开展防灾减灾救灾工作，发挥保障功能。 从目前的估损与赔付数据来看，影响范围和程度暂时在可控范围内。针对“摩羯”，截至9月9日12时，保险业累计接报案约5.5万件，估损金额约20.6亿 元，已赔付和预赔付金额2.1亿元。针对“贝碧嘉”，上海财险业接到相关报 案数2.94万件，预估赔款5亿元。 从历史数据来看，去年“杜苏芮”台风对多个地区产生影响。截至8月6日10 时，河北、北京、黑龙江等16个受灾地区的保险机构收到保险报案18.91万 件，估损金额62.41亿元。 截至目前来看，今年财险业Q3的COR受到极端天气影响同比或减小，但相关自然气象还未完全终止，保险业估损与理赔工作亦在持续进行中。从上市公司表现来看，据中国人保总裁赵鹏在去年中期业绩会介绍，受杜苏芮影响，人保财险公司承担“杜苏芮”台风保险责任，总估损金额为38.6亿元，扣除再 保后预估净损失为27.4亿元。我们认为，从全年角度来看，此次“摩羯”“贝碧嘉”“普拉桑”等对人保财险及其他财险头部公司造成的影响暂时在可控范围内。通过历史灾害应对经验积累，推动财险公司完善风险减量体系，自然规律带来的季度间赔付率提升幅度或有望降低。 投资建议：财险PB估值与ROE具有较强的相关性，投资端受贝塔影响明显的背景下，承保端成为决胜手。财险行业龙头效应突出，头部凭借数据优势、规模效应、品牌效应、时间护城河等COR领先行业。但过往来看，自然灾害 造成的赔付端压力带来财险公司业绩波动，但近年以来，人保财险等头部积极推动风险减量体系的建立与完善，有望提升承保端经营稳定性及优化COR。 我们的推荐顺序是：太保、财险H、国寿、新华、平安。当前PEV估值：友邦1.16x、国寿0.70x、平安0.54x、太保0.51x、新华0.38x。PB估值：财险H0.86x、人保A1.05x。 风险提示：监管变动、自然灾害加剧、长端利率下行、权益市场波动 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 中国太保 30.28 3.64 4.00 4.25 8.33 7.57 7.13 1.09 推荐 中国人寿 34.99 2.01 2.27 2.46 17.39 15.41 14.21 1.89 推荐 中国人保 6.05 0.71 0.81 0.89 8.51 7.50 6.78 0.95 推荐 新华保险 32.79 5.46 5.95 6.88 6.00 5.51 4.76 0.89 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2024年9月20日收盘价 金融组团队介绍 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队；2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019年Wind金牌分析师非银金融第�名团队；2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名；2020年水晶球非银研究公募榜单入围；2021年金牛奖非银金融第�名，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第�名，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融金融科技等。 高级研究员：贾靖 上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券，作为团队核心成员，所在团队获2018年新财富银行业最佳分析师第二名、2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2022年新财富银行业最佳分析师第四名；2018-2021年水晶球银行最佳分析师第二名、2022年水晶球银行最佳分析师第�名；2022年中国证券业分析师金牛奖第三名；2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。2023年加入华创证券研究所，负责银行业研究。 研究员：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。助理研究员：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。 助理研究员：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。研究员：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 资深销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com �春丽 高级销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 资深销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 朱涨雨 高级销售经理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 高级销售经理 likaiyue@hcyjs.com 易星 销售经理 yixing@hcyjs.com 张玉恒 销售经理 zhangyuheng@hcyjs.com 广州机构销售部 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com �世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 副总监 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 高级销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报