2024H1业绩符合预期，“纯血”鸿蒙助力新成长

法本信息（300925.SZ） 2024H1业绩符合预期，“纯血”鸿蒙助力新成长 证券研究报告|公司点评 2024年09月21日 半年报业绩符合预期，归母净利同比+20.92%。2024H1公司实现营业收入20.86亿元，同比增长14.53%，归属于上市公司股东的净利润0.74 亿元，同比增长20.92%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.69亿元，同比增长37.98%。分行业来看，公司收入规模前�大的行业为互联网、金融、汽车、能源、通信，占比分别达到35.26%/28.96%/8.95%/7.02%/6.06%，收入同比分别+4.5%/- 1.76%/+370.29%/+95.59%/+40.25%。 能源、汽车行业营收大幅提升，新战略行业拉动增长。1）汽车行业延续高速发展态势，同比增长370.29%。报告期内，公司汽车行业主要客户有理想汽车、吉利汽车、上海汽车、小鹏汽车、德赛西威等。同时积极投身 汽车出海大潮，发展海外测试和整车测试解决方案，并获得项目定点。在汽车企业数字化领域，依托公司在AI和鸿蒙生态上的平台化研发，聚焦汽车行业AI深度定制场景化应用和鸿蒙APP应用研发服务。2）面对能源行业的数字化转型和智能化升级需求，公司凭借专业的技术实力和创新能力，成功实现了业务的快速增长，增速高达95.59%。公司的主要客户包括南方电网、中核工业集团等大型央国企企业。通过与这些行业领导者的紧密合作，公司不仅为他们提供了定制化的软件解决方案，还帮助他们在能源管理和运营效率上实现了显著提升。 “纯血”鸿蒙落地元年，华为生态钻石级服务商。1）2024年5月， OpenHarmony开发者大会2024在深圳成功举办，正式发布 《OpenHarmony设备统一互联技术标准》，该技术标准以共筑统一生态为目标，根据“普适、模块化、可扩展”的设计原则，实现基于OpenHarmony跨行业设备间的互联互通。2）公司基于沉淀多年的行业数字化服务经验和技术研发实力，深度参与鸿蒙原生应用开发与商业应用，为行业客户提供从制定方案、成本评估、制定交付计划到软件开发、测试验收和运维的端到端鸿蒙原生应用开发与移植服务。推进鸿蒙人才培养，为广大开发者提供成长赋能和广阔舞台，截至半年报，公司拥有鸿蒙软件开发人员超过500人，鸿蒙应用开发者高级认证超过300人，通过认证的鸿蒙培训讲师 18人。 维持“买入”评级。根据关键假设，考虑到下游各行业订单落地进度以及“纯血”鸿蒙进展，预计2024-2026年营业收入分别为48.22/60.06/75.26亿元，归母净利润分别为1.96/2.93/4.12亿元，维持“买入”评级。 风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 3,586 3,885 4,822 6,006 7,526 增长率yoy（%） 16.1 8.3 24.1 24.6 25.3 归母净利润（百万元） 129 113 196 293 412 增长率yoy（%） -4.4 -12.6 73.8 48.9 40.7 EPS最新摊薄（元/股） 0.30 0.26 0.46 0.68 0.96 净资产收益率（%） 8.6 5.5 8.9 11.8 14.4 P/E（倍） 41.5 47.4 27.3 18.3 13.0 P/B（倍） 4.0 2.6 2.4 2.2 1.9 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：股价为2024年09月18日收盘价 买入（维持） 股票信息 行业前次评级 软件开发买入 09月18日收盘价（元） 12.50 总市值（百万元） 5,358.86 总股本（百万股） 428.71 其中自由流通股（%） 74.30 30日日均成交量（百万股 28.80 股价走势 法本信息 沪深300 20% 6% -8% -22% -36% -50% 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师刘高畅 执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 相关研究 1、《法本信息（300925.SZ）：5年归母净利润12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速》2022-12-27 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 2551 2621 3860 4504 5698 营业收入 3586 3885 4822 6006 7526 现金 835 794 1538 1916 2401 营业成本 2704 3061 3643 4525 5585 应收票据及应收账款 1136 1238 1709 1961 2637 营业税金及附加 24 27 32 41 51 其他应收款 18 16 26 26 40 营业费用 113 106 146 171 221 预付账款 14 16 21 25 33 管理费用 400 347 497 610 762 存货 29 32 40 50 61 研发费用 198 198 271 300 399 其他流动资产 520 525 525 525 525 财务费用 18 36 42 78 110 非流动资产 123 147 198 247 294 资产减值损失 0 -2 0 0 0 长期投资 0 51 101 152 203 其他收益 29 14 0 0 0 固定资产 23 14 17 19 19 公允价值变动收益 2 0 0 1 1 无形资产 2 4 3 3 2 投资净收益 9 19 9 11 12 其他非流动资产 98 78 77 74 71 资产处置收益 3 -1 0 0 0 资产总计 2675 2768 4058 4751 5992 营业利润 131 116 201 293 410 流动负债 697 697 1826 2260 3118 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 205 150 1290 1706 2553 营业外支出 10 3 4 4 5 应付票据及应付账款 23 30 33 46 51 利润总额 122 114 197 289 405 其他流动负债 470 517 503 508 514 所得税 -7 1 1 -3 -6 非流动负债 480 19 18 15 13 净利润 129 113 196 293 412 长期借款 445 6 6 2 1 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 36 13 13 13 13 归属母公司净利润 129 113 196 293 412 负债合计 1177 716 1844 2275 3132 EBITDA 178 120 215 340 483 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS（元） 0.30 0.26 0.46 0.68 0.96 股本 375 428 429 429 429 资本公积 440 1001 1001 1001 1001 主要财务比率 留存收益 559 659 825 1068 1405 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 归属母公司股东权益 1497 2051 2214 2476 2860 成长能力 负债和股东权益 2675 2768 4058 4751 5992 营业收入(%) 16.1 8.3 24.1 24.6 25.3 营业利润(%) -3.8 -11.3 72.2 46.3 39.9 归属于母公司净利润(%) -4.4 -12.6 73.8 48.9 40.7 获利能力毛利率(%) 24.6 21.2 24.4 24.7 25.8 现金流量表（百万元） 净利率(%) 3.6 2.9 4.1 4.9 5.5 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 8.6 5.5 8.9 11.8 14.4 经营活动现金流 -4 118 -250 123 -176 ROIC(%) 6.7 4.4 5.8 7.9 8.8 净利润 129 113 196 293 412 偿债能力 折旧摊销 39 21 9 11 13 资产负债率(%) 44.0 25.9 45.4 47.9 52.3 财务费用 18 36 42 78 110 净负债比率(%) -8.5 -29.5 -10.3 -7.8 5.8 投资损失 -9 -19 -9 -11 -12 流动比率 3.7 3.8 2.1 2.0 1.8 营运资金变动 -242 -90 -488 -248 -698 速动比率 3.2 3.7 2.1 2.0 1.8 其他经营现金流 61 58 0 -1 -1 营运能力 投资活动现金流 -303 -34 -50 -48 -47 总资产周转率 1.6 1.4 1.4 1.4 1.4 资本支出 16 9 1 -2 -4 应收账款周转率 3.5 3.3 3.3 3.3 3.3 长期投资 0 -51 -51 -51 -51 应付账款周转率 142.2 115.5 115.5 115.5 115.5 其他投资现金流 -287 -76 -100 -101 -101 每股指标（元） 筹资活动现金流 643 -125 -95 -112 -139 每股收益(最新摊薄) 0.30 0.26 0.46 0.68 0.96 短期借款 139 -55 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) -0.01 0.28 -0.58 0.29 -0.41 长期借款 445 -438 -1 -4 -1 每股净资产(最新摊薄) 3.16 4.78 5.16 5.77 6.67 普通股增加 155 53 1 0 0 估值比率 资本公积增加 -146 561 0 0 0 P/E 41.5 47.4 27.3 18.3 13.0 其他筹资现金流 50 -245 -95 -109 -137 P/B 4.0 2.6 2.4 2.2 1.9 现金净增加额 336 -41 -396 -38 -362 EV/EBITDA 27.9 35.3 21.5 13.7 10.4 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：股价为2024年09月18日收盘价 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告