九毛九2024年中期业绩表现不佳,主要受同店销售下滑和审慎计提资产减值影响。公司持续扩张餐厅网络,但门店经营承压,同店销售同比下降。太二、怂火锅、九毛九品牌均面临翻座率、翻台率下降和人均消费下滑问题。公司采取审慎扩张策略,优化品牌组合,增强供应链能力,并引入加盟及合作模式。预计2024-2026年公司营收分别为64.05/73.56/83.77亿元,归母净利润分别为2.1/3.5/4.8亿元,给予“增持”评级。风险提示包括门店扩张及管理不及预期、食品安全问题、加盟商管理问题和客单及翻台率持续下降。