电子行业研究：大陆面板厂推进减产调节，大尺寸跌势有望收敛

事件与点评

9月20日，TrendForce公布面板价格数据，显示9月下旬电视各尺寸面板报价仍在下跌，显示器面板均价小幅下跌，笔记本面板价格保持平稳。Q3电视面板需求持续转弱，主要品牌客户采购量可能季减4~5%，电视品牌厂通过订单修正争取更优惠价格。9月下旬，65/55/43/32寸电视面板均价分别为171/124/63/34美元，环比下降1/2/1/1美元，同比下降2/3/1/1美元，下滑1.2%/2.4%/1.6%/2.9%；27/23.8寸IPS面板均价为63.0/49.6美元，环比和同比均下降0.1/0.1美元，下滑0.2%/0.2%；笔记本面板均价表现平稳。

行业动态

大陆面板厂将推进减产调节供需平衡，价格压力将减小。自去年起，大陆面板厂在大尺寸产能方面具备较强话语权，通过控产推动供需平衡，控价效果已得到验证。目前主要面板厂计划10月初进行为期两周的停产计划，调整产能保障供需平衡，减缓价格下跌压力。需求端，节能家电以旧换新补贴政策或刺激大尺寸电视需求。减产调节叠加需求刺激，10月面板价格有望趋向稳定。

格局改善与投资建议

大尺寸格局持续改善，中国大陆供应商话语权增强。LCD面板行业特点包括高资本开支、激烈竞争和产线迭代，以往中游面板厂商利润承压。当前海外供应商切换OLED产能、退出LCD产能，行业对大尺寸产能布局更谨慎，供给格局明显改善。中国大陆厂商凭借高世代线和成本优势占据主要市场，控产能力增强，受益于全球大尺寸产品趋势。长期来看LCD供需格局改善，中游制造环节价值凸显，大尺寸处于长期价格上涨通道。

投资建议

建议关注大尺寸中游面板供应商及上游国产替代材料厂商。

风险提示

需求复苏不及预期、行业竞争加剧、面板厂控产合作不持续的风险。