核心观点与关键数据
- 产量与出口：中国8月外胎产量同比增6.4%，1-8月产量增9.8%；柬埔寨前8个月橡胶出口量同比增长2.22%，收入增长15.5%；中国前8个月轮胎出口量同比增长5.1%，出口金额增长5.6%。
- 合成橡胶产量：中国8月合成橡胶产量同比降1.4%至79.1万吨，但1-8月累计产量同比增1.7%。
- 灾害影响：海南橡胶因台风“摩羯”致橡胶种植园报废约23万亩，预计全年干胶减产约1.8万吨。
- 期货价格：RU2501.SHF和RU2505.SHF主力合约本周最高价分别为18,045元/吨和18,200元/吨，最低价分别为17,410元/吨和17,555元/吨，收盘价分别为17,875元/吨和18,030元/吨，本周涨跌幅分别为-2.14%和-2.53%。
- 库存：天然橡胶期货库存（上期所）和期现库存均呈下降趋势；青岛保税区现货库存和青岛地区一般贸易库存均有所减少。
- 成本与利润：泰国宋卡府合艾市场胶水、杯胶、烟胶片、生胶片收购价均呈上涨趋势；泰国20号胶和三号烟片理论生产成本及利润均有所波动。
- 替代品价格：中国主流市场丁苯橡胶和顺丁橡胶报价均呈上涨趋势。
- 需求：全钢胎和半钢胎开工率均有所波动，库存天数变化不大；全钢胎和半钢胎出口量均呈增长趋势；轮胎出口总量和中国重卡销量均呈增长趋势。
研究结论
- 短期天然橡胶市场仍维持高位运行，但波动或加剧，下方仍有支撑。
- 各主产区台风持续扰动，原料价格维持高位，运输不畅影响海外到港节奏，天胶库存短时维持去库预期偏强。
- 海内外下游工厂对高价抵触情绪升温，加上面临国庆小长假，资金有避险需求，调整后预计高位震荡。
- 基本面来看，台风侵袭产区，假期加工厂开工抢原料，原料胶水价格涨幅较大，供给端减少提供成本支撑，叠加天胶库存继续维持较大幅度去库，同时海外降息提振整个大宗商品市场，胶价周期内涨幅较大，高位面临向上突破压力。
- 中国天然橡胶库存延续降库趋势，深色胶库存降幅较大，其中青岛和越南库存降库凸显。
- 预计下周期全钢胎样本企业产能利用率存走低预期，“国庆节”前后部分全钢胎样本企业存检修计划，下周期将有企业对生产逐步收尾，进而对全钢胎样本企业产能利用率形成拖拽。
- 半钢胎需求表现平稳，多数企业暂无排产调整计划，以满足订单需求，产能利用率将维持高位运行状态。
