南华锌日报 20240920

摘要与核心观点

• 盘面回顾：沪锌2410合约收于24240元/吨，上涨1.42%，夜盘收于24090元/吨，位于24000-24200压力区间高位震荡；LME锌价收于2939.5美元/吨。
• 宏观环境：美联储降息50基点至4.75%-5.0%，鲍威尔释放偏鹰信号，年内或再降息50基点；关注美初请失业金人数及英国、日本央行利率决议。
• 产业表现：
  • 锌精矿：8月产量36.11万吨（同比增9.7%），9月预计37.09万吨（环比增0.98万吨）。
  • 锌锭：8月产量48.63万吨（同比降7.64%），1-8月累计降3.4%；9月预计48.73万吨（环比持平）。
  • 冶炼利润：TC1450元/金属吨（国产），TC-40美元/金属吨（进口），利润-2133元/吨（环比涨154元/吨）。
  • 库存：国内社库去1.05万吨至11.34万吨，上期所库存去2793吨；LME库存去9075吨至22.93万吨，新加坡库存内低外高。
  • 表需：镀锌板卷开工率、产量环比回升，库存去化，旺季表现明显。
• 核心观点：国内锌锭基本面存在供给侧风险，在有色中相对偏强，恰逢旺季和双节补库支撑偏强，关注前高阻力位24200元/吨。