A股投资策略点评报告：美联储超预期降息影响几何？

2024-09-19 朱金金华龙证券 LIHUYUN

事件背景：美联储于2023年9月19日宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5.00%，超出市场预期的25-50个基点，标志着货币紧缩环境松动。
核心观点：
- 降息适宜性：美联储降息背景适宜，因加息周期已缓解通胀并使劳动力市场放缓，但经济仍具韧性。降息后多国或地区可能跟随，全球流动性趋于改善。
- 人民币资产吸引力：降息导致美元指数走弱，非美元货币币值回升，人民币汇率走强，提升人民币资产吸引力，同时国内货币政策空间打开。
- 市场风格与资产配置：
  - 中美权益市场相关性存在周期性分化，降息后风格可能向小盘、科技、大消费切换。
  - 国内货币政策空间提升利好权益市场，短期或支撑债市表现，但需关注政策预期引导。美债资产需关注收益率变化，贵金属短期需注意调整风险。
投资建议：
- A股具备较高配置价值，估值处于低位，政策支持内需，全球流动性宽松，人民币资产吸引力增强。
- 行业关注：TMT、医药生物、家用电器、电子、食品饮料、汽车、电力设备等。
- 主题关注：一带一路、中特估、新质生产力、碳中和、国企改革、并购重组等。
风险提示：
- 经济复苏不及预期、行业业绩波动、汇率超预期波动、数据误差、再通胀风险、黑天鹅事件。