汤臣倍健机构调研纪要

汤臣倍健机构调研报告 调研日期:2024-09-19 汤臣倍健股份有限公司成立于1995年,于2002年将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域。在2010年12月15日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市,并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2018年,汤臣倍健收购了澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。目前,汤臣倍健在维生素和膳食补充剂行业处于领先地位,是中国市场上的领导者之一。2021年,汤臣倍健成为TEAMCHINA中国国家队运动食品及营养品供应商,为国家队70余支队伍的运动员提供运动食品、营养品和专业营养备战方案。 2024-09-19 公司董事会秘书唐金银 2024-09-192024-09-19 广东省广州市黄埔区鱼珠街道黄埔大道东 特定对象调研 916号 中信证券 证券公司 汤学章 鹏华基金 基金管理公司 林伟强 广发基金 基金管理公司 王伯铭 金鼎投资 投资公司 黄春海 天风证券 证券公司 周衍彤 汇盈投资 - 林昱明 国联证券 证券公司 邓洁 财通证券 证券公司 王子昂 会议采取互动问答形式,主要沟通内容如下: Q:下半年销售费用是否会有所控制 今年上半年销售费用的转化不达预期,下半年公司将积极调整费用投放模型,同时对旗下各品牌业务进行梳理整合,进一步聚焦资源,全年销售费用率希望控制在45%内,但在线上环境持续快速变化的情况下相关调整效果存在一定不确定性。 Q:公司下半年重点投放品牌有哪些 下半年的投放重点品牌主要有主品牌、lifespace、健力多等。Q:近两年传统滋补品增长较快,是否会对未来VDS发展造成挤压 大健康赛道涵盖范围较广,传统滋补品类和膳食营养补充剂定位不同,在消费者需求愈发多样化、细分化、专业化、精准化的背景下,VDS行业仍有广阔的增长空间。 Q:新旧品切换的主要内容,其升级有何具体影响 升级后的产品于有效成分含量上的提升会在成本端带来一定影响,新旧产品替换产生的短期不确定性亦将为公司经营带来压力和影响。Q:保健食品备案制的放宽是否增加了行业竞争 相比注册制,备案制的审批程序相对简单,基础营养赛道的品牌参与数量有所增加。Q:公司上半年毛利率下降的原因 因行业竞争加剧,公司线上直营毛利率下降,且部分原材料价格上涨,导致公司上半年毛利率下降。Q:线下渠道未来如何发展 公司将通过重点品类聚焦、打造差异化多货盘、发力新零售、加强线下深度分销和渠道下沉等方式,巩固线下渠道竞争壁垒。通过进一步强化品牌事业部全周期管理能力,增强品牌对业务的驱动作用,赋能全渠道业务增长。 Q:未来市占率是否还有提升空间 公司经过多年积累,在线下药店渠道已构建较为深厚的竞争壁垒,目前在药店渠道份额超过三成;线上渠道门槛较低,竞争较为激烈。公司 后续将持续激活经销商团队,提升服务力,进一步优化费用投放模型,重新梳理旗舰店和分销系统的组合策略,强化抖音盈利能力,提升各渠道执行能力,以期在愈发激烈的竞争环境下保持健康发展。 Q:线上经销收入占线上渠道比例 今年上半年,公司线上经销收入接近线上渠道收入的五成,其中超过一半为B2B平台收入。Q:BYHEALTH境外销售占比 BYHEALTH产品主要通过跨境电商销售至国内。