工业硅日报：美联储降息落地，资金博弈加剧盘面宽幅震荡

期货研究报告|工业硅日报2024-09-20 美联储降息落地，资金博弈加剧盘面宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 9月19日，工业硅期货主力合约2411宽幅震荡，开于9700元/吨，开盘后快速下跌至 9425元/吨，后快速反弹修复跌幅，最后收于9680元/吨，当日上涨0.52%。截止收盘， 2411主力合约持仓约20.84万手，当日增仓2429手。总合约持仓33.09万手，较上一 交易日减少5122手。交易所最新公布的注册仓单量继续下降，9月19日仓单净注销 384手，仓单总数为60803手，折合成实物有305935吨。目前华东553现货升水2070 元/吨，昆明421牌号计算品质升水后，升水1120元/吨，天津421与99硅价差为500 元/吨。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11400-11500元/吨；通氧553#硅在11700-11800元/吨；421#硅在12000-12200元/吨。部分 地区受成本影响亦有一定减产，预计9月产量回落至45万吨左右，但由于前期盘面较高，企业套保较多，整体开工仍较高，供应过剩局面未变。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-41元/千克；多晶硅致密料35-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-34元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料39.05-43元/千克。进入下半年，因成本倒挂，多晶硅生产企业减产规模扩大，预计9月多晶硅产量为13万吨，对工业硅需求减少，近期硅片价格�现上涨，或对多晶硅价格有一定利好。中长期看，需关注多晶硅企业开工率及对工业硅需求的影响。 有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，9月19日有机硅DMC报价13700-14200元/吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。从中长期看，整体产能过剩较多，预计有机硅价格跟随工业硅价共振。 观点 目前总库存和仓单压力较大，且开工率维持高位，基本面仍然偏弱。因11月仓单需要 强制注销，新交割规则从12月开始执行，因此当前仓单价值降低。当盘面价格低于9500 元/吨，仓单具有一定性价比，高于10000元/吨是仓单性价比较低。若盘面近月价格高 于10500元/吨时，建议上游企业及持货商做卖�套保。 策略 谨慎偏空，择机卖�套保 风险点 1、主产区开工率； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、宏观及资金情绪 5、能耗政策对成本影响 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨5 图6:工业硅库存丨单位：吨5 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止9月13日，中国金属硅行业库存合计约56.61万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库13.70万吨；百川统计港口库存12.1万吨，其中黄埔港4.3 万吨，天津港4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为30.81万吨。 据SMM统计，截至9月13日，金属硅行业库存47.7万吨（含注册仓单），港口库存 13.1万吨，其中黄埔港2.9万吨，天津港5.0万吨，昆明港5.2万吨；其他34.6万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SMM硅世界报道，近日，位于甘其毛都口岸加工园区的澎晟硅基新材料产业园正式开工，年产14万吨工业硅项目正抓紧建设。在项目施工现场，工人们正在进行钢筋切割、绑扎作业，整体柱基承台浇筑已完成，整个施工现场井然有序。内蒙古澎晟冶金炉料有限公司项目负责人单小峰：项目8月20日开工，项目计划分三年实施，建成后 将带动周边1500人左右就业，对乌拉特中旗经济发展起到积极的促进作用。”该项目 由内蒙古澎晟冶金炉料有限公司承建，计划总投资6亿元，总占地面积约630亩。项目建设内容包括6台39000kVA矿热炉，同时配套浇铸设施、供配电设施、自动化系统、除尘系统、上料系统、成品库、综合外网等公辅设施，配置1组40MW余热发电机组。项目建成后，通过生产规模化，技术先进化，以及节能技术的应用，促进企业高质量发展，实现产业提档升级。预计年销售收入超14亿元，上缴利税1亿元，将为地区经济高质量发展注入强劲动力。 据SMM硅世界报道，2024年9月13日，新疆兵团第十三师新星市生态环境局发布了对陕煤集团新星投资有限公司20万吨/年有机硅项目环境影响报告书作�审批决定的 公示。项目名称：陕煤集团新星投资有限公司20万吨/年有机硅项目，项目投资： 242977万元。建设地点：第十三师新星经济技术开发区骆驼圈子产业园项目建设内 容：新建年产20万吨有机硅单体并配套下游深加工产品，主要包括硅粉加工单元、单体合成单元、单体分离单元、二甲水解、裂解及环体蒸馏单元、氯甲烷合成单元、高沸物裂解单元、盐酸脱吸单元、焚烧单元、110胶生产单元、107胶生产单元、气相白炭黑生产单元、含氢硅油生产单元、二甲基硅油生产单元共13个生产单元，配套建设综合楼、综合维修库、综合仓库、化学品库、储罐区、消防系统等公辅工程，以及废气处理设施、污水预处理站、危废暂存库、事故应急池等环保工程。项目主要产品为DMC、含氢硅油、二甲基硅油、110胶、107胶、白炭黑、低品质白炭黑、三甲基一氯硅烷，副产品包括细硅粉、低分子物、含铜废渣、硅酸钙、80%硫酸。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 10500 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 1500 553#均价（左轴） 553#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 18000 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 280 230 180 130 80 30 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 -10 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com