【中泰研究丨晨会聚焦】计算机闻学臣：o1进展追踪与评测：Reasoning能力究竟有多强？

2024-09-19 戴志锋中泰证券米软绵gogo

计算机领域：OpenAI发布o1模型，分为o1-preview和o1-mini版本。o1-preview推理能力更强，o1-mini速度更快且价格便宜80%。GPQAdiamond测试显示，o1表现超过博士学位人类专家；测试中o1在推理类问题中表现优于4o，写作任务中表现接近。o1通过强化学习加强CoT过程，性能持续提升，或成模型迭代新范式。但o1提问次数限制严格（30/50条/周），定价更高（输入$15/1Mtokens，输出$60/1Mtokens），推理算力需求或将攀升。
固收领域：美联储9月降息50BP，结束加息周期，开启降息周期。此次降息超市场预期，且联储官员态度一致。降息支撑来自“充分就业”目标、劳动力市场供需平衡、欧央行降息等。美联储下调年内GDP增长预期（2.0%）、上调失业率预期、下调通胀预期（PCE通胀预期2.3%）。后续降息关注节奏和幅度，预计年内再降50BP，明年或重回“数据依赖”模式。降息利好全球流动性，利好股债商品价格，但通胀反弹风险仍存。对国内政策空间有利，中美利差有望收窄，利好股市。
风险提示：AI技术落地不及预期、数据更新不及时、安全风险等；海外经济复苏超预期、政策理解不到位、数据更新不及时等。