公司深度分析：中报扣非快速增长，设备更新加出海助力成长

中信重工(601608)公司深度分析

核心观点： 中信重工2024年上半年业绩表现分化，扣非净利润增长37.21%，主要得益于重型装备板块的稳健增长和海外市场拓展，以及新能源环卫装备板块营收大幅下滑的拖累影响。公司作为矿山机械龙头企业，在矿山重型装备、大型铸锻件、特种机器人等领域具有竞争优势，未来增长点集中在机器人及智能装备、特种功能材料板块。

关键数据：

• 2024年上半年营业收入38.9亿元，同比下滑16.42%；归母净利润1.91亿元，同比增长0.56%；扣非净利润1.63亿元，同比增长37.21%。
• 重型装备板块营业收入28.58亿元，同比增长0.8%，毛利率21.18%。
• 机器人及智能装备板块营业收入2.98亿元，同比下滑12.88%，毛利率31.25%。
• 特种功能材料板块营业收入6.4亿元，同比下滑6.31%，毛利率17.48%。
• 新能源环卫装备板块营业收入0.94亿元，同比下滑88.18%，毛利率5.65%。
• 2024年上半年海外订单增长65%，海外市场生效订货超39亿元。
• 预测2024-2026年营业收入分别为96.94亿、105.27亿、116.25亿元，归母净利润分别为5.3亿、6.7亿、7.73亿元。

研究结论： 公司矿山重型装备板块受益于工业领域设备更新政策和海外市场拓展，特种机器人、特种功能材料板块具有较好的成长性，新能源环卫装备板块有望提质增效。首次覆盖，给予公司投资评级为“增持”。

风险提示： 宏观经济景气度不及预期；采矿业固定资产投资增速不及预期；行业需求不及预期；出口情况不及预期；原材料价格上涨波动。