万洲国际2024 中期报告

中期报告 2024 目录 公司资料 2 业绩摘要 4 管理层讨论与分析 5 独立审阅报告 20 简明综合损益及其他全面收益表 21 简明综合财务状况表 23 简明综合权益变动表 25 简明综合现金流量表 27 中期简明综合财务资料附注 29 其他资料 60 词汇 69 公司资料 公司法定名称 万洲国际有限公司 上市地点及股份代号 本公司股份于二零一四年八月五日在联交所主板上市 股份代号：288 公司网站 www.wh-group.com 董事 执行董事 万隆先生（主席） 郭丽军先生（行政总裁）万宏伟先生（副主席） 马相杰先生（双汇发展总裁） CharlesShaneSMITH先生 （史密斯菲尔德总裁兼行政总裁） 非执行董事 焦树阁先生 独立非执行董事 黄明先生刘展天先生周晖女士 公司秘书 周豪先生 审核委员会周晖女士（主席）黄明先生 刘展天先生 薪酬委员会黄明先生（主席）焦树阁先生 周晖女士 提名委员会万隆先生（主席）黄明先生 刘展天先生 环境、社会及管治委员会 郭丽军先生（主席）万宏伟先生 马相杰先生 CharlesShaneSMITH先生刘展天先生 食品安全委员会万隆先生（主席）万宏伟先生 马相杰先生 CharlesShaneSMITH先生周晖女士 风险管理委员会万隆先生（主席）郭丽军先生 马相杰先生 CharlesShaneSMITH先生周晖女士 核数师 安永会计师事务所 执业会计师 注册公众利益实体核数师 法律顾问 普衡律师事务所 主要往来银行 美国银行中国银行 荷兰合作银行中国工商银行 香港上海汇丰银行 2024年中期报告2 公司资料（续） 授权代表万隆先生周豪先生 股份过户登记处总处 MaplesFundServices(Cayman)Limited POBox1093,BoundaryHall,CricketSquareGrandCayman,KY1-1102 CaymanIslands 香港分处 香港中央证券登记有限公司香港 湾仔 皇后大道东183号 合和中心17楼1712–1716号铺 注册办事处 MaplesCorporateServicesLimitedPOBox309,UglandHouse GrandCaymanKY1-1104 CaymanIslands 香港主要营业地点及公司总部 香港九龙 柯士甸道西1号环球贸易广场76楼7602B-7604A室 32024年中期报告 业绩摘要 截至六月三十日止六个月二零二四年二零二三年 肉制品销量（千公吨） 1,501 1,597 猪肉销量（千公吨） 1,823 2,026 截至六月三十日止六个月 二零二四年 二零二三年 生物公允价值调整前的业绩 生物公允价值调整后的业绩 生物公允价值调整前的业绩 生物公允价值调整后的业绩 百万美元（另有说明除外）（未经审核） 百万美元（另有说明除外）（未经审核） 收入 12,293 12,293 13,116 13,116 息税折旧及摊销前利润 1,469 1,599 1,066 1,113 经营利润 1,140 1,140 639 639 本公司拥有人应占利润 694 784 383 420 每股基本盈利（美分） 5.41 6.11 2.99 3.27 每股中期派息（港元） 0.10 0.10 0.05 0.05 •肉制品及猪肉销量分别下降6.0%及10.0%。 •收入下降6.3%。 •经营利润上升78.4%。 •生物公允价值调整前本公司拥有人应占利润以及每股基本盈利均上升81.2%。 2024年中期报告4 管理层讨论与分析 以下讨论该与本报告财务资料部分所载的本集团中期财务资料（包括有关附注）一并阅读。 行业概览 本集团为全球领先的猪肉企业，在多个地域经营业务。于回顾期间，我们于中国的业务占本集团收入及经营利润的31.7%及39.2%（比较期间：分别占34.2%及81.4%）。与此同时，我们于美国及墨西哥的业务占本集团收入及经营利润的54.3%及47.7%（比较期间：分别占53.4%及5.6%）。本集团其余的收入及经营利润则主要来自我们于欧洲的业务。由于上述地区的猪肉行业各有鲜明的特点，但又在一定程度上相互关联，故中国、美国及欧洲的市场行情对本集团的业绩相当重要。 中国 中国是全球最大的猪肉生产国及消费市场。中国的猪肉供应主要取决于可使用的农业资源、政府政策、监管环境、动物疫情及生产技术。由于猪肉在中式饮食中不可或缺，需求一直稳定及旺盛。而中国持续经历经济增长及人民生活水平提升，对优质猪肉产品的需求预期还会进一步增长。至于短期趋势，则主要受行业周期及近期事件影响。 于回顾期间，参考中国国家统计局的信息，生猪总出栏量为3.64亿头，较比较期间减少3.1%。猪肉总产量为2,981万公吨，较比较期间减少1.7%。根据中国农业部发布的数据，每月末能繁母猪存栏量由二零二三年七月份开始按年持续同比下降。二零二四年六月末，能繁母猪存栏量同比下降6.0％。由于市场预期生猪供应收紧，平均生猪价格于回顾期间为每公斤人民币15.59元（约2.16美元），较比较期间上升3.1%。 虽然生猪价格有所上升，但中国海关总署公布的猪肉及猪杂碎进口总量于回顾期间为111万公吨，较比较期间减少27.3%。主要进口地区按进口量计算依次为欧盟、美国及巴西。 52024年中期报告 管理层讨论与分析（续） 美国 美国是全球第二大猪肉生产国。整个行业相对成熟及集中。由于美国亦是全球最大的猪肉出口国，美国的生猪价格及猪肉价值受其本地及出口市场的供需所带动。 参考美国农业部的数据，美国于回顾期间的整体动物蛋白产量略低于比较期间，此乃由于猪肉产量上升1.1%、鸡肉产量持平，而牛肉产量则下跌1.5%。需求方面，国内消费及出口均维持稳定。根据美国农业部的数据，美国猪肉及内脏出口量于回顾期间上升2.6%。录得出口量上升的主要出口目的地为墨西哥及韩国。 在此背景下，芝商所发布的平均生猪价格于回顾期间为每公斤1.38美元，较比较期间上升7.0%。美国农业部公布的平均猪肉价值亦上升13.7%至每公斤2.08美元。由于生猪价格有所上升，以及饲养成本跟随谷物价格下跌，生猪养殖户的盈利改善。由于猪肉价值的升幅高于生猪价格的升幅，屠宰企业的盈利水平也有所提升。 欧洲 集体考虑其所有成员国，欧盟是仅次于中国的全球第二大猪肉生产地，其中主要的生产国包括德国、西班牙、波兰、法国、丹麦及荷兰。整体而言，欧盟亦是全球最大的猪肉及猪肉产品出口地，故其猪肉价格对出口形势高度敏感。 根据欧洲联盟委员会刊发的最新数据，欧盟成员国于二零二四年首五个月的猪肉总产量较去年同期上升1.4%，此乃由于二零二三年的产量处于低位。受供应增加所带动，欧盟的平均白条价格于回顾期间下跌6.1%至每公斤2.17欧元（约2.35美元），折合平均生猪价格大致为每公斤1.64欧元（约1.77美元）。由于价格缺乏竞争力及出口受制于动物疾病，欧盟于二零二四年首四个月的总出口量较去年同期下跌5.8%，其中付运至中国的数量减少18.8%。 2024年中期报告6 管理层讨论与分析（续） 经营业绩 截至六月三十日止六个月 二零二四年 二零二三年 变动 百万美元 百万美元 % 收入(1) —肉制品(2) 6,491 6,653 (2.4) —猪肉(3) 4,926 5,580 (11.7) —其他(4) 876 883 (0.8) 12,293 13,116 (6.3) 经营利润（亏损） —肉制品(2) 1,137 1,068 6.5 —猪肉(3) 95 (409) 不适用 —其他(4) (92) (20) 360.0 附注： (1)收入指外部销售净额。(2)肉制品指生产、批发及零售包装肉制产品。(3)猪肉指生猪养殖、生猪屠宰，以至批发及零售生鲜和冷冻猪肉。(4)其他经营亏损包括本部开支。 于回顾期间，由于销量下跌，本集团的收入减少6.3%至11.40亿美元，此乃主要由于猪肉业务扭亏为盈所致。在所有经营分部中，肉制品一直是我们的核心业务。于回52.8%之收入（比较期间：分别占167.1%及50.7%）。72024年中期报告 1,140 122.93亿美元。反之顾期间，肉制品占 639 而言，经营利润则大幅本集团99.7%之经营利 78.4 上升78.4%至润以及本集团 管理层讨论与分析（续） 肉制品 截至六月三十日止六个月 二零二四年百万美元 二零二三年百万美元 变动 % 收入 中国 1,697 1,960 (13.4) 美国 3,943 3,947 (0.1) 欧洲 851 746 14.1 6,491 6,653 (2.4) 经营利润 中国 460 453 1.5 美国 614 578 6.2 欧洲 63 37 70.3 1,137 1,068 6.5 于回顾期间，我们的肉制品销量下跌6.0%至150.1万公吨。在中国，销量于回顾期间下跌9.9%，此乃由于消费者消费趋于审慎。我们的一贯策略是通过不断推出新产品及发展新渠道来促进产品结构转型。于回顾期间，美国的 销量下跌3.4%，此乃由于价格高企令消费者受到掣肘。在欧洲，由于收购Arga（l1.6%。 定义见下文），我们的销量上升 于回顾期间，收入减少2.4%至64.91亿美元。中国的收入减少13.4%是因为销量下降，以及货币换算不利。在美国，由于肉类价值上升带动平均售价上升，抵销了销量的下降，收入维持稳定。在欧洲，收入于回顾期间上升14.1%，此乃由于我们受惠于销量增加及平均售价提升所致。 于回顾期间，经营利润为11.37亿美元，较比较期间上升6.5%。在中国，经营利润于回顾期间上升1.5%，此乃由于原材料成本下跌的利好，超过销量下跌及本地货币贬值所带来的负面影响。在美国，由于我们确认若干与新冠疫情有关的保留员工税收抵免（“保留员工抵免”），同时持续改善经营效率及推动节省成本以抵御通胀压力，我们的经营利润于回顾期间上升6.2%。在欧洲，经营利润上升70.3%，此乃由于我们恪守产品定价纪律、改善产品组合及完成收购Argal所致。 2024年中期报告8 管理层讨论与分析（续） 猪肉 截至六月三十日止六个月 二零二四年二零二三年变动 百万美元百万美元% 收入 中国 1,656 1,981 (16.4) 美国及墨西哥 2,710 3,036 (10.7) 欧洲 560 563 (0.5) 4,926 5,580 (11.7) 经营利润收入（亏损） 中国 28 42 (33.3) 美国及墨西哥 (4) (495) (99.2) 欧洲 71 44 61.4 95 (409) 不适用 于回顾期间，生猪屠宰总量为2,229.0万头，较比较期间下跌12.2%。在中国，生猪屠宰量下降31.9%，主要是由于市场竞争激烈及消费者需求疲弱。美国及墨西哥，以及欧洲的屠宰量分别下降4.1%及6.0%，原因是我们于比较期间关闭美国加利福尼亚州的加工设施，并于回顾期间调整各地的屠宰量以优化经营效率。猪肉的外部销量于回顾期间为182.3万公吨，较比较期间下降10.0%。下降的主要因素是中国及美国的屠宰量减少。 于回顾期间，猪肉收入下跌11.7%至49.26亿美元。在中国，收入减少16.4%，主要是由于销量下降。这与回顾期间的屠宰量较低有关。在美国及墨西哥，收入减少10.7%，主要是由于谷物销售下跌，以及猪肉销量下降，惟部分降幅被猪肉的平均售价上升所抵销。在欧洲，由于销量及平均售价均维持稳定，收入减少0.5%。 92024年中期报告 管理层讨论与分析（续） 于回顾期间，我们录得经营利润9,500万美元（比较期间：经营亏损4.09亿美元）。扭亏为盈主要是由于美国及墨西哥的经营亏损减少4.91亿美元。业绩改善的主要原因是猪肉产品价值上升、生猪饲养成本下降、养殖和屠宰的经营效率提升及成本控制见效，再加上确认若干保留员工抵免。在中国，由于我们面临市场竞争激烈、消费者需求疲软及生猪成本提高