软商品日报：原糖期价强势上涨，带动郑糖持续反弹

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉2501合约上涨，持仓量增加，仓单数稳定；现货方面，新疆3128B棉价格下跌，基差走弱，全国均价上涨，基差缩小。国际方面，澳大利亚棉花出口量增加，中国仍是最大出口国，2023/24年度累计出口量同比下降，但较2021/22年度增长。国内方面，供应端棉花资源充裕，丰产预期强；需求端下游订单边际好转，但补库动力不足。综合来看，新棉增产预期下，棉价缺乏上涨驱动，短期低位震荡。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆2501合约下跌；现货方面，山东地区针叶浆价格稳定，基差上涨。进口方面，木浆市场交投不温不火，阔叶浆现货市场观望情绪不减，本色浆和化机浆市场平稳。供应端，海外浆厂报价下调，国内进口量回升，新产能释放增加供应；需求端，海外经济衰退预期升温，国内下游企业盈利低迷。9月国内造纸行业传统旺季，预计对浆价形成一定提振，但纸价表现仍偏弱。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖2501合约上涨；现货方面，广西和云南地区白糖价格稳定，基差下跌。国际方面，巴西产糖量下调，原糖强势突破20美分；国内方面，新旧榨季交替，陈糖去库，台风影响主产区产量，北方甜菜糖开榨，国内糖源供应充足。短期受巴西火灾、国内台风等利多因素影响，郑糖偏强运行，但整体表现预计弱于外盘。
• 策略：中性
• 风险：宏观、天气及政策影响