2024年中报点评：权益自营逆市取得较好回报，整体业绩保持稳定

方正证券2024年中报显示，公司整体业绩保持稳定，权益自营逆市取得较好回报。具体来看：

1. 业绩概况：2024年上半年，公司实现营业收入37.22亿元，同比-8.18%；归母净利润13.51亿元，同比-6.15%；基本每股收益0.16元，同比-5.88%；加权平均净资产收益率2.93%，同比-0.35个百分点。拟10派0.48元（含税）。

2. 业务结构变化：投资收益（含公允价值变动）和资管业务净收入占比提升，经纪、投行、利息、其他收入占比下降。投资收益占比提升显著，达到31.6%。

3. 经纪业务：佣金收入市场份额持续提升，机构经纪份额保持稳定，合并口径经纪业务手续费净收入同比-6.51%。客户总数达到1617万户，较2023年底增长17万户。

4. 投行业务：受托投行业务下行压力较大，合并口径投行业务手续费净收入同比-38.28%。完成各类债券承销规模120.26亿元，债券承销保荐业务收入同比+32.65%。

5. 资管业务：券商资管固定收益业务规模持续增长，合并口径资管业务手续费净收入同比+32.61%。受托资产总规模524.34亿元，较2023年底下降9.10%。公募基金管理规模773.30亿元，同比+26.42%。

6. 自营业务：权益自营逆市取得较好回报，实现收入2.32亿元，同比+612.85%；固收自营持续高增，实现收入14.69亿元，同比+166.55%。合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+13.53%。

7. 两融及利息：两融余额随市小幅下滑至285.49亿元，市场份额稳定；股票质押规模低位运行。合并口径利息净收入同比-33.33%。

8. 投资建议：预计公司2024、2025年EPS分别为0.23元、0.25元，BVPS分别为5.70元、5.90元，对应P/B分别为1.20倍、1.16倍，维持“增持”评级。

9. 风险提示：主要风险包括权益及固收市场环境转弱、市场波动风险、资本市场改革政策效果不及预期。