棕榈油周报：外部扰动不断，油脂品种间强弱或继续分化

主要观点

• 棕榈油受外部扰动影响，油脂品种间强弱分化。
• 节前油脂走势分化，菜油最强，棕榈震荡偏弱。
• USDA 9月报告维持美豆丰产基调，但干旱影响扩大，市场等待新作收获压力释放。
• MPOB 8月马棕库存超预期增库，印尼生柴政策预期减弱，印度提高植物油进口关税，BMD毛棕缺乏支撑。
• 中加贸易问题继续影响菜系，中美贸易争端再起，关注对大宗商品的影响。
• 操作建议：短线观望，关注品种间及月间机会。

行情回顾

• 节前美豆围绕1000运行，国内菜油重心上移，豆棕略弱。

基本面分析

美豆

• USDA 9月报告：美豆面积、单产分别为8710万英亩和53.2蒲/英亩，环比持平。
• 作物生长报告：截止9月15日，美豆收割率6%，略快于预期和去年同期。
• 优良率略降至64%，干旱影响区域扩大至26%。
• 8月压榨量1.58008亿蒲，为近3年最低水平，主要受设备检修拖累。

马棕

• MPOB 8月报告：产量189万吨，出口153万吨，库存188万吨，均超预期。
• 9月前15日出口转增9%，前10日产量降3.54%。

印尼棕榈油

• 6月末库存281.8万吨，自近12个月高位回落。

印度植物油

• 8月植物油进口量下滑，8月棕榈油进口79.7万吨，豆油45.5万吨。
• 9月14日起提升植物油进口关税，毛植物油进口税提高至27.5%。

国内油籽压榨

• 8月大豆进口1214.4万吨，创单月纪录。
• 9月油厂开机率上升，大豆压榨量超220万吨，油厂大豆库存小降至690万吨。
• 菜籽库存大幅回落至30万吨附近，中加贸易争端推升菜系品种价格。

油脂库存

• 中秋备货后，油脂库存整体下滑。
• 截止9月上旬，豆油库存110万吨，菜油库存44-45万吨，棕榈油库存57万吨。
• 三大油脂总库存较8月下旬降7万吨至196万吨。

现货成交

• 中秋节前部分商家备货，油脂现货成交略增。
• 豆油成交9.91万吨，棕榈油成交19850吨，菜油无成交。

价差跟踪

• 基差价差分析未详细展开。

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