棕榈油周报：外部扰动不断，油脂品种间强弱或继续分化

外部扰动不断，油脂品种间强弱或继续分化 正信期货棕榈油周报20240918 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：外部扰动不断，油脂品种间强弱或继续分化 节前一周油脂走势分化，菜油最强盘中破前高，棕榈震荡偏弱。 产地，产地月报相继公布，MPOB8月马棕库存增7.34%，USDA9月美豆面积及单产维持8710万英亩和53.2蒲/英亩 。9月前15日马棕出口转增9%，前10日产量降3.54%；截止9月15日美豆优良率略降至64%，受干旱影响区域扩大至26%。 国内，8月大豆进口大增至1214.4万吨；恰逢中秋节，下游少量备货后需求回落，豆油及棕榈油现货日成交整 体一般。 策略：USDA9月报告美豆单产及面积未做调整，维持丰产基调，市场等待新作收获压力释放；不过产区受干旱影响区域扩大，加之巴西首播帕拉纳和马托格罗索州部分地区干旱影响田间作业，多空交织，短期CBOT大豆围绕1000整数关口震荡。MPOB报告8月马棕超预期增库，印尼生柴政策实施预期减弱，加之印度提高植物油进口关税，BMD毛棕缺乏支撑。产地月报无明显多空指引，中加贸易问题继续影响菜系，豆棕走势弱于菜油；不过随着美提高部分对华301关税，中美贸易争端再起，关注对大宗商品的影响。操作上，短线观望，关注品种间及月间机会。 行情回顾 节前美豆围绕1000运行，国内菜油重心继续上移，豆棕略弱 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 国外 美豆 USDA9月报告美豆单产及面积未做调整，优良率略降至64%，收割进度6%略快；8月受季节性检修拖累美豆压榨量降至近3年低位。巴西大豆开始种植，干旱阻碍田间作业。 棕油 MPOB8月马棕产量增2.87%、出口降9.74%、库存增7.34%；9月前15日马棕出口转增9%，前10日产量降3.54%。印度自9月14日起提高植物油进口关税 进口压榨 大豆棕油 中国8月进口大豆1214.4万吨，创单月进口纪录，1-8月累计进口7047.8万吨，同比增加大豆压榨开机率较高，油厂大豆库存连续两周下滑至700万吨以下。菜籽压榨开机率及油厂库存均降 库存 油脂 中秋部分企业备货，油脂库存整体下滑。截止9月上旬，豆油库存110万吨附近；菜油总库存44-45万吨；棕榈油库存57万吨，再度回落至60万吨以下；三大油脂总库存较8月下旬降7万吨至196万吨，2023年同期199万吨 现货 油脂 上周菜油价格上涨，豆棕震荡。截止9月13日，豆油价格7880元/吨，较上周微涨0.13%棕榈油价格8013元/吨，较上周微跌0.19%；菜油价格8990元/吨，较上周涨2.89% 需求 油脂 中秋节前部分商家备货，油脂现货成交略增。豆油现货成交9.91万吨，上周成交5.2万吨；棕榈油成交19850吨，上周成交6740吨；菜油无成交 风险 宏观、政策 基本面分析 3.1USDA9月报告美豆单产及面积未做调整，美豆收获6%进度略快 ◆USDA9月报告：美豆面积、单产分别为8710万英亩和53.2蒲/英亩，环比均持平 ◆USDA作物生长报告：截止9月15日，美豆收割 率6%，市场预期4%，上年同期4%，五年均值3%。 数据来源：USDA，金十数据，正信期货 ◆USDA作物生长报告：截至9月15日当周，美豆优良率为64%，市场预期64%，此前一周65%，上年同期52% 。截止9月10当周，约26%的美豆种植区域受到干旱影响，此前一周为19%。 ◆AgRural：截至9月12日，巴西大豆播种率0.06%，首播的帕拉纳和马托格罗索州田间作业受干旱阻碍。 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 3.38月美豆压榨1.58008亿蒲，近3年最低水平 ◆USDA：美豆榨利周比继续攀升至3.4美元/蒲附近，7月下旬以来整体较上半年提升超1美元/蒲 ◆NOPA：8月美豆压榨量1.58008亿蒲，为2021年9月以来的最低水平，环比大降13.6%，同比降2.1%；主要受新季收获前设备检修拖累呈现季节性下滑。 数据来源：USDA，NOPA，正信期货 ◆MPOB：8月马棕产量189万吨，月比增2.87%；出口153万吨，月比降9.74%；库存188万吨，月比增7.34%。 ◆ITS&SPPOMA：9月前15日马棕出口转增9%，前10日产量降3.54% 数据来源：MPOB，正信期货 ◆GAPKI：印尼6月棕榈油产量404.5万吨，环比降4.89%，同比降10%；出口338.5万吨，环比增72.18%，同比减1.88%；月末库存281.8万吨，环比减31.13%，自近12个月高位回落。 数据来源：GAPKI，正信期货 ◆SEA：8月印度进口棕榈油79.7万吨，上月为108.2万吨；进口豆油45.5万吨，上月为39.2万吨；进口葵花籽油28.4万吨，上月为36.7万吨；植物油总进口153.6万吨，上月为184万吨。植物油继续累库，截止9月初，总库存再度逼近300万吨高位。 ◆SEA：自9月14日起，印度植物油进口关税上调20%，毛植物油进口税由之前的5.5%提高至27.5%，精炼油进口税由13.75%提高至35.75%。 数据来源：SEA，正信期货 ◆随着菜油菜粕价格走升，油厂菜籽榨利有负转 正并大幅攀升至400-600；棕榈油进口利润持续倒挂；随着成本反弹，国内油厂大豆压榨利润再度转负 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆海关总署：中国8月大豆进口1214.4万吨，创单月进口纪录，1-8月累计进口7047.8万吨，同比增加2.8% ◆进入9月后油厂开机率大幅上升，周度压榨量超220万吨，压榨增量超供应增量，油厂大豆连续2周去库至690万吨，不过整体水平仍偏高 数据来源：海关总署，钢联，正信期货 ◆9月3日，中国依法对自加拿大进口的油菜籽发起反倾销调查（加拿大是中国油菜籽和菜籽粕的主要进口国，自加拿大进口的油菜籽占比高达90%以上，自加拿大进口的菜籽粕占比高达70-75%） ◆油厂菜籽整体压榨水平偏高，进入9月油厂菜籽库存大幅回落至30万吨附近 数据来源：海关总署，钢联，正信期货 ◆中秋部分企业备货，油脂库存整体下滑。截止9月上旬 ，豆油库存110万吨附近；菜油总库存44-45万吨；棕榈油库存57万吨，再度回落至60万吨以下；三大油脂总库存较8月下旬降7万吨至196万吨 ，2023年同期199万吨 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆上周菜油价格上涨，豆棕震荡。截止9月13日，豆油价格7880元/吨，较上周微涨0.13%；棕榈油价格8013元/吨，较上周微跌0.19%；菜油价格8990元/吨，较上周涨2.89%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.12中秋节前部分商家备货，油脂现货成交略增 ◆中秋节前部分商家备货，油脂现货成交略增。豆油现货成交9.91万吨，上周成交5.2万吨；棕榈油成交19850吨，上周成交6740吨；菜油无成交。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 3.13油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看