【热点聚焦】20240913白糖：主产国近期的情况

白糖：主产国近期的情况 9月之后的市场就进入了北半球新旧产地交替的季节，北半球主产国中国、印度和泰国产量预期也随着市场的推进而发生了变化的可能。另一方面，南半球主产国巴西也开始进入压榨的后半段，当产季产量预估也面临调整，总体供需平衡需要重新审视。 中国产区方面，本产季的996万吨已经同比增加了接近100万吨的供给量，而新产季甘蔗的种植面积增加已经被市场所确认，甘蔗产量在2024/25产季预计增加，不过台风天气引发南方甘蔗产地的部分面积受灾，有估计显示可能会造成186万吨的甘蔗损失，但总体同比增产的预期并未改变。北方甜菜方面，最早一批甜菜糖开榨将会在9月下半月开始，内蒙和新疆的甜菜面积和产量在今年将会有较为明显的增产，意味着新产季的甜菜糖增产预期明显。国产糖方面的关注，仍然短期集中在新产季的甜菜糖情况和南方甘蔗后续的生长情况。 印度产区方面，最低收购价格的增加必然鼓励了印度农民更多种植甘蔗，而厄尔尼诺天气的过去带来降雨改善之后，印度甘蔗生长状况同比改善，整体甘蔗产量大概率在新产季增加。不过，印度面临的情况是，食糖在新产季有多少比例转换为乙醇，同时影响着印度新产季食糖出口政策的变动。根据ISMA最新的预期来看，印度新产季食糖产量预计超过3300万吨，但是考虑到莫迪政府积极推行乙醇能源计划，提高 乙醇最低价格，来弥补糖厂出口缺失带来的损失，新产季最终糖产量可能只有2900- 3000万吨，而这也将更多地用来满足印度国内消费的量，印度新产季出口政策预计仍然以紧缩为主。 泰国产区方面，尚未出现对新产季甘蔗生长不利的消息出现，总体来看受到去年厄尔尼诺干旱天气的泰国产区在本产季受到了天气恢复的有利影响，从而市场对其甘蔗产量的恢复预期较为强烈，总体来看泰国产区还是以增产预期为主。 巴西产区方面，当前巴西压榨季节已经进入下半段，压榨高峰开始走向拐点。由于本产季主产区圣保罗遭遇火灾较往年频繁，巴西本产季产量较之前预估有所下调，同时拉尼娜天气给该地区造成的少雨情况，也对未来产季的甘蔗质量产生了担忧。机构对于2024/25产季的巴西中南部糖产量的预计从之前的4000万吨以上调减到3900- 4000万吨，主要是考虑到干燥天气和圣保罗州遭受的甘蔗田火灾影响。 因此总体来看，全球市场未来的供需平衡可能并没有之前想象的那么宽松，对于糖价的主要支撑因素在于印度未来产量背后的出口政策、以及巴西本产季产量预期的调减，同时不排除巴西下产季产量的变化因素。至少从目前新旧产季的交替季节来看，在巴西本产季产量预估调减的情况下，北半球主产国印度的产量和出口动向将会是近期国际糖价的关注点。 国海良时研究|热点聚焦 研究员：胡林轩 邮箱：hulx@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85135825 从业资格号：F3076492投资咨询资格号：Z0018242报告时间：2024/09/16 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。 专业服务，创造价值