油料日报：市场需求偏弱，油料价格偏弱运行

期货研究报告|油料日报2024-09-19 市场需求偏弱，油料价格偏弱运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2501合约4190元/吨，较前日下跌123元/吨，跌幅2.85%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A09+530，较前日上升123，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A09+530，较前日上升123；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A09+550，较前日上升123；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A09+530，较前日上升123。 市场资讯汇总：9月18日，黑龙江（牡丹江）地方调节储备大豆拍卖6367吨，底价4130 元，全部流拍。美国农业部周一表示，私人�口商报告对中国销售132,000吨美国大豆，在2024/25年度交货。美国农业部�口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)�口的大豆数量比一周前减少91%，比去年同期减少53%。截至2024年9月12日的一周， 美国对中国(大陆地区)装运5,167吨大豆，作为对比，前一周装运58,267吨大豆，2023 年同期对华装运174,989吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量 的1.3%，上周是16.4%，两周前是39.0%。截至9月8日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为245万吨，比2023/24年度同期减少5%,上周同比降低17%。卫星数据分析机构EarthDailyAgro的一项调查称，马托格罗索州和帕拉纳州的土壤墒情处于30年来的最低水平，这两个州是巴西最大的大豆主产州之一，合计占到全国大豆产量的40%左右。在另外一个大豆主产区南马托格罗索，空气湿度位于过去30年来的次低水平。 昨日豆一盘面下跌运行，现货方面，新季大豆上市后或根据外盘表现及自身质量情况有所调整，但目前来看市场对于新季大豆的预期一般。东北大豆市场主要的焦点转到新季大豆方面，内蒙古产区少量大豆上市。国储拍卖大豆成交情况仍显一般，市场态度仍较为谨慎。苏豫鲁皖产区大豆购销结束，已基本无报价参考，贸易商多准备购销新豆。湖北中黄走货偏淡，贸易商收购积极性不高，价格偏弱运行。 ■策略 中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约8180元/吨，环比下跌122元/吨，跌幅1.47%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+942，较前日无变化；河南南阳地区现货基差PK10+242，较前日无变化；山东临沂地区现货基差PK10+842，较前日无变化。 近期市场资讯汇总：节日期间，市场走货清淡，各产区上货量有所增加，河北产区价格下滑明显。其中河北唐山花育23通货米价格降至4.00元/斤，部分货源低价成交3.90元 /斤。南阳个别产区少量上市麦茬花生，通货米价格为4.1-4.3元/斤。皇路店白沙春米通 货报价4.30-4.40元/斤，卧龙白沙通货米报价4.30元/斤左右，汝南新白沙通货米报价 4.30-4.40元/斤，麦茬4.1-4.20元/斤。大花生价格平稳偏弱运行，尉氏鲁花8通货米报 价4.30元/斤，曹县大杂米报价4.10元/斤。陈季白沙8个筛精米报价4.00-4.60元/斤。 昨日国内花生价格下跌趋势运行。现货方面，节日备货阶段接近尾声，基层�货心态不一，贸易商多低库存运行，操作谨慎。10日左右新季花生将迎来集中供应，市场信心不足。油厂入市收购对产区价格随起到一定托底效应，但收购积极性表现一般，成交多随行就市，以质论价。从上市进度来看，春花生单产下降明显，后市仍需关注麦茬花生与春花生是否存在断档可能，仍需关注新花生上市情况以及油厂收购动态。预计后续新花生价格延续稳中偏弱运行。 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆市场分析1 花生市场分析2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%4 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨4 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨4 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨4 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨4 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨4 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨5 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩5 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷5 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨5 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com