纺织服装行业：8月社零延续低增长，板块配置仍侧重出口龙头

行业研究|行业周报 看好（维持） 8月社零延续低增长板块配置仍侧重出口龙头 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年09月18日 核心观点 行情回顾：上周沪深300指数下降2.23%，创业板指数下降0.19%，纺织服装行业指数（中信）下降1.89%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板 块（中信）下跌0.22%，品牌服饰板块（中信）下降3.39%。我们覆盖的个股中伟星股份、富安娜和森马服饰等取得了正收益。 行业与公司重要信息：（1）滔搏：预计截至2024年8月31日的六个月内，股东 应占利润将较去年同期的13.4亿元下滑约35%。（2）珀莱雅：公司发布关于第四届董事会第一次会议决议的公告。董事会同意选举侯军呈先生为公司第四届董事会董事长，侯亚孟先生为公司总经理，金衍华先生为副总经理，王莉女士为副总经 理、董事会秘书、财务负责人，王小燕女士为证券事务代表，任期三年。（3）水星家纺：公司发布股东提前终止减持计划暨减持结果公告。2024年9月10日，公司收到董事李道想先生、董事李丽君女士及其一致行动人李芳蕾女士、李丽娜女士四位股东发来的《关于提前终止减持计划的通知》，截至本公告披露日，四位股东均未减持公司股份。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和安踏体育(02020，买入)。上周组合表现：伟星股份2%、珀莱雅-5%、申洲国际-8%和安踏体育1%。 投资建议与投资标的 周六统计局披露了最新社零数据，8月国内社会消费品零售总额同比增长2.1%，除汽车以外的消费品零售额增长3.3%，1-8月实物商品网上零售同比增长8.1%，其中穿类商品增长5.0%。从结构来看，8月可选消费品类总体表现有所分化，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比下降12%（7月下降10.4%），化妆品同比下降6.1%（7月下降6.1%），服装鞋帽同比下降1.6%（7月下降5.2%）。上周市场指数表现较弱，板块中仅有通信和计算机行业指数上涨，纺织服装行业指数下跌1.89%，表现居中，板块中涨幅居前的主要是部分中小市值个股以及出口制造的细分行业龙头，品牌服饰、美妆医美等龙头本周跟随市场继续下跌。当前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，疲弱的零售表现及预期已经在多数个股短期股价上有所体现，但内需板块后续股价的全面走强需要等待国内终端数据的明确改善信号。目前时点我们继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)和波司登(03998，买入)等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注老铺黄金 (06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)。本周重点推荐：伟星股份(002003，买入)——高分红，复苏确定性高。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 出口制造龙头业绩表现优异，内需板块面 2024-09-02 临压力中报可选消费整体疲弱，出口制造仍是行 2024-08-25 业确定性首选7月社零增速环比改善，可选消费有待恢 2024-08-18 复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 上周沪深300指数下降2.23%，创业板指数下降0.19%，纺织服装行业指数（中信）下降1.89%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌0.22%，品牌服饰板块 （中信）下降3.39%。我们覆盖的个股中伟星股份、富安娜和森马服饰等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 跨境通 三房巷 欣龙控股 常山北明 瑞贝卡 ST步森 美尔雅 华升股份 嘉麟杰 华茂股份 幅度(%) 13.6 13.3 12.5 12.2 10.1 10.0 9.5 6.7 4.9 4.9 涨幅后10名 ST摩登 海澜之家 申洲国际 李宁 维科技术 罗莱生活 太平鸟 安踏体育 比音勒芬 凯瑞德 幅度(%) -9.0 -8.6 -8.3 -8.0 -7.9 -6.9 -6.2 -5.7 -5.5 -5.2 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【海澜之家】1、公司发布关于董事、财务总监辞职的公告。公司董事会于2024年9月7日收到钱亚萍女士的书面辞职报告。钱亚萍女士因个人原因，向董事会申请辞去公司第九届董事会董事、副总经理（副总裁）、财务总监及董事会薪酬与考核委员会委员职务。辞职后，钱亚萍女士将不再担任公司任何职务。2、公司发布关于补选董事、聘任财务总监的公告。公司第九届董事会同意补选秦敏杰先生为公司第九届董事会董事候选人、公司财务总监，任期自公司股东大会审议通过之日起至第九届董事会任期届满之日止，本议案尚需提交公司股东大会审议。 【水羊股份】公司发布关于不向下修正水羊转债转股价格的公告。公司决定本次不向下修正“水羊转债”转股价格，且在未来六个月内如再次触发“水羊转债”转股价格的向下修正条款，亦不提出向下修正方案；下一触发转股价格向下修正条件的期间从2025年3月10日重新起算。 【锦鸿集团】公司发布关于2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的公告。公司本次激励计划首次授予部分的第一个解除限售期解除限售条件已成就。本次可解除限售的激励对象人数为47名，可解除限售的限制性股票数量为747,750股，占公司目前总股的0.22%。 【滔搏】公司发布盈利警告公告。公司董事会谨此通知公司股东及潜在投资者，根据本集团就截至2024年8月31日止六个月的未经审核综合管理账目的初步审阅及董事会目前掌握的资料，董 事会目前预期于报告期的本公司权益持有人应占利润较2023年同期的人民币13.37亿元下跌约 35%。 【丸美股份】公司发布使用闲置募集资金购买理财产品到期赎回并继续购买的公告。公司之子公司广州禾美于2024年9月10日使用闲置募集资金向招商银行天河支行购买了招商银行点金系列看涨两层区间91天结构性存款，认购金额为人民币5,000万元，预计年化收益1.55%或2.20%，起息日2024年9月10日，到期日2024年12月12日。 【比音勒芬】公司发布关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告。公司使用自有资金向上海浦东发展银行有限公司广州东湖支行购买利多多公司稳利24JG6590期(三层看涨)人民币对公结构性存款，认购金额为人民币3亿元，预计年化收益1.10%-2.55%，起息日2024年9月10 日，到期日2025年2月28日。 【水星家纺】公司发布股东提前终止减持计划暨减持结果公告。2024年9月10日，公司收到董事李道想先生、董事李丽君女士及其一致行动人李芳蕾女士、李丽娜女士四位股东发来的《关于提前终止减持计划的通知》，截至本公告披露日，四位股东均未减持公司股份。 【朗姿股份】公司发布关于全资子公司为公司提供担保并接受关联方担保的公告。公司向平安银行股份有限公司北京分行申请10,000万元综合授信额度，公司下属全资子公司朗姿医疗管理有限公司为朗姿股份提供连带责任保证。公司控股股东、实际控制人申东日先生及其配偶翁洁女士为公司提供无偿连带责任保证。 【地素时尚】公司发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告。公司已于2024 年9月10日赎回平安银行对公结构性存款（100%保本挂钩汇率）产品，收回本金人民币5,000 万元，并获得理财收益人民币29.59万元。上述理财产品本金及收益已归还至募集资金账户。 【百隆东方】公司发布关于注销回购股份减少注册资本暨通知债权人的公告。公司决定将注销回购专用证券账户中尚未使用的43.1万股公司股份，并减少注册资本。回购注销完成后，公司总股本将由150,000万股减少至149,956.90万股，公司注册资本因此由150,000万元减少至149,956.90万元。 【锦波生物】公司发布关于2024年半年度权益分派实施公告。公司决定以公司现有总股本 8851.2万股为基数，向全体股东每10股派10元人民币现金。本次权益分派权益登记日为2024 年9月23日，除权除息日为2024年9月24日。 【珀莱雅】1、公司发布关于第四届董事会第一次会议决议的公告。董事会同意选举侯军呈先生为公司第四届董事会董事长，侯亚孟先生为公司总经理，金衍华先生为副总经理，王莉女士为副总经理、董事会秘书、财务负责人，王小燕女士为证券事务代表，任期三年，自本次董事会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止。2、公司发布关于第四届监事会第一次会议决议的公告。监事会同意选举侯露婷女士为公司第四届监事会主席，任期三年，自本次监事会审议通过之日起至第四届监事会届满之日止。 【华利集团】公司发布关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告。公司向玉山银行（中国）有限公司、富邦华一银行分别购买挂钩汇率EURUSD每日区间累计计息对公保本型结构性存款第202409005期、富邦华一银行人民币结构性存款富汇盈（区间累积型），认购金额分别为人民币 2700万元、3700万元，预计年化收益分别为1.1%-2.7%、1.45%-2.4%，起息日2024年9月11 日，到期日分别为2025年3月11日与2025年4月8日。 【朗姿股份】公司发布关于公司控股股东股份质押的公告。公司控股股东申东日质押股票分别为249万股、1322万股、970万股，合计占其所持股份比例分别为12.02%，合计占公司总股本比例5.74%。质押起始日分别为为2024年9月11日、2023年9月13日、2024年9月12日，质 押到期日分别为2025年9月12日、2025年9月12日、2025年9月11日，质押用途为个人资金需要。 【丸美股份】公司发布关于对产业投资基金增资及相关事项变更暨关联交易的公告。公司拟与关联方王开慧对青岛茂达股权投资合伙企业共同增资6,000万元，其中公司作为原有限合伙人增加认缴出资5,700万元，所占份额由99.90%变更为98.0625%；新增有限合伙人王开慧认缴出资300万元，所占份额1.8750%；北京纵横金鼎投资管理有限公司作为基金管理人认缴出资额不变，所占份额由0.1000%变更为0.0625%。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和安踏体育。 上周组合表现：伟星股份2%、珀莱雅-5%、申洲国际-8%和安踏体育1%。 投资建议和投资标的 周六统计局披露了最新社零数据，8月国内社会消费品零售总额同比增长2.1%，除汽车以外的消费品零售额增长3.3%，1-8月实物商品网上零售同比增长8.1%，其中穿类商品增长5.0%。从结构来看，8月可选消费品类总体表现有所分化，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比下降12%