核心观点与关键数据
墨西哥市场潜力巨大，成为中国家电企业出口新机遇
墨西哥市场依托自身中产阶级增长（预计2030年达世界第九大消费市场）和电商高速发展（2023年增长率16.2%），家电市场稳步增长（2024-2029年CAGR 3.53%）。中国是墨西哥冰箱、电热电器和烤箱类电器的最大进口国。得益于《美墨加协定》零关税政策及地理优势，墨西哥成为中企近岸外包（nearshoring）的理想跳板，如海信墨西哥工厂产品主要销往美加市场。
本周家电板块表现分化，估值处于低位
本周（2024.9.9-13日）家电板块整体下跌0.56%，跑赢沪深300指数1.67pct。子板块涨跌幅：家电零部件/照明设备/小家电/黑色家电/厨卫电器/白色家电分别为-1.9%/-2.1%/-0.0%/-4.4%/-1.6%/-0.0%。行业PE（TTM）12.0倍，位列申万28个行业第25位，估值相对较低。个股方面，澳柯玛（+18.1%）、春风动力（+8.3%）、海立股份（+7.8%）、苏泊尔（+4.1%）涨幅居前；创维数字（-7.6%）、九号公司（-7.3%）、浙江美大（-6.1%）、小熊电器（-6.0%）跌幅居前。
原材料价格波动，家电成本指数下降
主要原材料价格：SHFE螺纹钢+4.2%、SHFE铝+2.5%、SHFE铜+2.1%、DCE塑料+0.1%，液晶面板8月小幅下降。家电成本指数9月6-13日：空调/冰箱/洗衣机分别下降0.53pct/0.34pct/0.38pct。
地产销售下滑，家电社零保持韧性
8月地产竣工及销售面积同比双降（累计分别下降23.6%/18.0%），但家电社零总额718亿元同比增长3.4%。
细分品类表现分化
- 空调：出货量同比-2.0%/ -2.6%，外销量增速+42.7%；零售额/量分别增长18.2%/24.7%，均价下降5.3%/5.6%。
- 冰箱：销量增长1.0%，外销量增速+14.2%；零售额下降2.3%/3.0%，量增长4.9%/9.3%，均价下降6.8%/5.4%。
- 洗衣机：销量增长10.7%，外销量增速+13.6%；零售额增长1.2%/-7.2%，量增长7.2%/9.0%，均价下降5.6%/0.4%。
- 油烟机：销量增长10.9%，外销量增速+36.4%；零售额下降1.8%/+0.6%，量增长1.4%/-1.6%，均价下降3.2%/+0.8%。
- 清洁电器：扫地机零售额/量分别增长11.1%/30.7%；洗地机零售额下降5.8%/+1.1%，均价大幅下滑。
投资策略与风险提示
建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、安克创新等出口链头部企业。风险提示：海外需求不及预期、政策变化、宏观经济波动。
