电力设备行业2024年半年报业绩综述
市场概况与行业表现
- 市场走势：自2023年9月至2024年9月，沪深300指数下跌5.57%，电力设备行业则下跌了27.63%。
行业细分与表现
光伏行业
- 总体表现：2024年H1，光伏设备行业收入和利润分别下滑25.53%和110.13%，毛利率降至12.90%，净利率跌至-0.42%，ROE为-0.18%。
- 环节分析：主产业链承压严重，多环节出现亏损，但整体来看，光伏设备和逆变器环节保持较高盈利水平。玻璃和支架环节得益于成本降低和需求增长，实现了量利齐升。
- 展望与策略：预计2024下半年至2025年，主产业链将经历产能出清，一线龙头凭借成本和现金流优势，有望穿越周期。建议关注光伏龙头如通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环，以及逆变器环节的阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份。
风电行业
- 总体表现：风电设备行业2024年H1收入和利润分别下滑6.46%和20.92%，毛利率降至17.9%，净利率为5.3%，ROE为2.2%。
- 环节分析：风电板块各环节业绩呈现一致性，风机和海缆环节收入增长但净利润有所下滑。部分公司通过出口和电站转让提升了业绩。
- 展望与策略：2024下半年风电行业交货高峰期将至，海外订单外溢有望推动我国海风出口空间。建议关注海缆东方电缆，以及塔筒大金重工、泰胜风能、天顺风能等。
电网设备行业
- 总体表现：2024年H1，电网设备行业收入增长6.28%，利润下滑17.34%，毛利率为19.7%，净利率为6.3%，ROE为4.3%。
- 环节分析：电网设备板块各环节量利齐升，出海类公司业绩增速及盈利能力表现突出。变压器、组合电器、电表、继电保护、智能化环节均有良好表现，出海企业业绩受益于全球化布局。
- 展望与策略：国家电网公司2024年电网投资预计将超过6000亿元，海外需求增长叠加国内电网投资，有望带动电力设备放量，电网设备板块维持高景气度。建议关注国电南瑞、许继电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气、东方电子、四方股份等。
总体评价与投资建议
- 行业整体：预计2024年H2电新行业将持续积极趋势，光伏领域供给侧过剩产能出清，电池技术升级将带来新机遇，风电和电网设备行业有望加速兑现出口订单。
- 个股选择：光伏板块建议关注隆基绿能、天合光能、阿特斯、中信博、阳光电源、德业股份、奥特维、宇邦新材；风电板块关注东方电缆、大金重工、泰胜风能、海力风电、天顺风能；电网设备建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、思源电气、金盘科技、华明装备、三星医疗、海兴电力、安科瑞、国能日新等。
- 风险提示：宏观经济下行、政策不及预期、上游原材料价格波动、技术进展不及预期、海外贸易保护政策、行业竞争加剧、数据统计错误等。
