动力煤周报：多空因素交织，动力煤小幅反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月17日动力煤周报 多空因素交织，动力煤小幅反弹 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格迎来小幅反弹，截至9月12日，秦皇岛港5500K 动力煤报价为852元/吨，周环比上涨14元/吨。从供需格局来看，本周动力煤供稳需降，基本面并无好转，但节前补库、大秦线秋检等因素一定程度上改善了港口市场氛围，带动中间环节煤价小幅上涨。供应端，本周主产区煤矿维持正常产销，产地安监环保要求逐渐趋于常态化，对煤炭产量的压制逐渐放缓，国内煤炭产量仍处较高水平。进口方面，统计局数据显示，8月份我国进口煤及褐煤4584万吨，同比增长3.4%，外贸煤供应依然充足。另外，高频数据显示，9月第一周，我国海运煤到港量合计734.2万吨，可见动力煤供应维持高位运行。需求端，虽然国内出 伏已久，但南部沿海城市气温依旧偏高，我们此前曾提示要关注9月份电 煤日耗韧性，目前看来9月中上旬沿海城市电煤需求依然旺盛，略超市场 预期。数据显示，截至9月5日，沿海8省电厂日耗为240.8万吨，周环 比降0.4万吨/日，虽然环比走弱，但显著高于近几年同期水平；内陆17 省电厂日耗为375.6万吨，周环比降2.8万吨/日，电力需求未见大幅走弱，使得煤价存在一定支撑。非电行业方面，金九银十旺季到来，建材、化工等行业开工率筑底后出现小幅回升，非电终端采购部分释放，叠加大秦线秋检，使得港口动力煤市场氛围小幅好转。库存方面，截至9 月14日，环渤海9港总库存2282.7万吨，周环比基本持平，进入9月以 来，环渤海9港煤炭累计去库65.9万吨，淡季库存继续去化。整体来看，北港动力煤供需阶段性收紧，带动市场氛围回暖，港口煤价小幅上涨，但受台风以及中下旬沿海城市气温回落影响，预计本轮煤价反弹持续性有限，下周动力煤或仍延续窄幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）8月全国进口煤炭4584.4万吨同比增长3.41% 海关总署9月10日公布的数据显示，2024年8月份，我国进口煤炭4584.4 万吨，较去年同期的4433.3万吨增加151.1万吨，增长3.41%；较7月份的 4620.9万吨减少36.5万吨，下降0.79%。 2024年1-8月份，我国共进口煤炭34162.1万吨，同比增长11.8%。 （2）2024年8月份工业生产者出厂价格同比下降1.8% 2024年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.8%，环比下降0.7%；工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比下降0.6%。1—8月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降1.9%，工业生产者购进价格下降2.1%。 工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降2.0%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.46个百分点。其中，采掘工业价格上涨0.9%，原材料工业价格下降0.8%，加工工业价格下降2.7%。生活资料价格下降1.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.29个百分点。其中，食品价格下降1.3%，衣着价格下降0.4%，一般日用品价格持平，耐用消费品价格下降1.9%。 工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格下降4.4%，黑色金属材料类价格下降4.1%，农副产品类价格下降2.9%，燃料动力类、纺织原料类价格均下降1.0%，化工原料类价格下降0.6%；有色金属材料及电线类价格上涨9.1%。 工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降1.0%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.74个百分点。其中，采掘工业价格下降1.6%，原材料工业价格下降1.2%，加工工业价格下降0.9%。生活资料价格持平，其中食品、一般日用品和耐用消费品价格均持平，衣着价格下降0.1%。 工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格下降1.9%，有色金属材料及电线类价格下降1.7%，化工原料类价格下降0.8%，燃料动力类、建筑材料及非金属类价格均下降0.5%，纺织原料类价格下降0.3%；农副产品类价格上涨0.7%。 （3）截至6月底吉林省有煤矿26处涉及产能1758万吨/年 按照《国家能源局综合司关于完善煤矿产能登记公告制度开展建设煤矿产能公告工作的通知》（国能发煤炭〔2017〕17号）要求，现将截至2024年6月30日煤矿建设项目开工信息已经报备且采矿许可证和营业执照齐全的合法建设煤矿，采矿许可证、安全生产许可证、营业执照齐全的合法生产煤矿的产能情况予以通告。对不符合煤炭产业政策的建设煤矿，产能不予通告。本次通告建设煤矿8处 （涉及产能240万吨/年），生产煤矿18处（其中，首次通告1处，涉及产能30 万吨/年；重新通告2处，涉及产能150万吨/年；取消通告2处，涉及产能30万 吨/年；继续保留通告13处，涉及产能1308万吨）。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年9月11日当期，环渤海动力煤价格指数报收于712元/吨，环比上周持平。9月上旬，北方进入夏秋季节转换阶段，但南方大片区域仍有高温盘踞，多重利好利空因素交织影响，本周期，环渤海地区动力煤综合平均价格平稳运行 （秦皇岛煤炭网）。 港口价格方面，截止到9月12日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收852元/吨，较9月3日增14元/吨；5000大卡动力末煤平仓价754元/吨， 较9月3日增20元/吨。截止到9月6日,全国煤炭交易中心综合价格指数721元 /吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数725元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到9月12日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于610.14点，较9月3日走高30.86点；BDI 运价指数边际走高，截止到9月12日，波罗的海干散货指数报收于1927点，较 9月5日上涨8点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 5800K5500K5000K4500K 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-07-042023-10-042024-01-042024-04-042024-07-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至9月12日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为912.99、852.00、754.00、670.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 2024-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低50.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 695 资料来源：wind、宝城期货 9月11日环渤海Q5500指数报收于712元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至9月12日，广州港Q5500印尼煤库提价为945.97元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高93.97元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至9月06日，纽卡斯尔动力煤现货价为143.64美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至9月12日，秦皇岛港煤炭库存515万吨，较上周同期环比增16万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为19艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格迎来小幅反弹，截至9月12日，秦皇岛港5500K动力煤报价为852元/吨，周环比上涨14元/吨。从供需格局来看，本周动力煤供稳需降，基本面并无好转，但节前补库、大秦线秋检等因素一定程度上改善了港口市场氛围，带动中间环节煤价小幅上涨。供应端，本周主产区煤矿维持正常产销，产地安监环保要求逐渐趋于常态化，对煤炭产量的压制逐渐放缓，国内煤炭产量仍处较高水平。进口方面，统计局数据显示，8月份我国进口煤及褐煤4584万吨，同比增长3.4%，外贸煤供应依然充足。另外，高频数据显示，9月第一周，我国海运煤到港量合计734.2万吨，可见动力煤供应维持高位运行。需求端，虽然国内出伏已久，但南部沿海城市气温依旧偏高，我们此前曾提示要关注9月份电煤日耗韧性，目前看来9月中上旬沿海 城市电煤需求依然旺盛，略超市场预期。数据显示，截至9月5日，沿海8省电厂日 耗为240.8万吨，周环比降0.4万吨/日，虽然环比走弱，但显著高于近几年同期水 平；内陆17省电厂日耗为375.6万吨，周环比降2.8万吨/日，电力需求未见大幅走弱，使得煤价存在一定支撑。非电行业方面，金九银十旺季到来，建材、化工等行业开工率筑底后出现小幅回升，非电终端采购部分释放，叠加大秦线秋检，使得港口动力煤市场氛围小幅好转。库存方面，截至9月14日，环渤海9港总库存2282.7万吨， 周环比基本持平，进入9月以来，环渤海9港煤炭累计去库65.9万吨，淡季库存继续去化。整体来看，北港动力煤供需阶段性收紧，带动市场氛围回暖，港口煤价小幅上涨，但受台风以及中下旬沿海城市气温回落影响，预计本轮煤价反弹持续性有限，下周动力煤或仍延续窄幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点