不锈钢周报-美联储靴子落地前后，盘面仍以宏观交易为主
不锈钢周报 |2024-09-18 美联储靴子落地前后，盘面仍以宏观交易为主 作者：罗婧 不锈钢分析师 从业资格证号：F3066154 交易咨询证号：Z0016736 邮箱： luoj@hrrdqh.com 电话： 18896993457 【市场动态】1、据Mysteel，唐山市场焦炭价格计划提涨，干熄焦上调55元/吨。调整后一级干熄报价1935元/吨，出厂价现金含税，自9月14日0时起执 行。 2、据不完全统计，目前全国已有超过30多个城市发布征集房源的公 告，超过60个城市表态支持国有企业收购存量商品房用作保障性住房。3、央行数据显示，前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元；社会融资规模增量21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。具体到8月，人民币贷款增加0.9万亿元，较7月的2600亿元大幅回升；社会融资规模增量为 3.03万亿元，较前值7700亿元大幅回升。8月末，广义货币(M2)供应量同比增速维持在6.3%，连续两个月增速持平。4、9月13日，SS2411单日成交量10.2万手（-32002手），持仓量16万手 （-5949手）；上期所注册仓单量111952吨（-1032吨）。 【基本面分析】 1、成本端：原料最新成交价小幅下跌，测算目前304冷轧生产成本约为 13950元/吨左右，成本持续倒挂。 2、供需情况：现货维持刚需成交状态，国内43家不锈钢厂粗钢排产量预计稳中有增，传统消费旺季毫无起色，需求端持续疲弱。3、主流交易逻辑：空头—（1）8月产量预计继续增加，供需持续宽 松；（2）库存持续处于高水平，抑制价格上涨；（3）现货需求不温不火，下游维持刚需采买节奏。多头—（1）原料调价空间不大，304成本支撑尚存。（2）盘面倒挂幅度扩大，超跌存修复预期。 【总结】1、观点：核心宏观数据陆续出炉，短期盘面波动或加剧，但SS低位运行趋势或难改。 2、核心逻辑： 1）不锈钢高产出、高库存状态持续； 2）下游谨慎采购低价刚需为主，供需关系宽松； 3）期价新低，超跌有待重新估值； 4）宏观预期交替扰动。 一、不锈钢上游行情 9月13日全国铬矿港口库存总量环比下降21.2万吨至226.5万吨。天津港铬矿入库24.88万吨，出库41.7万吨，天津港铬矿库存减少16.8万吨。本周到货偏少，节前下游备货增加，港口库存下降偏多，周内铬矿下跌趋势暂止，但受不锈钢需求影响上涨同样乏力，预计铬矿市场维持弱稳运行。高碳铬铁价格虽无明显调整，但整体难改弱稳运行基调。铬矿现货价格回调速度偏缓，铬铁成本始终维持高位，周初铬铁询盘和成交略有改善，工厂让价出货心态减弱，但受下游采购商看空后市情绪影响，低价资源往往更得青睐，少数厂家为减轻资金压力，报价做出小幅让步。不过下游需求驱动力不及预期，整体观望心态占上风，买卖双方多就价格僵持不下，导致铬铁整体成交范围受限。 14港口镍矿库存较上周增加10.87万湿吨，库存总量1444.83万湿吨，涨幅0.76%。其中，自菲律宾进口量1358.43万湿吨，增幅0.78%。高镍铁方面，本周沪镍主力合约及不锈钢主力合约价格先抑后扬，钢厂原料询盘相对较活跃，高镍铁整体成交活跃度一般，价格下行。周初青山官方公布九月第二轮高镍铁招标价为980元/镍（到厂含税），而后华东某特钢厂高镍铁采购价为990元/镍(到厂含税），高镍铁整体价格较前期下行。另有部分钢厂询盘原料，暂无成交消息传出。 国内进口铬矿数量(万吨)20202021202220232024 200190180.313180170160150140130120110100 908070 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内进口铬铁数量(万吨) 20202021202220232024 4239363330.6130272421181512 9 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内铬矿港口库存(万吨)20202021202220232024 480450420390360330300270247.7240210180150 07-2608-0708-2009-0209-1610-0110-2111-0511-20 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价(元吨) 202220232024 10,000 9,8009,6009,4009,2009,00087008,8008,6008,4008,2008,0007,8007,600 01-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2210-0711-20 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Msteel，华融融达期货研究所 国内镍矿砂及精矿进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 348.509 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 14个港口镍矿库存(万湿吨) 20202021202220232024 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 01-0102-1103-22 1444.83 04-29 06-0507-1408-2009-3011-18 印尼镍铁实物量总产量(万吨) 202220232024 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 01-31 101.76 02-29 04-30 06-30 08-31 10-3112-31 国内镍铁进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 82.083 01-31 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内可流通镍铁厂镍铁实物量总库存(万吨) 20202021202220232024 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 23.84 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格(元镍) 20202021202220232024 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 01-0202-1003-20 990 04-29 06-1007-1908-2710-1111-1912-2 国内仓库精炼镍库存 国内27家样本仓库镍豆现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】国内27家样本仓库镍板现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018-01-052019-07-052020-12-252022-06-172023-12-01 LME镍库存_全球合计(吨) 20202021202220232024 280,000 260,000 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 01-0202-1203-2405-04 123360 06-14 07-2509-0410-1511-25 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾 无锡冷轧不锈钢卷304/2B价格 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2021-07-202022-04-062022-12-192023-09-012024-05-21 佛山冷轧不锈钢卷304/2B价格 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2019-09-042020-07-132021-05-172022-03-182023-01- 周初不锈钢期货与沪镍盘面大幅回落，市场稳价心态动摇，部分冷轧商家主动下探价格，可议价空间扩大，商家销售多以平板为主。但下游多担忧价格再次走跌，采购节奏放缓，实际成交资源有限；周中盘面小幅回暖叠加华南钢厂放松价格管控，304热轧部分商家上探报价，冷轧多持稳出货为主，高价资源成交受限，市场优惠接单普遍，少数加工商户趁低价入市备库，现货成交稍有转好；周尾受华南钢厂新开盘价走跌影响，304热轧现货价格下跌，且成交存在让利，市场氛围平淡，成交表现一般。不锈钢厂对高价镍铁接受度下降，近期成交价已至990元/镍（到厂含税），加之零售铬铁需求惨淡，低价出售成当前市场主要基调，不锈钢成本支撑趋弱。需求端表现不佳，市场交投氛围偏冷清，供应高位压力下，不锈钢价格表现依旧偏弱，预计下周不锈钢价格维持弱势震荡走势。 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 类别指标名称2024-09-13上周值周涨跌周涨幅去年同期值同比涨跌同比增长率 基本面数据变化 不锈钢主力连续持仓量(手) 159517 173475 -13958 -8.05% 91204 68313 74.9% 不锈钢主力连续结算价(元吨) 13355 13470 -115 -0.85% 15365 -2010 -13.08% 不锈钢主力连续收盘价(元吨) 13350 13465 -115 -0.85% 15315 -1965 -12.83% 无锡冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 13900 14000 -100 -0.71% 15600 -1700 -10.9% 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市 13500 13600 -100 -0.74% 15350 -1850 -12.05% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市 13500 13700 -200 -1.46% 15400 -1900 -12.34% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 13750 13950 -200 -1.43% 15500 -1750 -11.29% 来源：Mysteel，SHFE，华融融达期货研究所 三、不锈钢产量及库存情况 据钢联统计：2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计335.91万吨，月环比增加1.54%，同比增加3.19%。其中：200系102.32万吨，月环比增加1.29%，同比增加0.98%；300系168.6万吨，月环比增加 3.06%，同比减少3.65%；400系64.99万吨，月环比减少1.84%，同比增加32.04%。 2024年9月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计333.42万吨，月环比减少0.74%，同比增加4.59%。其中：200系100.22万吨，月环比减少2.05%，同比增加2.3%；30
