南华期货期权周报：情绪偏弱

期权周报I2024/9/9—2024/9/13 情绪偏弱 本周摘要 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为110.17万张，较前周上升14.87%，其中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.73，相对前周有所下降，低于历史均值水 平。上周认沽认购持仓比为0.58，较前周下降，低于历史均值。华泰柏瑞300ETF期权日均成交95.71万张，日均持仓量154.43万张；南方中证500ETF期权日均成交158.22万张，日均持仓量140.25万张；华夏上证科创50ETF期权日均成交33.88万 张，日均持仓量113.75万张；深证100ETF期权日均成交10.05 万张，日均持仓量15.46万张；创业板ETF期权日均成交90.78 万张，日均持仓量138.54万张；沪深300股指期权日均成交 8.14万手，日均持仓量21.4万手；中证1000股指期权日均成交 17.26万手，日均持仓25.84万手。成交、持仓均上升。 波动率方面，截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率15.55%，较一周前上升0.96%。50ETF期权隐含波动率 14.79%，较一周前上升1.51%。中证1000股指期权隐含波动率 22.76%，较一周前下降0.33%。南华50ETF期权波动率指数是 13.88，南华沪深300期权波动率指数是14.5，南华中证1000期权波动率指数是20.06。与前一周相比，南华期权波动率指数互有涨跌。本周股指延续下跌，本周公布的经济数据仍然偏弱，市场风险偏好仍处于低位。 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 周小舒 投资咨询证号：Z0014889 揭婷 从业资格证号：F03114103 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.金融期权数据 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为110.17万张，较前周上升14.87%，其中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.73，相对前周有所下降，低于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.58，较前周下降，低于历史均值。华泰柏瑞300ETF期权日均成交95.71万张，日均持仓量154.43万张；南方中证500ETF期权日均成交158.22万张，日均持仓量140.25万张；华夏上证科创50ETF期权日均成交33.88万张，日均持仓量113.75万张；深证100ETF期权日均成交10.05万张，日均持仓量15.46万张；创业板ETF期权日均成交90.78万张，日均持仓量138.54万张；沪深300股指期权日均成交8.14万手，日均持仓量21.4万手；中证1000股指期权日均成交17.26万手，日均持仓25.84万手。成交、持仓均上升。 波动率方面，截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率15.55%，较一周前上升0.96%。50ETF期权隐含波动率14.79%，较一周前上升1.51%。中证1000股指期权隐含波动率22.76%，较一周前下降0.33%。南华50ETF期权波动率指数是13.88，南华沪深300期权波动率指数是14.5，南华中证1000期权波动率指数是20.06。与前一周相比，南华期权波动率指数互有涨跌。本周股指延续下跌，本周公布的经济数据仍然偏弱，市场风险偏好仍处于低位。 图1.1：50ETF期权成交持仓情况 7000000 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 图1.2：50ETF期权各行权价下的持仓量 2.75 2.7 2.65 2.6 2.55 2.5 2.45 2.4 2.35 2.3 2.25 2.2 2.15 2.1 2.05 -250000-200000-150000-100000-50000050000100000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.3：50ETF期权隐含波动率与历史波动率 25.00% 23.00% 21.00% 19.00% 17.00% 15.00% 13.00% 11.00% 9.00% 7.00% 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 5.00% 9.00% 7.00% 5.00% 3.00% 1.00% -1.00% -3.00% -5.00% IV-HV（右轴）隐含波动率20日历史波动率 资料来源：wind、南华研究 图1.4：50ETF偏度结构图1.5：50ETF期限结构 26.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 24.0% 22.0% 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 2024/9/62024/9/13 15.5% 15.0% 14.5% 14.0% 13.5% 13.0% 12.5% 12.0% 11.5% 1M2M3M6M9M1Y 2024/9/62024/9/13 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.6：华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3.2 3.1 3 2.95 2.9 -200000-150000-100000-50000050000100000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.8：华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 5.00% 11.00% 9.00% 7.00% 5.00% 3.00% 1.00% -1.00% -3.00% -5.00% IV-HV（右轴）隐含波动率历史波动率 资料来源：wind、南华研究 30.0% 28.0% 26.0% 24.0% 22.0% 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2024/9/62024/9/13 16.0% 15.5% 15.0% 14.5% 14.0% 13.5% 13.0% 1M2M3M6M9M1Y 2024/9/62024/9/13 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.11：南方中证500ETF期权成交持仓情况 2500000 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2000000 1500000 1000000 500000 0 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 6.5 6.25 6 5.75 5.5 5.25 5 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 -100000-80000-60000-40000-20000020000400006000080000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.13：南方中证500ETF期权隐含波动率与历史波动率 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 5.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% IV-HV（右轴）隐含波动率20日历史波动率 资料来源：wind、南华研究 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2024/9/62024/9/13 20.6% 20.4% 20.2% 20.0% 19.8% 19.6% 19.4% 19.2% 19.0% 1M2M3M6M9M1Y 2024/9/62024/9/13 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.16：华夏上证科创50ETF期权成交持仓情况 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 1.05 1 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 -150000-100000-50