科技制造风渐起20240915

科技制造风渐起20240915_原文 2024年09月16日21：24 发言人00：00 对参会人员，本次会议观点和信息仅限于此次受邀的海通证券客户中的专业投资者参考，所有参与者均负有合规参会义务和保密义务。严禁私自录音录像，严禁传播会议纪要或泄露会议内容，严禁发表、诱导他人发表或传播违规言论。市场有风险投资需谨慎，投资者应自主独立决策。 科技制造风渐起20240915_原文 2024年09月16日21：24 发言人00：00 对参会人员，本次会议观点和信息仅限于此次受邀的海通证券客户中的专业投资者参考，所有参与者均负有合规参会义务和保密义务。严禁私自录音录像，严禁传播会议纪要或泄露会议内容，严禁发表、诱导他人发表或传播违规言论。市场有风险投资需谨慎，投资者应自主独立决策。一海之言与海通达、海通研究小程序、新闻财经全时等是研究所指定会议平台。 发言人00：34 各位投资者，大家下午好，我是海通策略研究员吴信坤。欢迎来到我们海通策略精品报告中期特辑栏目。今天下午由我和我们策略高级分析师杨瑾一起来跟大家汇报我们高端制造系列的第二篇，也就是科技制造封建体这篇专题。 发言人00：56 其实科技制造是我们在制造板块里面持续看好，并且也是持续研究的一个非常重要的方向。因为当前从大的科技周期背景来看，我们正处在一个AI也就是人工智能周期快速的发展和应用落地的一个背景之下。那么人工智能对于生产和生活的影响，实际上正在快速的渗透之中。科技制造相关领域不断的涌现出一些投资的一些机会。从当前短期的一个维度来看，我们认为要高度重视政策对于中国的一些科技制造，尤其是是AI半导体等领域的一些知识。同时我们也是看到了消费电子等领域也是不断的涌现出了一些革新性的产品。比如像苹果产业链以及华为产业链，都是出现了激动人心的一些新品的发布。在这种背景之下，无论是政策，包括科技周期，还是说短期的一些情绪面的一些催化，也就带来了科技制造相关板块关注度的持续的一个高涨。 发言人02：10 那么在科技制造领域，我们应该重点去关注哪些方向，或者说哪些行业呢？我们有请策略资深分析师杨景来跟大家具体汇报我们这篇报告的核心内容。好的，吴老师，各位投资者晚上好啊。我来向各位详细汇报一下我们最新外发的关于科技制造的专题。 发言人02：33 今年以来A股的走势是一波三折。我们在下半年的策略展望报告当中，将2月5号以来市场的上涨定性为由情绪和资金推动的底部的第一波反弹。五月以来的话，市场走势逐渐转向了蓄势休整。从宽基指数来看，五月下旬以来上证指数的最大跌幅为7.6%，沪深300为7.1%万，德全A为9.5%。 发言人03：02 尽管市场自五月以来进入了一个休整阶段，但是科技板块则逆势上涨，走出了一波独立行情。从行业的表现来看，5月24号到6月底，电子行业的涨幅为3.4，通信为0.7，在所有的申万一级行业当中是位列前三，涨跌幅也是明显高于沪深300的-4.9。如果从概念指数的表现来看，2024年5月24号以来，科技制造相关的领域的概念指数是一枝独秀，领跑市场。其中半导体指数的涨幅为5.9，车路云指数为5.5，消费电子代工指数为5.5%，相较大盘指数来看，这些科技制造领域的概念指数都取得了明显的超额收益。 发言人03：55 那么我们回顾这一次科技制造行情的启动背景的话，可以发现五月下旬的时候，相关行业它的年内表现是相对比较靠后的，也就是24年的一月到5月24号，从申万一级行业的表现来看，电子行业的跌幅 为14，远落后于同期沪深300指数的5%。另外的话消费电子和半导体这些科技制造板块年初到5月的涨跌幅也分别为-12%和-18%。可见在这一次的行情启动之前，科技制造板块年内的股价表现已经处在了相对低位。同时从基金配置和估值这些维度来看，科技制造板块的基金配超配力度不高，五月下旬的时候估值已经处在中等水平，交易热度也降至历史的相对低位，综合来看的话是已经具备了行情展开的一个基础。 发言人04：58 与此同时，政策和产业层面的利好为科技制造板块的行情的话提供了重要的催化作用。政策端的支持是本轮科技制造行情展开的催化剂。在今年的政府工作报告当中，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新的生产力位列政府十大工作的第一位。政策之所以如此强调新质生产力发展的一个重要性，这和当前我国所处的宏观背景和发展阶段是息息相关的。2010年以来，我国的GDP增速中枢是不断的下移。过去从过去传统要素投入的驱动模式不可持续，加快发展和形成新质生产力，推动新旧动能转换的这样一个必要性持续的凸显。今年两会之后的话，科 技领域的资源的开始加码。金融支持上，央行和证监会都出台了一系列的政策措施，来强化金融体系对于科技创新的支持作用。 发言人06：05 产业支持上，5月24号国家集成电路大基金三期正式成立，注册资本为3440亿元，是超过了大基金一期和二期的总和。随着大基金三期的设立，并且金额创下新高，我们认为这将有助于我国的半导体企业加大研发开支，加速技术创新来补齐产业短板。科技相关的政策的密集出台的话，对于科技制造板块的股价起到了明显的积极催化的作用。其次的话产业层面的积极进展也是科技制造行情展开的重要影响因素。一方面人工智能技术的应用加速的话，是为消费电子行业注入了增长的新动能。二三年第四季度全球智能手机出货量同比增速已经转正。24年的话，24年一季度也是继续改善。国内来看的话，今年4月份国内智能手机出货量的同比增速已经回升到了25.5%。 发言人07：11 另一方面人工智能的性能的提升的话，将会对高性能芯片、储存器、传感器这样一些关键的半导体元件带来更高的需求。人工智能产业的龙头英伟达，24年一季度的营收是达到了260亿美元，同比增速高达百分之262。净利润的同比增速更是高达628%。英伟达业绩持续高增的背后，也是反映出下游云厂商的资本开支的快速增长，这也推动了全球半导体周期的一个明显回升的趋势。那么电子行业在这样一个复苏趋势，当在已经处在了一个复苏趋势当中，这也是推动科技制造行情展开的一个非常重要的一个因素。 发言人07：58 往未来来看的话，我们认为还可以关注以下几个方面。首先是消费电子AI在智能终端的一个落地提速，将加速消费电子的换机潮。随着AI手机AIPC这些终端的智能化水平的一个提升，这些消费电子产品的换机周期有望逐渐的加快。根据IDC的预计，24年中国AI手机的出货量为0.4亿台，到了27年将上升到1.5亿台，在智能手机领域的渗透率将超过50%。 发言人08：33 其次，半导体也是值得重视的方向，在政策支持下，半导体的国产替代有望提速。当前我国的科技产业面临比较大的外部挑战，关键的技术自主可控已经是刻不容缓。从国产替代的情况来看，半导体作为硬科技制造的基础元件，在设备材料等环节都还有着比较大的国产替代的空间。间5月24号成立的集成电路产业投资基金等三期，有望为我国半导体产业的跨越式发展提供强有力的资金支持。展望未来的 话，我们认为随着政策支持和本土企业加大研发投入和技术创新，我国的半导体等科技制造领域的国产替代有望逐渐的提速。最后的话，目前特别国债已经发行。在财政发力的背景之下，算力基建、车路云基建和数据要素这些领域也可能会持续的受益。最后三中七月的三中全会即将召开，三中全会的话可能会去重视改革和现代化产业体系建设，所以的话我们觉得也可以关注具体的产业政策利好的一些方向。 发言人09：50 以上是本次汇报的主要内容，感谢各位投资者聆听。如有任何问题和研究需求，请随时联系我们海通策略团队。本次会议到此结束，谢谢各位。