策略周报：节前情绪低迷，量价再临冰点

节前情绪低迷，量价再临冰点 策略周报 2024年09月17日 证券研究报告|策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《沪指跌破2800，情绪低迷待政策信号—策略周报》2024-09-08 2、《月末超跌修复，银行板块大幅回落—策略周报》2024-09-01 3、《成交延续低迷，仍待政策破局—策略周报》2024-08-24 4、《A股再现地量，继续保持耐心—策略周报》2024-08-18 投资要点 基本面回顾与资产配置展望：美国通胀数据略强于预期，市场对美国经济衰退担忧有所降低，美联储降息在即，海外权益市场止跌回升；国内经济通胀数据延续低迷，政策加码的必要性提升，但在实质性增量政策落地前，市场情绪或难有效改善。 A股市场回顾与展望：上周（9月9日-9月13日）A股市场成交活跃度延续低迷，两市成交明显回落至5193亿元，较前一周减少675亿元，市场情绪再度降至冰点。短期内市场大盘权重表现偏弱，部分热点人气股也大幅调整，行业板块普遍缺乏持续性机会，亏钱效应延续。活跃度进一步弱化的下行格局尚未有效扭转，在力度相对较大的增量政策落地前，仍需以左侧思维看待，保持谨慎。 风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。 内容目录 1.周度市场变化与展望3 2.A股市场重要指标跟踪监测3 3.下周重点关注7 4.风险提示7 图表目录 图1：大类资产周度影响因素变化3 图2：A股宽基指数估值分位数变化4 图3：A股风险溢价（%）4 图4：股债性价比（%）5 图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化5 图6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势6 图7：日均成交金额（亿元）6 图8：行业轮动指数（指数越高轮动越快）7 1.周度市场变化与展望 基本面回顾与资产配置展望：美国通胀数据略强于预期，市场对美国经济衰退担忧有所降低，美联储降息在即，海外权益市场止跌回升；国内经济通胀数据延续低迷，政策加码的必要性提升，但在实质性增量政策落地前，市场情绪或难有效改善。 A股市场回顾与展望：上周（9月9日-9月13日）A股市场成交活跃度延续低迷，两市成交明显回落至5193亿元，较前一周减少675亿元，市场情绪再度降至冰点。短期内市场大盘权重表现偏弱，部分热点人气股也大幅调整，行业板块普遍缺乏持续性机会，亏钱效应延续。活跃度进一步弱化的下行格局尚未有效扭转，在力度相对较大的增量政策落地前，仍需以左侧思维看待，保持谨慎。 图1：大类资产周度影响因素变化 资料来源：华宝证券研究创新部 2.A股市场重要指标跟踪监测 股指估值水平一览： 各股指估值分位数全面回落，上证指数、上证50、沪深300、中证1000回落幅度响度较大。 图2：A股宽基指数估值分位数变化 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 A股风险溢价与股债性价比： 由于权益市场弱势、债市上涨，A股风险溢价相较前一周再度上升，刷新今年以来新高；上证红利股债性价比止跌回升。 图3：A股风险溢价（%） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 换手率变化： 各指数换手率多数回落，仅Wind微盘股换手率基本持平，其余指数换手率水平均回落。 图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化 图6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资金监测： 两市日均成交明显回落至5193亿元，较前一周减少675亿元。市场活跃度再度显著回落，市场情绪再度降至冰点。 图7：日均成交金额（亿元） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 行业轮动与赚钱效应： 行业轮动速度偏快，当前市场仍处于缺乏主线的状态，概念炒作轮动较快，持续性不强，行业赚钱效应较弱。 图8：行业轮动指数（指数越高轮动越快） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3.下周重点关注 9月19日，美联储议息决议 9月20日，中国LPR报价 重点关注：中国LPR报价等政策发力信号，在美联储降息落地、中国经济数据总体延续弱势的背景下，国内政策空间打开，降息、财政发力、存量房贷调降等增量政策能否落地将对市场情绪能否改善起到关键影响。 4.风险提示 经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。