策略周报：节前情绪低迷，量价再临冰点

基本面回顾与资产配置展望

• 美国通胀数据略强于预期，但市场对美国经济衰退担忧降低，美联储降息在即，海外权益市场止跌回升。
• 国内经济通胀数据延续低迷，政策加码必要性提升，但实质性增量政策落地前，市场情绪难改善。

A股市场回顾与展望

• 上周（9月9日-9月13日）A股成交活跃度延续低迷，两市成交降至5193亿元，较前周减少675亿元，市场情绪降至冰点。
• 短期内大盘权重表现偏弱，热点人气股大幅调整，行业板块缺乏持续性机会，亏钱效应延续。
• 活跃度下行格局未扭转，需等待力度较大的增量政策落地，仍需保持谨慎（左侧思维）。

A股市场重要指标跟踪监测

• 估值水平：各股指估值分位数全面回落，上证指数、上证50、沪深300、中证1000回落幅度较大。
• 风险溢价与股债性价比：A股风险溢价刷新今年以来新高，上证红利股债性价比止跌回升。
• 换手率：多数指数换手率回落，仅Wind微盘股持平。
• 资金监测：两市日均成交5193亿元，较前周减少675亿元，市场活跃度显著回落。
• 行业轮动与赚钱效应：行业轮动速度偏快，市场缺乏主线，概念炒作持续性不强，赚钱效应较弱。

下周重点关注

• 9月19日美联储议息决议，9月20日中国LPR报价。
• 重点关注中国LPR报价等政策信号，美联储降息落地及国内经济数据弱势背景下，降息、财政发力、存量房贷调降等增量政策落地将影响市场情绪。

风险提示

• 经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。