领导早上好，近期市场价跌量缩，节前情绪较为低迷，上证逼近3000点大关。r/

领导早上好，近期市场价跌量缩，节前情绪较为低迷，上证逼近3000点大关。 我们认为当前市场应更加积极，无论从基本面还是交易面，当前大概率即本轮调整底部区域。 ⚠【多个市场见底的特征】较为明显。 框架内，我们遍历了市场底部特征的多个指标。 ▍估值底。 当前全A个股PB估值分布状态同2020年3月底相仿，距离今年4月底的跌幅空间也在10个点以内。股债风险溢价ERP回到历史最高水平，权益性价比很高。 ▍流动性。 私募仓位已接近4月底水平，固收+破净率显著好于4月水平。 ▍反转指标触底。 我们跟踪的超大单资金流入、CJDI情绪指标均触及极低值，指数短线反弹胜率较高。 ⚠尽管中周期【经济和盈利仍弱】，但往明年看，国内经济、政策、信用预期大概率会做些增量。 ▍虽然从经济和盈利周期的角度来看，仍需磨底2个季度左右。 但经过疫情和高温拖累后，我们近期观察到企业库存开始主动去化，基建类、运输类、耗煤量等中观数据边际改善。 ▍尽管7月是复工顶，但目前市场对后续经济下滑非常悲观。目前的权重股估值已隐含了极为充分的悲观预期。 ⚠【反弹买什么？ 】——跌风险偏好的市场，先做短期“超跌反弹”，然后风格保持均衡。 ▍短期，历史上过去纯跌风险偏好的市场来看，一般企稳时，先启动的都是偏交易逻辑的“超跌反弹”。 ▍中期，我们建议Q4大的配置思路仍需围绕风格均衡展开。传统产业，关注航运、农化、地产、家电。 新兴产业，关注军工、半导体及新能源中上游。