8月CPI基本符合预期，关注数据中心发展

周报 8月CPI基本符合预期，关注数据中心发展 半导体行业（美股） 2024-09-16星期一 证券研究报告 行情回顾 上周（2024年09月09日-2024年09月13日），美股市场持续调整。道指、标普500、纳指周涨幅分别为1.38%、2.83%、4.73%，费城半导体指数周涨幅为7.67%。市场情绪面：芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）周涨幅为-14.86%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为30.95%，较上个报告期上升了6.04个百分点；NAAIM经理人持仓指数为71.93，上个报告期为70.65。 新闻摘要 黄仁勋在高盛CommunacopiaTech大会的访谈摘要 苹果发布会要点摘要 美联储降息概率 美国8月CPI数据 投资建议 研究部 姓名：徐晨 SFC：BTK332 电话：0755-21516076 Email:xuchen@gyzq.com.hk 当前半导体板快正在经历周期性调整后端。上周美国费城半导体指数周涨幅为7.67%。宏观方面，香港万得通讯社报道，美国劳工部公布的数据显示，美国8月未季调CPI同比升2.5%，为连续第5个月走低，创2021年2月以来最低水平；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.2%，基本符合预期。行业方面，TechWeb报道，英伟达CEO黄仁勋在高盛CommunacopiaTech大会的访谈中谈到：1.摩尔定律的时代已经结束，摩尔定律的增长速度已经不再可持续。2.计算膨胀已经成为现实，要加速一切可以加速的计算任务。3.数据中心将迎来现代化改造的高潮，未来的数据中心将向密集化的方向发展。4.加速现代化数据中心的进程将是未来10年的主要任务。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、博通(AVGO.O)。 请务必阅读免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2024年09月09日-2024年09月13日），美股市场持续调整。道指、标普500、纳指周涨幅分别为1.38%、2.83%、4.73%，费城半导体指数周涨幅为7.67%。 图1：费城半导体指数（右轴）VS标准普尔500指数图2：费城半导体指数VS纳斯达克指数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图3：费城半导体指数（右轴）VS道琼斯工业指数图4：十年期美债收益率VSVIX恐慌指数（右轴） 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中周涨幅：台积电 （5.97%）、英特尔(3.09%)、超威半导体(10.25%)、博通(19.08%)、德州仪器(-0.62%)、高通(4.33%)、美光科技(5.74%)、英伟达(11.86%)、安森美半导体(3.36%)、微芯科技(2.93%)、恩智浦半导体(-0.29%)、意法半导体(-0.97%)、亚德诺(3.14%)、新思科技(5.58%)、应用材料(6.15%)、拉姆研究(4.82%)、KALTURA(12.07%)、迈威尔科技(8.05%)。 表1：本周美股半导体重点公司表现 序号 证券代码 证券简称 收盘价周一 收盘价周五 市值(亿美元) 周涨幅 与SOX指数对比 60日涨幅(%) 年初至今(%) 1 TSM.N 台积电 162.78 172.50 8,945.98 5.97% (1.70) (14.22) 70.38 2 INTC.O 英特尔 19.07 19.66 840.66 3.09% (4.57) (14.71) (30.33) 3 AMD.O 超威半导体 138.15 152.31 2,465.11 10.25% 2.58 (29.30) 4.90 4 AVGO.O 博通 140.82 167.69 7,832.09 19.08% 11.41 1506.83 573.14 5 TXN.O 德州仪器 201.17 199.93 1,825.45 -0.62% (8.28) (0.64) 33.82 6 QCOM.O 高通 160.77 167.73 1,868.51 4.33% (3.34) (33.83) 25.52 7 MU.O 美光科技 86.27 91.22 1,011.49 5.74% (1.93) (42.33) 6.05 8 NVDA.O 英伟达 106.47 119.10 29,215.23 11.86% 4.19 (10.13) 696.04 9 ON.O 安森美半导体 69.39 71.72 307.22 3.36% (4.31) (5.15) (11.81) 10 MCHP.O 微芯科技 75.41 77.62 416.44 2.93% (4.74) (14.56) (11.34) 11 NXPI.O 恩智浦半导体 230.60 229.93 585.71 -0.29% (7.96) (49.25) 3.09 12 STM.N 意法半导体 28.87 28.59 258.23 -0.97% (8.64) (14.08) (21.44) 13 ADI.O 亚德诺 218.56 225.42 1,119.20 3.14% (4.53) (12.25) 29.72 14 SNPS.O 新思科技 464.16 490.07 752.81 5.58% (2.09) (123.98) (24.84) 15 AMAT.O 应用材料 177.55 188.47 1,553.75 6.15% (1.52) (54.57) 27.43 16 LRCX.O 拉姆研究 734.31 769.72 999.68 4.82% (2.85) (300.10) (10.44) 17 KLTR.O KALTURA 1.16 1.30 1.94 12.07% 4.40 0.10 (0.65) 18 MRVL.O 迈威尔科技 68.93 74.48 645.15 8.05% 0.38 0.89 14.37 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.新闻摘要 黄仁勋在高盛CommunacopiaTech大会的访谈摘要 TechWeb报道，在高盛CommunacopiaTech大会的访谈环节中，NVIDIA的创始人兼首席执行官黄仁勋对数据中心行业的未来发展进行了深入展望。他强调，未来10年，数据中心的发展将集中在现代化、密集化和节能化上。 摩尔定律的时代已经结束，我们不再会见证CPU和通用计算机的速度每年翻一番。他认为，如果每10年能够实现速度翻一番，就已经是幸运的了。回顾过去，摩尔定律使得计算机性能每五年翻10倍，每10年翻100倍，但现在这种增长速度已经不再可持续。 黄仁勋提到，计算膨胀已经成为现实，因此我们需要加速一切可以加速的计算任务。无论是SQL处理还是其他类型的数据处理，都需要寻求加速方案。他特别强调了推荐系统这一当今世界上最大的数据处理引擎的加速趋势。 黄仁勋预测，全球价值数万亿美元的通用数据中心将迎来现代化改造的高潮。他指出，现有的巨型数据中心效率低下，内部充满了空气，而空气的导电性极差，这限制了数据中心的性能。因此，未来的数据中心将朝着更加密集化的方向发展，将规模庞大的数据中心压缩成更小、更高效的单元。 黄仁勋总结道，加速现代化数据中心的进程将是未来10年的主要任务。通过加速、密集化和节能化的策略，数据中心将能够更有效地支持日益增长的计算需求，同时减少能源消耗和运营成本。 苹果发布会要点摘要 香港万得通讯社报道，北京时间2024年9月10日凌晨1点，苹果公司举行秋季发布会。本次发布会苹果公布了iPhone16系列手机、新一代AppleWatch手表以及新款AirPods耳机等产品。苹果发布会要点如下： 发布AirPods4，配置H2芯片，带有主动降噪功能。 发布经过重新设计的AppleWatchSeries10，搭载S10SIP芯片，具备睡眠呼吸暂停检测功能。 发布升级版的AirPodsMax，支持USB-C充电，新增橙色、紫色和星光三种新颜色。 确认苹果人工智能(AppleIntelligence)将在十月推出，首先投放美国，12月投放英语国家市场（澳大利亚、加拿大、新西兰、南非、英国），明年开始投放到中国、法国、日本、西班牙。 美联储降息概率 券商中国报道，在美联储议息会议前夕，市场对“降息50个基点”的预期重燃。 Fedwatch的最新数据显示，掉期市场交易员预计美联储下周选择大幅降息的概率突然上升至50%，而美东时间9月12日，这一概率仅为15%。 受美联储大幅降息预期的刺激，全球市场已经开始躁动。其中，美股强势反攻，标普500指数、纳指创下今年迄今最大的单周涨幅，分别大涨4%、6%；黄金价格大幅飙涨，现货黄金连续创出历史新高。 美国8月CPI数据 第一财经报道，作为下周美联储决议前的最后一个关键数据，8月美国消费者物价指数（CPI）基本符合预期。 美国劳工部周三公布的数据显示，受能源价格回落影响，8月美国整体CPI上涨了2.5%。这是自2021年2月以来最小的同比涨幅。 剔除波动较大的食品和能源成分，核心CPI同比增长3.2%，与上月持平，环比增长0.3%，加快0.1个百分点。上月有所放缓的业主等价租金（OCR）增速加快至0.5%，住房成本上升抵消了二手车、医疗保健、通信和娱乐等部门的贡献。 3.投资建议 当前半导体板快正在经历周期性调整后端。上周美国费城半导体指数周涨幅为7.67%。宏观方面，香港万得通讯社报道，美国劳工部公布的数据显示，美国8月未季调CPI同比升2.5%，为连续第5个月走低，创2021年2月以来最低水平；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.2%，基本符合预期。行业方面，TechWeb报道，英伟达CEO黄仁勋在高盛CommunacopiaTech大会的访谈中谈到：1.摩尔定律的时代已经结束，摩尔定律的增长速度已经不再可持续。2.计算膨胀已经成为现实，要加速一切可以加速的计算任务。3.数据中心将迎来现代化改造的高潮，未来的数据中心将向密集化的方向发展。4.加速现代化数据中心的进程将是未来10年的主要任务。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、博通(AVGO.O)。 表2：重点公司估值情况 序号 证券代码 证券简称 总市值(亿美元) PE(TTM) PB(MRQ) PS EV/EBITDA 1 TSM.N 台积电 8,945.98 30.48 7.53 11.70 18.19 2 INTC.O 英特尔 840.66 86.22 0.73 1.53 12.70 3 AMD.O 超威半导体 2,465.11 182.06 4.36 10.59 61.61 4 AVGO.O 博通 7,832.09 153.72 11.93 16.73 44.54 5 TXN.O 德州仪器 1,825.45 34.58 10.60 11.34 22.38 6 QCOM.O 高通 1,868.51 21.45 7.57 5.00 20.93 7 MU.O 美光科技 1,011.49 -65.72 2.29 4.73 52.88 8 NVDA.O 英伟达 29,215.23 55.11 50.24 30.34 84.15 9 ON.O 安森美半导体 307.22 15.86 3.68 3.94 10.15 10 MCHP.O 微芯科技 416.44 30.40 6.50 6.32 13.64 11 NXPI.O 恩智浦半导体 585.71 21.06 6.49 4.47 14.77 12 STM.N 意法半导体 258.23 8.52 1.52 1.68 4.08 13 ADI.O 亚德诺 1,119.