豆粕：利空影响逐步减弱，择机建多

豆粕：利空影响逐步减弱，择机建多 一、美农报告轻微利空 上周四，USDA公布九月报告，维持美豆单产在53.2蒲/英亩，略下调产量至45.86亿蒲（八月 预估为45.86亿蒲），窄幅下调期末库存0.1亿蒲至5.5亿蒲；同时小幅上调世界大豆产量至4.292 亿吨，上月预估为4.2873亿吨；小幅上调世界大豆期末库存至1.3458亿吨，上月为1.343亿吨。由于美农九月报告是基于农户调查，卫星监测数据以及田间巡查数据，所以九月报告被市场认 为是相对接近事实产量的报告。不过从另一角度看，九月报告没有继续上调美豆产量，反而进行了轻微下调，所以报告可认为是轻微利空。 二、国内油厂豆粕高库存有所改善 其次，从国内供需来看，虽然大豆豆粕总体供应仍处宽松格局，但较之前已有明显改善。据中国粮油商务网数据，至36周末，国内进口大豆库存总量689.9万吨，环比增加16万吨，同比上年同 期的523.2万吨增加166.7万吨，五年平均为687.4万吨。如下图1. 图1：36周国内主要油厂大豆库存 数据来源：我的农产品网，弘业期货 油厂豆粕现货库存方面，至36周，油厂豆粕现货库存已从34周的149.86万吨减至35周的138.58 万吨，再降至36周的129万吨左右，下降明显。 另外，菜籽库存方面，沿海进口菜籽库存也由之前的超40万吨降至第36周的29.5万吨。 三、突发事件的影响 再次，本周菜粕方面，市场继续交易中国对加菜籽反倾销调查，中加贸易关系紧张升水继续支撑菜粕菜油价格强势运行。 不独有偶，在9月13日，美国确定对中国电动车、太阳能电池、钢铁、铝和关键矿物加征高额关税。此举预计将令中美贸易关系重新趋于紧张，或影响后市大豆豆粕的走势。 四、小结和建议 综上，在美农报告轻微利空，世界大豆供应充足利空逐渐消化，和国内大豆库存及油厂豆粕现货高库存趋于缓解，并中美中加贸易关系趋于紧张的背景下，豆粕后市或逐步筑底，操作上建议择机建多。 弘业期货农产品高级分析师陶朝辉从业资格号:F0230158 投资咨询资格证书：Z0010210 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。