焦煤焦炭周报：焦炭首轮提涨开启，市场情绪得到提振

核心观点

• 本周市场情绪有所转好，黑色系期货盘面止跌反弹，带动原料整体价格上行。
• 焦炭方面，焦企利润前期被持续压缩，随着钢材价格回升，钢厂适度备货，焦炭利润有望小幅修复；铁水产量继续小幅回升，但预计铁水复产预期有限，焦炭需求仍以刚需为主。
• 焦煤方面，国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关较上周有所回升但仍偏低，焦煤供给压力有所缓解；钢价回升及节假日补库将提振双焦需求。

市场分析

供给方面

• 焦炭：前期八轮提降落地，焦企利润大幅压缩，近期钢厂利润恢复，焦企开启首轮提涨；因前期减产和库存有限，焦炭供应端偏紧，本周产量止跌回升至110万吨。
• 焦煤：国内焦煤复产见顶，进口蒙煤通关量仍偏低，供给压力缓解。

需求方面

• 钢价回升带动下游钢厂恢复采购，部分钢厂加量采购；铁水数据显示，高炉开工率和产能利用率环比持平或微增，但同比仍下降，日均铁水产量环比增加0.77万吨。

库存方面

• 焦炭总库存小幅增加至846.9万吨，焦煤理论总库存减少至3552.2万吨。

策略

• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

研究结论

• 短期内焦炭和焦煤价格将震荡运行，后期需关注焦化利润变化和钢厂补库情况。
• 风险因素包括宏观政策、环保要求、焦厂利润、铁水需求、基差风险等。