动力煤：大秦线检修在即，震荡偏强

上周动力煤现货报价呈现震荡偏强格局。
核心观点：

1. 供需两旺：节前下游冶金化工等补库需求释放，港口和大集团价格上涨带动周边煤厂采购需求好转，部分煤矿拉煤车排队增多，价格持续小幅上涨。市场发运持续倒挂，贸易商发运积极性差，港口优质货源稀缺，多数贸易商对节后需求仍有预期，报价坚挺。
2. 大秦线检修：秋季检修时间确定，下半年水电出力有限，火电日耗仍处高位，下游电厂将积极抢运。
3. 产地与港口：产地受节前补库影响价格小幅上涨，但下游需求释放不明显，价格上涨支撑不强。港口发运倒挂，贸易商报价坚挺，低价不愿出货，后期价格走势关注港口库存和节后下游需求变化。
   关键数据：

• 期货市场：ZC2410合约上周五无成交，28日开盘931.60元/吨，收于840.00元/吨，结算价-51.40元/吨，成交18手，持仓0手。
• 产地报价：鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价431元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价747元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港503.0万吨，曹妃甸港515.0万吨，国投京唐港156万吨，广州港286.8万吨。
• 南方港口报价：广州港5500大卡澳煤库提含税价922元/吨。
• 运价指数：CBCFI 615.06。
• 国际煤价：理查德RB动力煤现货108.9美元/吨，澳洲纽卡斯尔动力煤现货143.64美元/吨。
  研究结论：
  受供需两旺影响，动力煤价格呈现一定涨势，但整体向上高度有限。产地价格上涨支撑不强，港口报价坚挺但发运倒挂。后期价格走势关注港口库存和节后下游需求变化，整体偏震荡思路对待。
  操作建议：观望为主。