电子行业2024年半年报综述：景气度稳步提升，关注自主可控进展

证券研究报告 电子报告日期：2024年09月14日 景气度稳步提升，关注自主可控进展 ——电子行业2024年半年报综述 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 相关阅读 《行业底部基本确认，景气度有望复苏 —电子行业2023年报与2024年一季报综述》2024.05.26 请认真阅读文后免责条款 摘要： 景气度复苏与自主可控为两条主线。2024年上半年电子行业实现收入、利润双增，其中净利润增速显著高于收入增速，显示行业周期向上。分板块来看，光学光电子底部反转信号较强，利润同比大幅提升，消费电子稳步向上带动零部件景气度回暖；半导体方面，高质量转型下整条产业链国产替代稳步进展，设备与数字芯片势头良好，封测与模拟芯片景气度向上。总体而言，景气度复苏与自主可控为两条主线，行业整体稳步向上。 半导体：收入整体回暖，业绩表现分化。2024年上半年实现营业收入、归母净利润分别为2738.31亿元、179.21亿元，同比分别增长22.01%、11.57%，净利润增速低于收入增速，二季度归母净利润环比一季度大幅增长66.88%。7个三级子行业第一、二季度收入同比增速以及二季度收入环比一季度增速均实现正增长，其中数字芯片设计、半导体设备增速较快，均超过20%。数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路封测利润增速较快，分立器件、半导体材料、集成电路制造上半年利润同比下滑较多。 消费电子：景气度加速提升，零部件率先复苏。2024年上半年实现营业收入、归母净利润分别为7019.44亿元、280.59亿元，同比分别增长18.98%、24.83%，净利润增速快于收入增速，二季度归母净利润环比一季度大幅增长110.64%。零部件及组装子行业一、二季度收入及利润均维持正增长，且二季度环比一季度增速加快。 光学光电子：实现扭亏，光学元件大幅改善。2024年上半年实现营业收入、归母净利润分别为4424.36亿元、53.74亿元，同比分别增长9.77%、239.67%，实现扭亏为盈。3个三级子行业在2024年前两个季度均实现收入、归母净利润双增，其中，光学元件两个季度收入增速均超20%、归母净利润增速均超200%。 投资建议：2024年上半年行业收入同比增长20%以上，利润端不断修复，部分子板块经历连续下行后于上半年实现扭亏，业绩大幅好转，随着行业景气度提高，利润修复有望不断传导，维持行业“推荐”评级。半导体板块自主可控为核心方向，国产替代不断加速，建议关注具备一定技术积累并有望取得突破的相关标的，如：韦尔股份（603501.SH）、澜起科技（688008.SH）、乐鑫科技 （688018.SH）、纳芯微（688052.SH）、晶晨股份（688099.SH）、通富微电（002156.SZ）、长电科技（600584.SH）、华天科技 （002185.SZ）、北方华创（002371.SZ）、长川科技（300604.SZ）。消费电子上半年业绩加速回暖，景气度有望逐步复苏，建议关注歌尔股份（002241.SZ）、立讯精密（002475.SZ）、工业富联 （601138.SH）、恒铭达（002947.SZ）。光学光电子方向，上半年扭亏为盈，光学元件景气度大幅提升，建议关注业绩弹性较大及确定性较强的行业龙头，如：深科技（000021.SZ）、TCL科技 （000100.SZ）、京东方A（000725.SZ）、欧菲光（002456.SZ）、长信科技（300088.SZ）等。 风险提示：下游需求恢复不及预期；科技研发进度不及预期；行业竞争加剧；产业政策出现变化；地缘政治风险；第三方数据资料可能存在错漏。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/09/13 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000021.SZ 深科技 12.88 0.41 0.60 0.79 0.97 31.7 21.9 16.5 13.6 未评级 000100.SZ TCL科技 3.63 0.12 0.22 0.38 0.51 31.0 16.7 9.8 7.2 未评级 000725.SZ 京东方A 3.65 0.06 0.14 0.24 0.35 61.8 27.3 15.6 10.6 未评级 002156.SZ 通富微电 18.24 0.11 0.62 0.83 1.05 168.0 29.9 22.4 17.6 未评级 002185.SZ 华天科技 7.33 0.07 0.13 0.26 0.35 106.8 60.8 30.6 23.2 增持 002241.SZ 歌尔股份 18.53 0.32 0.75 1.04 1.28 57.5 24.6 17.7 14.4 未评级 002371.SZ 北方华创 293.02 7.36 10.83 14.58 18.57 40.5 27.5 20.4 16.1 未评级 002456.SZ 欧菲光 8.06 0.02 0.07 0.13 0.18 416.0 118.9 64.0 46.2 增持 002475.SZ 立讯精密 37.15 1.54 1.91 2.40 2.89 23.7 19.1 15.2 12.6 未评级 002947.SZ 恒铭达 30.02 1.23 1.81 2.90 3.60 23.9 16.2 10.1 8.2 未评级 300088.SZ 长信科技 4.63 0.1 0.23 0.37 0.52 47.2 20.08 12.72 9.10 未评级 300604.SZ 长川科技 27.98 0.07 0.85 1.31 1.75 408.9 33.6 21.9 16.4 未评级 600584.SH 长电科技 28.96 0.82 1.17 1.64 1.99 35.4 24.9 17.8 14.6 未评级 601138.SH 工业富联 19.28 1.06 1.28 1.57 1.83 17.8 14.7 12.0 10.3 未评级 603501.SH 韦尔股份 84.37 0.47 2.64 3.62 4.60 180.5 32.1 23.4 18.4 未评级 688008.SH 澜起科技 51.07 0.4 1.26 1.97 2.65 128.0 40.5 26.0 19.3 未评级 688018.SH 乐鑫科技 91.8 1.7 2.80 3.75 4.91 53.7 32.6 24.3 18.6 未评级 688052.SH 纳芯微 84.19 -2.15 -1.29 0.47 1.8 -40.3 -66.8 182.7 48.0 未评级 688099.SH 晶晨股份 52.13 1.2 1.90 2.59 3.31 44.0 27.7 20.4 16.0 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（华天科技、欧菲光盈利预测来自华龙证券，其他盈利预测来自万得一致预期） 内容目录 1电子行业：把握景气度复苏+自主可控两条主线1 1.1收入利润1 1.2盈利水平变化2 2半导体：收入整体回暖，业绩表现分化4 2.1收入利润变化4 2.2盈利水平变化5 3消费电子：景气度加速提升，零部件率先复苏7 3.1收入利润变化7 3.2盈利水平变化9 4光学光电子：实现扭亏，光学元件大幅改善11 4.1收入利润变化11 4.2盈利水平变化12 5投资建议14 6风险提示15 图目录 图1：电子行业收入同比变化1 图2：电子行业归母净利润同比变化1 图3：电子行业收入季度变化2 图4：电子行业归母净利润季度变化2 图5：行业利润率变化3 图6：行业利润率季度变化3 图7：半导体营收变化4 图8：半导体归母净利润变化4 图9：半导体营收季度变化5 图10：半导体归母净利润季度变化5 图11：半导体利润率变化6 图12：半导体利润率季度变化6 图13：半导体板块2024年上半年费用率变化6 图14：消费电子营收变化8 图15：消费电子归母净利润变化8 图16：消费电子营收季度变化8 图17：消费电子归母净利润季度变化8 图18：消费电子板块利润率变化9 图19：消费电子板块利润率季度变化9 图20：消费电子板块2024年上半年费用率变化10 图21：光学光电子营收变化11 图22：光学光电子归母净利润变化11 图23：光学光电子营收季度变化12 图24：光学光电子归母净利润季度变化12 图25：光学光电子板块利润率变化13 图26：光学光电子板块利润率季度变化13 图27：光学光电子板块2024年上半年费用率变化13 表目录 表1：上半年电子行业二级子行业收入、利润变化2 表2：上半年电子行业二级子行业利润率变化3 表3：半导体板块三级子行业上半年收入利润季度变化情况5 表4：半导体板块重点公司2024H1营收利润情况7 表5：消费电子三级子行业收入利润增速变化9 表6：消费电子板块重点公司2024H1营收利润情况10 表7：光学光电子三级子行业收入利润增速变化12 表8：光学光电子板块重点公司2024H1营收利润情况14 1电子行业：把握景气度复苏+自主可控两条主线 2024年上半年电子行业实现收入、利润双增，其中净利润增速显著高于收入增速，显示行业周期向上。分板块来看，光学光电子底部反转信号较强，利润同比大幅提升，消费电子稳步向上带动零部件景气度回暖；半导体方面，高质量转型下整条产业链国产替代稳步进展，设备与数字芯片势头良好，封测与模拟芯片景气度向上。总体而言，景气度复苏与自主可控为两条主线，行业整体稳步向上。 1.1收入利润 2024年上半年，电子行业整体实现营业收入1.65万亿元，较2023年 上半年1.41万亿元增长17.18%，实现归母净利润668.12亿元，较2023年同期469.52亿元大幅增长42.3%。收入、利润双增，且净利润增速显著高于收入增速，显示行业整体景气度提升。 图1：电子行业收入同比变化图2：电子行业归母净利润同比变化 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 分季度来看，2024年第一、第二季度行业营业收入分别为7950.28亿元、8908.09亿元，同比分别增长14.1%、17.54%，二季度环比一季度增长12.05%；行业归母净利润分别为289.12亿元、386.65亿元，同比分别增长 61.73%、29.19%，二季度环比一季度增长33.73%。2023年一季度为行业近3年来的盈利底，基数较低，2024年一季度同比大幅修复，同时二季度环比一季度仍保持30%以上增速，行业盈利持续修复。 图3：电子行业收入季度变化图4：电子行业归母净利润季度变化 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 分板块来看，申万电子行业6个子行业2024年上半年均实现营收、归母净利润同比双增，其中，半导体、元件、消费电子、其他电子收入及归母净利润均实现同比双位数增长。进一步看，半导体、电子化学品、其他电子实现2024年上半年收入、归母净利润同比、环比均正增长。光学光电子板块收入同比增长9.77%，归母净利润同比大幅增长239.67%、环比大幅增长329.22%，行业盈利触底修复明显。 表1：上半年电子行业二级子行业收入、利润变化 营业收入 归母净利润 2023H1 (亿元) 2023H2 (亿元) 2024H1 (亿元) 同比（%） 环比（%） 2023H1 (亿元) 2023H2 (亿元) 2024H1 (亿元) 同比（%） 环比 （%） 半导体 2244.34 2707.60 2738.31 22.01 1.13 160.63 150.33 179.21 11.57 19.22 元件 1073.61 1319.15 1273.08 18.58 -3.49 78.67 102