量化组合跟踪周报：小市值风格明显，大宗交易、定增组合超额收益显著

2024年9月14日 总量研究 小市值风格明显，大宗交易、定增组合超额收益显著 量化组合跟踪周报20240914 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子表现良好，获取正收益030动量因子获取正收益022，市场表现为动量效应；市值因子和非线性市值因子获取负收益032和048，市场表现为小市值风格。盈利因子和流动性因子获取负收益066和064；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROA283标准化预期外收入190、单季度ROE165。表现较差的因子有市盈率TTM倒数044、下行波动率占比059、日内波动率与成交金额的相关性 063。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROA123、5日平均换手率115、ROIC增强因子105。表现较差的因子有小单净流入095、5日反转155、市销率TTM倒数164。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业收入同比增长率117、换手率相对波动率078、标准化预期外盈利074。表现较差的因子有5日反转095、市销率TTM倒数100、对数市值因子102。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在通信、综合和休闲服务行业正收益较为明显。估值类因子中，BP因子和EP因子在综合行业正收益明显。残差波动率因子和流动性因子在环保、石油石化行业正收益较为明显，在计算机、综合、电子行业负收益较为明显。市值风格上，本周多数行业小市值风格较为显著，通信和综合行业大市值风格较为显著。 PBROE50组合跟踪：本周PBROE50组合在中证500和中证800股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益113，中证800股票池中获得超额收益095，全市场股票池中获得超额收益010。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取负超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益289，私募调研跟踪策略 相对中证800获得超额收益076。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获取正超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益182。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指获取正超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益215。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S093052107000101056513031 qiyanranebscncom 目录 1、因子表现跟踪4 11单因子表现4 12大类因子表现7 13行业内因子表现8 2、组合跟踪9 21PBROE50组合表现9 22机构调研组合跟踪9 23大宗交易组合跟踪10 24定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PBROE50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PBROE50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 11单因子表现 下图展示了本周（2024090920240913，下同）因子在沪深300、中证500 和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROA283、标准化预期外收入190、单季度ROE165。表现较差的因子有市盈率TTM倒数 044、下行波动率占比059、日内波动率与成交金额的相关性063。 图1：沪深300股票池因子表现 114 098 098 098 094 093 089 088 086 084 083 3966 3985 3 817 450 014 063 负向 日内波动率与成交金额的相关性 2 830 692 055 059 负向 下行波动率占比 1638 1 317 053 044 正向 市盈率TTM倒数 5 788 946 078 024 正向 市销率TTM倒数 381 24 1 020 正向 ROIC增强因子 986 069 328 010 正向 大单净流入 385 8 24 1 311 005 负向 5日反转 868 159 41 1 013 正向 ROE稳定性 3744 087 129 024 负向 5日平均换手率 748 7 33 1 046 025 正向 单季度总资产毛利率 177 020 026 正向 单季度EPS 5 756 4 230 000 028 负向 早盘后收益因子 8 848 1379 013 031 正向 市净率因子 136 469 47 1 038 正向 单季度ROA同比 3 729 6 08 1 016 038 正向 动量弹簧因子 819 504 084 039 负向 成交量的5日指数移动平均 6 616 331 026 042 正向 市盈率因子 1504 0 08 1 023 049 负向 6日成交金额的移动平均值 1325 379 029 051 负向 5分钟收益率偏度 849 237 020 054 正向 ROA稳定性 4793 1 035 096 065 负向 动量调整小单 2928 014 221 072 正向 单季度ROE同比 499 846 283 075 正向 毛利率TTM 1018 542 081 078 正向 净利润断层 2361 746 010 080 正向 净利润率TTM 818 466 058 负向 换手率相对波动率 1833 6 145 286 正向 总资产增长率 3067 735 027 负向 6日成交金额的标准差 2107 251 075 负向 5日成交量的标准差 2417 745 068 正向 营业利润率TTM 3566 803 212 正向 EPTTM分位点 0 479 200 078 正向 标准化预期外盈利 596 457 051 正向 单季度净利润同比增长率 2289 9 08 1 042 正向 总资产毛利率TTM 5 858 244 010 负向 小单净流入 3182 1 114 071 正向 早盘收益因子 1760 683 094 121 正向 动量调整大单 003 517 043 137 正向 单季度营业利润同比增长率 4397 04 9 346 148 负向 对数市值因子 1518 299 023 154 正向 经营现金流比率 1296 755 084 155 正向 单季度营业收入同比增长率 2891 356 108 165 正向 单季度ROE 3207 159 016 190 正向 标准化预期外收入 2265 567 208 283 正向 单季度ROA 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 最近1年 最近1个月 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至20240913 中证500股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROA123、5日平均换手率115、ROIC增强因子105。表现较差的因子有小单净流入095、5日反转155、市销率TTM倒数164。 图2：中证500股票池因子表现 5 88 97 6 11 40 1 4 16 正向 市销率TTM倒数 020 4 62 122 5 15 负向 5日反转 894 6 4 01 145 5 09 负向 小单净流入 923 5 55 112 0 08 正向 市盈率因子 2623 09 12 086 6 07 正向 总资产毛利率TTM 35 113 5 103 07 1 5 06 正向 ROA稳定性 87 99 4 139 53 1 3 05 正向 ROE稳定性 39 121 0 55 108 1 05 正向 市净率因子 93 94 2 85 30 0 044 正向 市盈率TTM倒数 928 6 6 106 59 3 3 03 正向 净利润断层 06 121 9 32 022 8 02 正向 大单净流入 84 76 51 10 05 0 5 02 正向 单季度总资产毛利率 647 27 13 045 2 02 正向 总资产增长率 44 108 3 33 126 5 00 正向 动量调整大单 3091 2 65 094 2 00 正向 单季度营业收入同比增长率 2325 4 04 12 1 2 00 负向 对数市值因子 92 84 1 33 25 1 4 00 正向 单季度EPS 30 139 9 24 156 8 00 负向 动量调整小单 28 121 3 49 78 1 1 01 负向 5日成交量的标准差 3829 7 97 026 5 01 正向 经营现金流比率 18593 6 33 064 5 01 负向 下行波动率占比 32 101 05 10 21 0 7 01 负向 早盘后收益因子 16906 0 14 087 4 02 负向 5分钟收益率偏度 66 89 5 36 12 1 7 02 正向 单季度ROE 1374 3 16 090 8 02 正向 营业利润率TTM 672 5 1 15 117 1 03 正向 单季度营业利润同比增长率 52 114 8 49 27 2 8 03 负向 成交量的5日指数移动平均 424 6 92 14 045 1 04 正向 动量弹簧因子 93 80 3 04 051 044 正向 单季度净利润同比增长率 96 86 6 29 87 0 045 负向 换手率相对波动率 720 38 11 155 046 正向 毛利率TTM 16726 9 27 23 2 046 负向 日内波动率与成交金额的相关性 17622 4 115 83 2 9 04 正向 标准化预期外收入 30 102 3 15 003 2 05 正向 EPTTM分位点 17055 6 04 055 1 06 正向 单季度ROA同比 18725 3 25 106 7 06 正向 单季度ROE同比 187 6 7 19 04 1 0 07 正向 早盘收益因子 118 5 13 014 0 07 正向 净利润率TTM 182 7 1 24 31 2 2 09 负向 6日成交金额的移动平均值 40 104 6 30 82 0 0 10 负向 6日成交金额的标准差 27807 7 77 50 1 1 10 正向 标准化预期外盈利 21947 2 37 62 1 5 10 正向 ROIC增强因子 99 113 4 13 71 1 5 11 负向 5日平均换手率 43 93 9 04 47 0 3 12 正向 单季度ROA 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 最近1年 最近1个月 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至20240913 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业收入同比增长率117、换手率相对波动率078、标准化预期外盈利074。表现较差的因子有5日反转095、市销率TTM倒数100、对数市值因子102。 图3：流动性1500股票池因子表现 73 7445 3 7392 219 30 4 97 0 02 1 负向 对数市值因子 856 10 67 9 222 00 1 正向 市销率TTM倒