量化组合跟踪周报：市场小市值风格显著，定增组合超额显著

2024年8月3日 总量研究 市场小市值风格显著，定增组合超额显著 量化组合跟踪周报20240803 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2024072920240802，下同）全市场股票池中残差波动率因子和非线性市值因子取得明显正收益（046和044）；规模因子取得明显负收益（076），市场小市值风格占优；其余因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM167、动量弹簧因子149、市盈率因子147。表现较差的因子有标准化预期外盈利116、净利润断层120、ROIC增强因子140。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有下行波动率占比218、日内波动率与成交金额的相关性189、5日平均换手率138，表现较差的因子有单季度EPS115、ROA稳定性139、ROE稳定性155。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子223、6日成交金额的移动平均值118、日内波动率与成交金额的相关性078。表现较差的因子有ROE稳定性201、ROA稳定性215、单季度EPS253。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在各行业表现不佳，净利润增长率因子在综合行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在多数行业表现不佳。5日动量因子在医药生物、汽车行业动量效应明显，在综合行业反转效应明显；1月动量因子在石油石化行业动量效应明显，在电气设备行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在纺织服装、家用电器行业表现较好；EP因子在多数行业表现不佳。对数市值因子在多数行业表现不佳；残差波动率因子在医药生物、石油石化行业表现较好；流动性因子在休闲服务、纺织服装行业表现较好。 PBROE50组合跟踪：本周PBROE50组合在各股票池中出现回撤。中证500股票池中获得超额收益085，中证800股票池中获得超额收益171，全市场股票池中获得超额收益130。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益088，私募调研跟踪策略 相对中证800获得超额收益008。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获得超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益055。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指获得超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益073。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S093052107000101056513031 qiyanranebscncom 目录 1、因子表现跟踪4 11单因子表现4 12大类因子表现7 13行业内因子表现8 2、组合跟踪9 21PBROE50组合表现9 22机构调研组合跟踪9 23大宗交易组合跟踪10 24定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PBROE50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PBROE50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 11单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2024072920240802，下同）表现较好的因子有毛利率TTM167、动量弹簧因子149、市盈率因子147。表现较差的因子有标准化预期外盈利116、净利润断层120、ROIC增强因子 140。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年 78073 917684 2815 20 20 31 0 2456 3868 082175 27 37 51 74 69 6 51183 1571 1 9 9 8 8 1 13 7230 087 120 49 59 76 63 49 603 5696 0 4374 62 27 1989 31 9260 64 7815 1304 3926 2830 330 73 1693 01 756 3770 1 26 72 2499 550 23 48 0 33 35 2 40 1 正向 ROIC增强因子 6 49 0 20 1 正向 净利润断层 23 58 4 70 0 16 正向 标准化预期外盈利 6 08 1 51 1 04 1 正向 单季度ROA 494 5 0 01 1 正向 单季度ROA同比 1 02 25 1 84 0 正向 单季度营业利润同比增长率 11 41 6 04 1 75 0 正向 单季度ROE同比 0 60 03 0 71 0 负向 5分钟收益率偏度 9023 3 104 0 70 0 正向 市销率TTM倒数 048 62 1 62 0 正向 单季度净利润同比增长率 3 76 1 02 正向 单季度ROE 0 28 2 4 00 正向 单季度EPS 10 42 0 0 8 00 正向 EPTTM分位点 3 13 1 35 1 3 01 负向 6日成交金额的移动平均值 2 264 33 0 3 01 负向 早盘后收益因子 37 8 32 56 1 6 01 正向 标准化预期外收入 113 64 1 2 02 负向 小单净流入 36 1 85 74 1 2 02 负向 6日成交金额的标准差 646 0 4 02 正向 动量调整大单 808 5 64 1 3 7 02 正向 单季度总资产毛利率 1374 182 0 03 正向 ROE稳定性 544 152 0 03 正向 大单净流入 1 5 08 0 03 负向 动量调整小单 22 41 24 4 03 负向 5日平均换手率 1 05 1 03 正向 单季度营业收入同比增长率 1266 6 0 04 负向 换手率相对波动率 2403 7 43 1 4 8 05 正向 总资产毛利率TTM 3 51 20 1 4 06 正向 经营现金流比率 9410 7 165 20 2 2 07 正向 市净率因子 22 1 7 08 正向 ROA稳定性 944 503 1 0 09 负向 成交量的5日指数移动平均 1562 1 23 27 2 3 09 正向 市盈率TTM倒数 1135 2 67 1 3 9 09 正向 总资产增长率 424 2 50 1 64 1 0 11 负向 5日反转 3872 1 7 97 0 0 12 正向 早盘收益因子 2191 3 82 3 0 13 正向 营业利润率TTM 8 87 3 2 13 正向 净利润率TTM 8442 395 16 4 6 13 负向 日内波动率与成交金额的相关性 65 3 9 13 负向 对数市值因子 097 4 4 14 负向 5日成交量的标准差 9674 7 106 3 4 14 负向 下行波动率占比 61 3 49 2 7 14 正向 市盈率因子 7 36 1 2 9 14 正向 动量弹簧因子 8 63 4 7 16 正向 毛利率TTM 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至20240802 中证500股票池中，本周表现较好的因子有下行波动率占比218、日内波动率与成交金额的相关性189、5日平均换手率138，表现较差的因子有单季度EPS115、ROA稳定性139、ROE稳定性155。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 119082 16274 22 02 55 53 53 50 42 70 89 02 618 6688 83358 4 7 9 5 1362 378 6248 44 01 0 019 81 53 1 127 063 0 1 1 1 1 1 8 6 9 082 5 623 231 310 278 564 825 105 133 858 459 203 509 1251 136 17647 2297 236 5571 17596 19773 28248 6335 12209 973 059 1 0 1 0 16688 2130 96 591 3431 035 41521511 7026346 247 927 1349 81 96 62 0 55 1 正向 ROE稳定性 54 111 28 39 1 正向 ROA稳定性 09 78 82 4 37 15 1 正向 单季度EPS 23 112 85 1 90 0 负向 5日成交量的标准差 68 90 0 正向 净利润断层 89 1 88 0 正向 ROIC增强因子 75 84 40 0 71 0 正向 单季度ROA 51 80 42 5 48 正向 单季度ROE 16 0 058 正向 经营现金流比率 8 146 54 48 0 正向 总资产增长率 62 049 34 42 0 正向 市销率TTM倒数 3 48 34 0 正向 总资产毛利率TTM 28 32 0 正向 标准化预期外收入 74 114 34 29 0 正向 动量调整大单 57 101 69 28 0 负向 成交量的5日指数移动平均 27 0 正向 大单净流入 68 89 26 0 正向 市盈率TTM倒数 74 17 0 正向 单季度营业利润同比增长率 77 69 0 2 09 0 正向 单季度总资产毛利率 44 1 07 0 正向 标准化预期外盈利 0 04 0 正向 单季度ROE同比 23 73 26 2 02 0 负向 小单净流入 05 87 79 1 02 0 正向 单季度净利润同比增长率 03 0 负向 5分钟收益率偏度 99 03 0 正向 市盈率因子 3 5 95 2 08 0 负向 5日反转 0 10 0 负向 对数市值因子 87 101 05 61 2 22 0 正向 EPTTM分位点 38 00 1 25 0 正向 单季度ROA同比 75 146 05 63 1 26 0 负向 动量调整小单 71 68 50 14 2 34 0 正向 动量弹簧因子 39 100 92 11 42 0 35 0 负向 早盘后收益因子 28 2 0 正向 早盘收益因子 5 08 2 0 正向 净利润率TTM 30 3 0 正向 营业利润率TTM 38 106 14 85 1 0 负向 6日成交金额的标准差 46 126 61 63 3 0 正向 市净率因子 35 27 0 69 0 正向 单季度营业收入同比增长率 1 00 2 77 0 负向 6日成交金额的移动平均值 41 91 4 30 78 2 93 0 负向 换手率相对波动率 74 10 1 02 1 正向 毛利率TTM 03 115 5 28 46 2 38 1 负向 5日平均换手率 5 00 42 3 89 1 负向 日内波动率与成交金额的相关性 27 69 4 18 2 负向 下行波动率占比 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至20240802 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子223、6日成交金额的移动平均值118、日内波动率与成交金额的相关性078。表现较差的因子有ROE稳定性201、ROA稳定性215、单季度EPS253。 图3：流动性1500股票池因子表现 最近