量化组合跟踪周报：市场小市值风格显著，定增组合超额显著

2024年8月3日 总量研究 市场小市值风格显著，定增组合超额显著 ——量化组合跟踪周报20240803 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2024.07.29-2024.08.02，下同）全市场股票池中残差波动率因子和非线性市值因子取得明显正收益（0.46%和0.44%）；规模因子取得明显负收益（-0.76%），市场小市值风格占优；其余因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM(1.67%)、动量弹簧因子(1.49%)、市盈率因子(1.47%)。表现较差的因子有标准化预期外盈利(-1.16%)、净利润断层(-1.20%)、ROIC增强因子(-1.40%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有下行波动率占比(2.18%)、日内波动率与成交金额的相关性(1.89%)、5日平均换手率(1.38%)，表现较差的因子有单季度EPS(-1.15%)、ROA稳定性(-1.39%)、ROE稳定性(-1.55%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子(2.23%)、6日成交金额的移动平均值(1.18%)、日内波动率与成交金额的相关性(0.78%)。表现较差的因子有ROE稳定性(-2.01%)、ROA稳定性(-2.15%)、单季度EPS(-2.53%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在各行业表现不佳，净利润增长率因子在综合行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在多数行业表现不佳。5日动量因子在医药生物、汽车行业动量效应明显，在综合行业反转效应明显；1月动量因子在石油石化行业动量效应明显，在电气设备行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在纺织服装、家用电器行业表现较好；EP因子在多数行业表现不佳。对数市值因子在多数行业表现不佳；残差波动率因子在医药生物、石油石化行业表现较好；流动性因子在休闲服务、纺织服装行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-0.85%，中证800股票池中获得超额收益-1.71%，全市场股票池中获得超额收益-1.30%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-0.88%，私募调研跟踪策略 相对中证800获得超额收益-0.08%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获得超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益0.55%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指获得超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益0.73%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2024.07.29-2024.08.02，下同）表现较好的因子有毛利率TTM(1.67%)、动量弹簧因子(1.49%)、市盈率因子(1.47%)。表现较差的因子有标准化预期外盈利(-1.16%)、净利润断层(-1.20%)、ROIC增强因子 (-1.40%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年 -7.8-0.73% .91%76.84% -2.8.15% .20% .20% .31% 0% % 24.56% 38.68% .08%21.75% .27% -3.7 .51% % .74% .69% % 6% % 5%11.83% 15.71% 1 9 9 8 8 1 .13% .72%-3.0 0.87% 1.20 .49% .59% .76% .63% .49% -6.03% .56.96% -0. .43%-7.4 .62% .27% 19.89% .31% 92.60 .64% 78.15 13.04% .39.26% 28.30% 3.30% .73% 16.93% .01%. 7.56% .37%-7.0 -1. -2.6 .72% 24.99% . -5.50% . 23% 48 0% -3.3 .35% -2 40% -1. 正向 ROIC增强因子 6% -4.9 0 20% -1. 正向 净利润断层 23% 58 4% .70% -0 16% 正向 标准化预期外盈利 - 6% 0.8 -1 .51% -1 04% 1. - 正向 单季度ROA 4.94% 5% -0 01% 1. - 正向 单季度ROA同比 1% -0.2 % .25 1 84% 0. - 正向 单季度营业利润同比增长率 11% 41 6% -0.4 -1 75% 0. - 正向 单季度ROE同比 0% -6.0 .03% -0 71% 0. - 负向 5分钟收益率偏度 % 90.23 3% 10.4 0 70% 0. - 正向 市销率TTM倒数 % 0.48 % .62 1 62% 0. - 正向 单季度净利润同比增长率 3% -7.6 1 02% 正向 单季度ROE 0% -2.8 2 4% 0.0 正向 单季度EPS 10% 42 0% -0 8% 0.0 正向 EPTTM分位点 - 3% 1.3 -1 .35% 1 3% 0.1 负向 6日成交金额的移动平均值 % 2% -26.4 .33% 0 3% 0.1 负向 早盘后收益因子 37 8% -3.2 .56% 1 6% 0.1 正向 标准化预期外收入 % % 1.13 .64% 1 2% 0.2 负向 小单净流入 36 1% -8.5 .74% 1 2% 0.2 负向 6日成交金额的标准差 % 6.46 0 4% 0.2 正向 动量调整大单 -8.08% 5% 6.4 -1 3 7% 0.2 正向 单季度总资产毛利率 13.74% % 1.82 0 % 0.3 正向 ROE稳定性 -5.44% % 1.52 0 % 0.3 正向 大单净流入 1 5% -0.8 0 % 0.3 负向 动量调整小单 22% 41 % .24% 4 % 0.3 负向 5日平均换手率 1% 0.5 -1 % 0.3 正向 单季度营业收入同比增长率 12.66% 6% 0 % 0.4 负向 换手率相对波动率 24.03% - 7% 4.3 -1 4 8% 0.5 正向 总资产毛利率TTM - 3% -5.1 % .20 1 4% 0.6 正向 经营现金流比率 % 94.10 7% 16.5 .20 2 2% 0.7 正向 市净率因子 -2.2 1 7% 0.8 正向 ROA稳定性 9.44% 5.03 1 0% 0.9 负向 成交量的5日指数移动平均 % 15.62 1 -2.3 .27 2 3% 0.9 正向 市盈率TTM倒数 11.35% - 2% 6.7 -1 3 9% 0.9 正向 总资产增长率 4.24% 2% 5.0 -1 .64% 1 0% 1.1 负向 5日反转 38.72% 1 7% .97% 0 0% 1.2 正向 早盘收益因子 21.91% - 3% -8.2 3 0% 1.3 正向 营业利润率TTM - 8% -8.7 3 2% 1.3 正向 净利润率TTM % 84.42 3.95 .16% 4 6% 1.3 负向 日内波动率与成交金额的相关性 - -6.5 3 9% 1.3 负向 对数市值因子 % 0.97 4 4% 1.4 负向 5日成交量的标准差 % 96.74 7% 10.6 3 4% 1.4 负向 下行波动率占比 61 3% % .49 2 7% 1.4 正向 市盈率因子 7% 3.6 -1 2 9% 1.4 正向 动量弹簧因子 8% .63% 4 7% 1.6 正向 毛利率TTM 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.08.02 中证500股票池中，本周表现较好的因子有下行波动率占比(2.18%)、日内波动率与成交金额的相关性(1.89%)、5日平均换手率(1.38%)，表现较差的因子有单季度EPS(-1.15%)、ROA稳定性(-1.39%)、ROE稳定性(-1.55%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 1190.82% 162.74% % 22%- %02% 55 53 53 50 42 70% 89% .02% -6.18% .66.88% 8%33.58% 4 7 9 5 13.62% -3.78% 62.48% - .44% . % %01% . 0. -0.19% 81% .53% 1. 1.27% 0.63% 0. 1. 1. 1. 1. 1. 8 6 9 -0.82 5 6.23 2.31 3.10 2.78 5.64 8.25 -10.5 1.33 8.58 4.59% 2.03 5.09 12.51 -13.6 176.47% -22.97% 2.36% 55.71% 175.96% . .197.73% 282.48% .63.35% .122.09% 9.73 -0.59% 1. . . 0. . 1. -0. . 166.88% 21.30% 96. -5.91% 34.31% . -0.35. 4.15215.11% 7.0263.46% 2.47 . 9.27 13.49 . 81% 96 % 62% -0 55% -1. 正向 ROE稳定性 .54% 111 % 28% 39% -1. 正向 ROA稳定性 09% 78 % .82 -4 37% - 15% 1. - 正向 单季度EPS .23% 112 % 85% -1 90% 0. - 负向 5日成交量的标准差 % 68% - 90% 0. - 正向 净利润断层 % 89% -1 88% 0. - 正向 ROIC增强因子 75% 84 % 40% -0 71% 0. - 正向 单季度ROA 51% 80 % .42 -5 48% - 正向 单季度ROE % 16% 0. -0.58% 正向 经营现金流比率 8% -14.6 54% - 48% -0. 正向 总资产增长率 62% % 0.49 34% - 42% -0. 正向 市销率TTM倒数 3% 48% - 34% -0. 正向 总资产毛利率TTM % 28% - 32% -0. 正向 标准化预期外收入 .74% 114 % 34% - 29% -0. 正向 动量调整大单 .57% 101 % 69% - 28% -0. 负向 成交量的5日指数移动平均 27% -0. 正向 大单净流入 68% 89 % - 26% -0. 正向 市盈率TTM倒数 % % 74 17% -0. 正向 单季度营业利润同比增长率 77% 69 0% -2 0