系列点评十一：定点持续突破 座椅量产加速

继峰座椅近期获得某新能源汽车主机厂的座椅总成项目定点，项目预计2025年8月量产，生命周期3年，总金额10亿元，体现了客户对公司产品及服务能力的认可。公司座椅业务持续加速，2024年来已新增座椅总成项目定点11个，累计在手项目定点19个，生命周期总金额达850-897亿元，预计2024年收入142-150亿元，为继峰本部2023年收入的353%-373%。

智能电动领域，公司先后获得多家头部主机厂定点，实现从新能源到传统燃油车的全面覆盖，2023年5月乘用车座椅业务实现量产，2024H1累计交付8.9万套，实现营收8.97亿元。全面协同方面，继峰与格拉默整合成效渐显，通过调整产能布局、加强供应链管理、提升工艺能力等措施推动降本增效，并联合开拓市场，客户相互导入。

长期来看，“大继峰”有望充分发挥格拉默的技术优势和继峰的灵活机制，剑指全球智能座舱龙头。预计公司2024-2026年收入分别为242.50/287.50/319.50亿元，归母净利润分别为3.32/8.45/11.61亿元，对应EPS为0.26/0.67/0.92元，PE分别为44/17/13倍，维持“推荐”评级。

风险提示：乘用车行业销量不及预期；整合进展不及预期；客户拓展情况不及预期；行业竞争加剧；原材料成本提升等。