螺纹钢价格触底回升 铁矿石终端消耗低位回升

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得3.11%日涨幅，量仓收缩。节前获利资金离场叠加旺季供需格局好转，价格近期触底回升，但低供应格局在变，旺季需求成色不足，基本面难有实质性改善，钢价上行驱动不强，相对利好低库存与政策利好预期，多空因素博弈下钢价震荡运行为主，重点关注需求变化情况。
• 热轧卷板：主力期价偏强震荡，录得3.44%日涨幅，量仓收缩。热卷供应收缩，需求平稳，供减需稳局面下基本面有所改善，市场情绪回暖，价格探底回升，但需求韧性存疑，产业链库存偏高，上行驱动不强，短期维持震荡偏强态势，谨防交易逻辑切换至产业端，重点关注板材生产情况。
• 铁矿石：主力期价偏强运行，录得3.97%日涨幅，量增仓缩。矿石需求改善有限，供应维持高位，矿市基本面未实质性好转，矿价承压运行，假期临近补库支撑下行空间受限，多空因素博弈下矿价延续震荡寻底态势，重点关注成材表现情况。

关键数据

• 螺纹钢：9月12日主力合约收涨3.11%至3185.0元，资金整体流入1.37亿元，建筑钢厂周产量环比增9.39万吨，表需环比增31.31万吨。
• 热轧卷板：主力期价涨3.44%，周产量环比降8.31万吨，表需环比增4.63万吨。
• 铁矿石：主力期价涨3.97%，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但处于年内低位。

研究结论

• 螺纹钢：供需格局季节性好转，产量回升，低供应格局将变，压力增加；需求改善力度预计不强，基本面难有实质性改善，钢价上行驱动不强，多空博弈下震荡为主，重点关注需求变化。
• 热轧卷板：供应收缩，需求平稳，基本面改善，价格探底回升，但需求韧性存疑，库存偏高，上行驱动不强，短期震荡偏强，谨防交易逻辑切换，重点关注板材生产。
• 铁矿石：供需格局变化不大，需求改善有限，供应高位，矿价承压运行，假期补库支撑下行空间受限，延续震荡寻底，重点关注成材表现。