螺纹钢估值已处于低位 铁矿石价格仍有下跌风险

行情复盘与持仓量变化

9月12日，螺纹钢期货主力合约收涨0.84%至3127.0元，持仓量减少88518手至1912183手。

背景分析

• 螺纹钢供需：传统消费旺季下，需求仍有亮点，但库存连续第七周增加，表需小幅回落，供需压力较大。
• 宏观经济：8月信贷数据环比改善但同比下降，指向实体经济融资需求偏弱。
• 钢厂盈利：长短流程钢厂均已亏损，螺纹钢估值处于低位，市场预期反内卷政策。

后市展望

预计短期螺纹钢盘面窄幅整理运行。

热卷分析

• 产量与库存：本周热卷产量环比回落10.9万吨至325.14万吨，社库减少1.92万吨至292.44万吨，厂库增加0.9万吨至79.98万吨。
• 表需：热卷表需环比回升20.8万吨至326.16万吨。
• 下游需求：汽车行业景气度维持高位，1-8月汽车产销量同比增长12.7%和12.6%，出口同比增长13.7%。
• 后市展望：预计短期热卷盘面窄幅整理运行为主。

铁矿石分析

• 供应端：全球铁矿石发运量高位回落，澳洲发运量环比减少72.2万吨，巴西发运量环比减少500.3万吨。中国47港口到港量2572.9万吨，环比减少72.1万吨。
• 需求端：新增25座高炉复产，高炉开工率环比增加3.43%，铁水产量环比增加11.71万吨至240.55万吨。
• 库存端：45港铁矿石总库存环比增加24万吨，247家钢厂进口矿总库存环比增加53万吨，库消比30.82。
• 后市展望：九月上旬铁矿需求仍处于高位，对价格支撑较大，但若成材需求不及预期，中下旬矿价有下跌风险。

关联品种

螺纹钢、热卷、铁矿石。