液冷AI浪潮下奇点已至国内外龙头爆发在即20240912

液冷—AI浪潮下奇点已至，国内外龙头爆发在即20240912_原文2024年09月12日20：39 发言人00：00 本次会议即将开始，请稍后。发言人00：06 大家好，欢迎参加新政通信经典重温夜冷AI浪潮下7.1至国内外龙头爆发在即。 发言人00：14 电话会议下面开始播报免责生命，生命播报完毕后，主持人可直接开始。 液冷—AI浪潮下奇点已至，国内外龙头爆发在即20240912_原文2024年09月12日20：39 发言人00：00 本次会议即将开始，请稍后。发言人00：06 大家好，欢迎参加新政通信经典重温夜冷AI浪潮下7.1至国内外龙头爆发在即。 发言人00：14 电话会议下面开始播报免责生命，生命播报完毕后，主持人可直接开始。发言人00：24 本次电话会议仅服务于兴业证券客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存，未经允许和授权转在转发。 发言人00：39 此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利。发言人00：45 电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。发言人00：52 涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保证其发言内容的准确性与完整性，兴业却不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。 发言人01：09 市场有风险投资需谨慎，提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。发言人01：22 各位领导，大家早上好。发言人01：24 欢迎大家参加我们七点半的经典崇文系列的电话会议。发言人01：28 本次电话会议的主题是我们重新汇报一下我们之前发的夜冷的深度报告。发言人01：34 AA浪潮下，7.1是国内外龙头爆发再起。 发言人01：38 我们看到夜冷板块其实在2023年的时候也有过非常不错的表现。发言人01：43 但后面股价回调的核心原因还是大家没有看到叶冷数据中心的一个明确的建设落地。 发言人01：50 到2024年就国内和海外意冷数据中心的建设已经步入到了一个新的阶段，都开始大批量开始进行建设了。 发言人02：00 海外的话像之前的AGH系列的芯片，主要还是采用风冷的方案。 发言人02：05 从英瑞达B系列开始，尤其像NVL72的这种气柜机的方案，那夜冷一定是个刚需。 发言人02：12 整体英维达这边芯片的散热也会从风冷转向液冷，那36的这种机柜级的方案也部分会上液冷。 发言人02：19 那从国内来看的话，消华为升腾910B尤其是未来910C的这个液冷的使用比例会有一个非常明显的抬升。 发言人02：28 随着这个芯片逐步上夜冷，也带动了这个服务器夜冷服务器的出货量有个大幅的增长，然后最终带动夜冷市中心的一个建设的需求。 发言人02：39 之前的话像超威电脑的首席执行官也表示，未来12个月全球15%的新数据中心部署会采用直接液冷的技术。 发言人02：49 次年这一比例会达到30%，远高于过去30年1%。 发言人02：54 像去年的话，就国内的三大电信运营商也规划24年新建的数据中新项目里面有10%是规模试点应用液冷技术的。 发言人03：04 然后25年的话，50%以上的这个数据中心会采用液冷的这个技术。 发言人03：09 那我们其实最近也看到了这个运营商无论是液冷服务器，然后包括一些液冷机房温控的一些招标，以及像润泽，然后万国情怀这些市中心运营商对一冷机房的建设的一个进展都还是非常快的那整体液冷行业高速增长。 发言人03：26 有些领导也看到了确实很多新的厂商也在往夜冷的这个领域在布局，然后也投入了很多，也投出了很多夜冷相关的这种产品。 发言人03：36 所以大家对经营格局还是较为担忧的那我们是看好技术积累深，然后客户突破很广的这种IDC行业的深耕者。 发言人03：45 因为整体这个电信市场进入的壁垒还是比较高的那温控环节在市中心的这个建设机遇，运营成本的占比非常低，并且像易冷板框外接头，然后包括CDU的这些环节，和易冷服去价格相比的话微乎其微。 发言人04：02 但它对这个芯片正常运行使用寿命以及包括超品运行的影响都非常大。 发言人04：09 所以在温控这个环节，其实最重要的还是安全性和可靠性。 发言人04：15 一般像头部的公司，比如说因为达达华为为选定好的供应商，可以通过已有供应商的份额的平衡来控制成本，而不会说引入更多的供应商。 发言人04：25 所以整体竞争后续的话相对我们一些未来几年还是会集中在龙头公司上。 发言人04：33 具体到标的的选择来看，A股的话我们重点推荐依维柯这个公司，然后此外的话建议关注曙光初创和神灵环境。 发言人04：39 海外的话我第五是全球的温控龙头，它是和英伟达深度绑定。 发言人04：46 我们看到过去1到2年，watt5的这个股价表现也是非常好。 发言人04：52 国内的话其实主要是因为铬和华为有非常深度的绑定。 发言人04：57 在华为无论是CDU管路，然后包括10版这边的话，预计都是在都都是在一个供应的这个阶段。 发言人05：04 我们预计整体的这个份额在华为这边也是会有一个逐步抬升的趋势。 发言人05：10 此外的话像曙光数创，它是中国曙光的子公司，然后在这个静模式也冷的这个市场占有率还是比较高的。 发言人05：17 然后森林环境它过往跟华为的关系比较好，然后也帮华为贴牌代工过一些风能数据中心温控相关的这个设备。 发言人05：27 因为夜冷温控其实大家核心关注的无论是夜能版，然后还有CDU，这些环节的话都是一个全新的部件。 发言人05：35 所以这个数据中心的一个这些部件的竞争格局和盈利能力，和过去的这个风冷时代都会有一个明显的改善。 发言人05：44 我们很看好行业的龙头公司，可以在前期的3到4年左右取得一个比较高的盈利水平，然后拿到更高的就上分了。 发言人05：53 在市中心这个领域，其实过去二三十年都是风冷的。 发言人05：57 这个三类方式已经相对来讲比较长成熟了。 发言人06：00 从风冷到夜冷的这个技术迭代，我国还是也好领先的那像双层的话，由于这个制成相关的原因，其实散热确实做的一般，就散热的这个水能力相对弱一些。 发言人06：13 所以他也19年20年的时候就已经在出补偿，是液冷的方案。 发言人06：17 我国的这个供应商在业冷的各环节，大规模的商务应用的经验与技术成熟度的话，都还是具备明显的优势的那这个也给我国供应商突破海外供应链也是带来了一个非常明确的一个成长的机会。 发言人06：34 接下来我汇报一下这个行业深度的一个具体的内容。 发言人06：39 电子元器件这个故障的原因，55%都是因为温度。 发言人06：44 根据适度法则，从室温起，电子元器件每增加十度时，效率会增加一倍，寿命也会降低。发言人06：51 单个芯片的功耗现在也明显在迅速增加，也带来了发热量的提升。 发言人06：55 而且风冷的话已经没有办法满足这个CPU游戏CPU的散热的要求了。 发言人07：03 液体的比如说是空气的1000到3500倍，然后导流系数是空气的20到30倍。 发言人07：09 所以在同等情况下，这个液体的冷却的能力也是远远高于空气的那液体也可以高效吸收这个元器件产生的热量，通过实现发展原器件的一个精确的制冷，然后保证芯片的温度能够降低到65度以下，和风冷方式相比可以降低预约25度。 发言人07：30 同时可以还可以允许这个芯片进行一个超频运行，把这个芯片的性能可以提升10%到30%。 发言人07：37 所以夜冷的话也可以发挥这个芯片的一个最大的潜力。 发言人07：42 那英睿达相同性能的服务器，就液冷版本和风冷版本的性能差距也是在10%左右。 发言人07：49 这边的话也是采用了新型高效的夜冷的一个机柜架构。 发言人07：54 因为达未来所产品的散热技术也会从气冷，然后初步将液冷转换。 发言人08：00 除了海外英瑞达以外，车国内的华为升腾等一系列芯片的应用使用比例也会大幅的提升。 发言人08：09 像这个GB200MAL72的这个机柜机的架构，它采用的这个液体的冷却技术，不仅提高了计算密度，减少了占地面积。 发言人08：18 并且和传统的H100的风冷的基础设施相比，这个200在相同功耗下实现了25倍的性能提升，同时降低了水消耗。 发言人08：30 根据搜咨询机构的一些数据，76的这种架构的话，初期还是又气冷，然后又夜冷。 发言人08：37 主要看它里面这个芯片的工号的情况。 发言人08：40 然后72的话，因为有更高的散热能力的需求，那这个机会肯定是1100千瓦及以上的工号了。 发言人08：48 所以原则上来讲，一定是要采用液冷这个方案才能实现一个正常的工作的。 发言人08：54 这边这个机柜的散热的供应链也主要包括这个水能板，就是冷板，然后能量分配单元、CDU分析管、快接头和风扇背门这五部分。 发言人09：06 然后CDU的话也是其中比较核心的环节。 发言人09：08 目前针对英利来的这种液冷的方案，像watt5这些是主力的，CDU更这样。 发言人09：14 然后此外的话像这个旗红双红台机电或有IT的这些厂商，也在持续不断的测试验证过程当中。 发言人09：22 近期我们看到，因为打的这个交付的节奏有所延后，其实三个环节在其中里面也还是相对比较重要的。 发言人09：31 然后包括前期也有新闻说是一个髋关接头的产能，然后包括已有宽这头的产品出了问题，然后也影响了英伟达的出货。 发言人09：41 所以在技术点来初期的话，其实英维达也还是比较积极的愿意去引入多的工商，然后去完善他们整体业务的这个方案的那国内的这个供应商也是属于非常充足的交付经验以及长期的技术积累，也都在积极的和英利达的这个产业在进行接洽。 发言人10：00 整体来看，英维克的这个进展还是相对都比较顺利的。 发言人10：06 IDC其实也同样认为，就国内的这个夜郎产业和国外相比的话，在技术探索方面已经不存在太大的差异。发言人10：14 然而在大规模的商用应用的这个方面来看的话，其实国内的相关产业链也是处于领先优势的，毕竟双层叶冷就从 19年就开始了。 发言人10：24 然后因为克的这些厂商近年来的这个夜冷的收入体量的增速，并且绝对值也都比较大。 发言人10：31 然后之前的话就因维达H系列以前的这个夜冷的方案的占比还是非常低的那像二三年中国这个液冷服务器市场销售金额是同比增长48%，达到了14.2亿美元。 发言人10：44 然后出货量的话也同比增长5%57.3。 发言人10：48 IT事业预计23年到28年，就中国一冷服务市场的年均复合增速会达到46%。 发言人10：54 到28年的时候市场规模会达到102亿美元。 发言人10：59 除了AI服务以外的话，我们往后来看，就通用服务器整体使用电脑的比例也会有个明显的抬升，我国的这个主流的服务器厂商也都在积极的开拓叶冷的市场。 发言人11：11 从一冷这个服务器厂商销售额的角度来看的话，二三年主要是浪潮超级变林创占据了七成以上的份额，当场也是持续践行奥运AI的这种夜冷的战略，并且把25年年底希望做到枫叶同价。 发言人11：30 如果真的能做到枫叶同价的话，其实因为现在也能负气的，这个售价要比风冷负气至少要贵半10%以上。 发言人11：39 那如果真的能把价格做到持平，那对于这种最终的客户互联网厂商来讲，肯定采购一冷服务器的这个意愿还是非常高的那整体AF服务上液冷是刚需。 发言人11：51 我们认为后续现在通用服务器的这个液冷的渗透率也会有个明显的抬升。 发言人11：56 液冷叫这个一方面的话是我们看到CPU的工号其实在近4到5年的话，也是有个非常明显的抬升的那此外的话其实一冷调风冷的话还是更省电省水。 发言人12：08 虽然初期一冷