国际政治专题分析报告：大选辩论解读：哈里斯略微领先，预计后续选情仍焦灼

国际政治专题分析报告 2024年09月11日 国际关系研究报告 证券研究报告 国金政策与ESG组 分析师：杨佳妮（执业S1130524040002）联系人：商景皓 yangjiani@gjzq.com.cnshangjinghao＠gjzq.com.cn 核心观点 大选辩论解读：哈里斯略微领先，预计后续选情仍焦灼 整体而言，结果略有利于哈里斯，但悬殊不大。本次辩论讨论外交的时间较长，而特朗普表现不佳。当前市场尚未给 出明显定价，Polymarket显示当前两人胜选概率维持49%：49%。本次辩论的主持方ABC并没有过多提出涉及对华政策与中美关系的问题，仅在辩论前半段有特朗普主动提出对华关税的成功，哈里斯随后批评其在芯片制裁上对华软弱。 国内辩题方面，两人表现相当，各自反而在对手优势领域拿分。特朗普在堕胎等表现更好，而在移民问题上失分。经 济议题上，哈里斯批评特朗普留下了有史以来最高的失业率，特朗普回应其在国际公共卫生事件应对上做的非常完美。哈里斯批评特朗普增加了赤字，特朗普则指出减税的政策非常强大。堕胎议题上，哈里斯继续强调堕胎权，而特朗普则指出该议题撕裂了美国，把立法权下放各州是更团结的方案。在该议题上两党候选人都尝试把对方的立场极端化，例如尽管被特朗普已经否定，哈里斯坚持指出特朗普如果当选将签署全国堕胎禁令。而特朗普则攻击哈里斯同意在怀孕的任何期间堕胎，包括晚期在内，对此哈里斯也并未同意。移民议题上，哈里斯突出其处理跨国犯罪的经验以证明可以处理跨国移民犯罪，特朗普则突出非法移民的破坏性改变了美国社会生态，举例移民“甚至捕杀居民的宠物”。辩论还提到了水力压裂采油、学生贷款等问题。 外交辩题方面，原本是特朗普优势议题，但特朗普表现不佳。在俄乌议题上，特朗普拒绝回应是否支持乌克兰打赢战 争，仅强调结束战争是当务之急。而哈里斯较全面阐述了其俄乌政策的理由。在中东议题上，哈里斯抛出“两国方案”，以及巴勒斯坦民族自决权的观点，重在吸引阿拉伯裔选民，强调同时保障以色列安全和巴勒斯坦主权。在阿富汗问题上，哈里斯指责特朗普和塔利班直接接触，甚至邀请塔利班领导人去戴维营。特朗普批评拜登-哈里斯政府的撤军是有史以来最尴尬、有失体面的行动。 具体政策方面，哈里斯和特朗普在本次辩论中并未着墨太多。然而，两党候选人在辩论前曾发布一些竞选纲领细则。 特朗普方面，第一，延长2017年推出的减税政策，并将公司税率从21%削减至15%；特朗普强调利用关税打击外包企业，从而鼓励更多企业回流美国。第二，成立政府效率委员会，负责联邦政府财政和绩效审计。第三，推翻拜登标志性立法，包括叫停《削减通胀法案》、废除拜登关于气候的法规。第四，打击非法移民，禁止非法移民获得美国政府福利。第五，承诺改组司法部，解散教育部，并削弱联邦通信委员会等监管机构的独立性。哈里斯方面，第一，提出对年收入在100万美元及以上的家庭征收28%的长期资本利得税，这与拜登提出的39.6%相比明显更低。第二，哈里斯还提出将公司税率从21%提高至28%，而特朗普则提出削减至15%。 虽然哈里斯在辩论中整体占优，但预计后续选情也仍然焦灼。随着辩论结束，我们认为特朗普“改革者”的选民形象 有所淡化，而哈里斯则借辩论逐步建构出一个了不同于拜登副总统身份的独立候选人形象。双方都表示希望再举行一次辩论。美国而10月1日的副总统候选人辩论，以及或有的新一轮总统辩论也为美国大选走势继续增添不确定性。 尽管外交政策问答中发挥不佳，但或对特朗普选情影响不大。当前，两党基本盘选民的画像，观点、身份仍然分化明 显，在年龄、学历、性别、族裔、宗教信仰、城乡住所等方面有显著差异，但经济仍是两党选民最关心的议题。特朗普在外交类议题中发挥不佳，但通过在经济议题上“宣扬减税成就”、在“水力压裂开采”、“通胀和物价”以及“学生贷款风波”上攻击民主党经济政策失败等策略，能维持住其经济治理能力强于哈里斯的形象。 风险提示 美国大选引发中美关系超预期变化，美国大选周期不确定性因素较多，意外事件或导致分析失效。 内容目录 一、辩论结果：两人差距不大，后续或临时加开一场总统辩论4 二、美国大选：两党基本盘选民的画像，观点、身份分化明显6 1、两党选民在年龄、学历、性别、族裔、宗教信仰、城乡住所等方面画像不同6 2、两党的竞选背景：近年来美国在族裔、宗教、年龄、性别代表性方面矛盾重重7 3、经济是选民最关心的议题，经济议题方面，共和党选民更重视，特朗普更受信任8 4、政治极化：两党选民投票动机都围绕特朗普，特朗普支持者的对立心态更明显9 5、两党对立：两党选民对不同机构的信任程度分化，对国会的信任度逐年降低10 6、展望国会选举：参议院共和党胜选的概率较高，众议院的选情仍然难以预料11 风险提示12 图表目录 图表1：PredictIt博彩概率结果显示哈里斯占优4 图表2：Polymarket博彩概率结果显示两人差距较小4 图表3：规则：候选人需要赢下538张选举人票中的270张，获胜关键在摇摆州（灰色）4 图表4：宾州（19票）：两人民调接近5 图表5：佐治亚州（16票）：两人接近，哈里斯领先0.2%5 图表6：威斯康星州（10票）：哈里斯领先1.4%5 图表7：密歇根州（15票）：哈里斯领先1.1%5 图表8：北卡罗莱纳州（16票）：特朗普领先0.1%5 图表9：亚利桑那州（11票）：特朗普领先1%5 图表10：整体来看，特朗普支持者的男性占比高，6 哈里斯支持者的女性占比高。6 图表11：整体来看，特朗普支持者的白人占比高，6 哈里斯支持者的有色人种占比高。6 图表12：整体来看，年轻人更支持哈里斯，6 老年人更支持特朗普6 图表13：整体来看，高学历选民更支持哈里斯，6 低学历选民更支持特朗普6 图表14：整体来看，基督教和天主教更支持特朗普，6 犹太教徒和无宗教信仰选民更支持哈里斯6 图表15：整体来看，城区和郊区选民更支持哈里斯，6 乡村选民更支持特朗普6 图表16：国会中，信仰基督教、犹太教众议员占比高于总体样本7 图表17：共和党中基督徒、白人、男性占比高于民主党7 图表18：男性众议员占比高于总体样本7 图表19：两院国会议员近40年“老龄化”问题凸显7 图表20：整体来看，退伍老兵更支持特朗普7 而未服过兵役的选民更支持哈里斯7 图表21：整体来看，工会成员选民更支持哈里斯，7 非工会成员选民更支持特朗普7 图表22：经济议题重要性：物价＞住房＞就业＞股市8 图表23：共和党选民比民主党选民更重视“经济”议题8 图表24：两党选民重要性排序：经济＞医保＞司法＞外交＞治安＞移民＞控枪＞堕胎＞平权＞气候。8 图表25：特朗普在经济政策和移民政策上更受信任，8 哈里斯在团结国家和堕胎政策上更受信任。8 图表26：两党选民重要性排序：经济＞移民＞堕胎，从2020年到2024年，移民重要性上升，堕胎政策重要性下降。8 图表27：民主党支持者的投票动机，9 反对特朗普的动机占比（51%）仍高于支持哈里斯（48%），9 但2024年支持哈里斯占比（48%）高于2020年（36%）9 图表28：共和党支持者的投票动机，9 支持特朗普的动机占比（67%）高于反对哈里斯（32%），9 但2024年支持特朗普占比（67%）低于2020年（71%）9 图表29：特朗普支持者的对立和斗争心态更明显9 图表30：美国人对联邦政府看法更消极，看法还在强化9 图表31：美国人对州政府看法相对更积极，趋势在收窄9 图表32：共和党人对最高法院、宗教机构和警察更有信心10 图表33：民主党人对总统、学校和医疗系统信心更强10 图表34：2021-2023年美国公众对各类机构信心的最新趋势：对国会的信任程度最低且还在降低10 图表35：2022-2024年民主党获得参议院控制权11 图表36：但2024年民主党面临更多席位改选11 图表37：2022-2024年共和党获得众议院控制权11 图表38：但是当前众议院选情仍然难以判断11 一、辩论结果：两人差距不大，后续或临时加开一场总统辩论 图表1：PredictIt博彩概率结果显示哈里斯占优图表2：Polymarket博彩概率结果显示两人差距较小 来源：PredictIt，国金证券研究所来源：Polymarket，国金证券研究所,截图自2024年9月11日12：00. 图表3：规则：候选人需要赢下538张选举人票中的270张，获胜关键在摇摆州（灰色） 来源：RCP,国金证券研究所 图表4：宾州（19票）：两人民调接近图表5：佐治亚州（16票）：两人接近，哈里斯领先0.2% 来源：RCP，国金证券研究所来源：RCP，国金证券研究所 图表6：威斯康星州（10票）：哈里斯领先1.4%图表7：密歇根州（15票）：哈里斯领先1.1% 来源：RCP，国金证券研究所来源：RCP，国金证券研究所 图表8：北卡罗莱纳州（16票）：特朗普领先0.1%图表9：亚利桑那州（11票）：特朗普领先1% 来源：RCP，国金证券研究所来源：RCP，国金证券研究所 二、美国大选：两党基本盘选民的画像，观点、身份分化明显 1、两党选民在年龄、学历、性别、族裔、宗教信仰、城乡住所等方面画像不同 图表10：整体来看，特朗普支持者的男性占比高，哈里斯支持者的女性占比高。 图表11：整体来看，特朗普支持者的白人占比高，哈里斯支持者的有色人种占比高。 53% 52% 51% 50% 49% 48% 47% 46% 45% 44% 43% 特朗普支持者哈里斯支持者 52% 52% 49%49% 46% 46% 男性女性所有选民 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 特朗普支持者哈里斯支持者 56% 42% 57% 61% 39% 37% 13% 84% 白人黑人西班牙裔亚裔 来源：皮尤研究中心，国金证券研究所来源：皮尤研究中心，国金证券研究所 图表12：整体来看，年轻人更支持哈里斯，老年人更支持特朗普 图表13：整体来看，高学历选民更支持哈里斯，低学历选民更支持特朗普 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 特朗普支持者哈里斯支持者 63% 48%50% 54% 45% 52% 47% 34% 18-2930-4950-6465+ 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 特朗普支持者哈里斯支持者 63% 53% 45% 51% 55% 47% 42% 35% 研究生本科毕业生大学或辍学高中及以下 来源：皮尤研究中心，国金证券研究所来源：皮尤研究中心，国金证券研究所 图表14：整体来看，基督教和天主教更支持特朗普，犹太教徒和无宗教信仰选民更支持哈里斯 图表15：整体来看，城区和郊区选民更支持哈里斯，乡村选民更支持特朗普 特朗普支持者哈里斯支持者特朗普支持者哈里斯支持者 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 66% 66% 68% 61% 65% 52% 47% 37% 34% 28% 52% 46% 32% 32% 基督教天主教犹太教无宗教信仰城区郊区乡村 来源：皮尤研究中心，国金证券研究所来源：皮尤研究中心，国金证券研究所 2、两党的竞选背景：近年来美国在族裔、宗教、年龄、性别代表性方面矛盾重重 图表16：国会中，信仰基督教、犹太教众议员占比高于总体样本 图表17：共和党中基督徒、白人、男性占比高于民主党 无信仰 0.20% 29% 99% 76% 89% 59% 85% 59% 基督徒占比 犹太教2% 6% 基督教 63% 88% 白人占比 男性占比 0%20%40%60%80%100%0%20%40%60%80%100%120% 美国人总体 国会议员 共和党 民主党 来源：第118届众议院数据样本，U.S.Census，国