锡周报报告
锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-929-0123 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 1.美国8月CPI整体符合预期，但核心通胀不退，市场对于美联储9月大幅降息预期继续降温，而且美国总统首场辩论结束后，“特朗普”交易的担忧情绪缓解，市场风险偏好明显好转，国际油价企稳、有色板块反弹。2.受高温多雨天气等因素影响，8月CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1个百分点。 主要观点 供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，1-7月锡矿进口量累计同比-26.23%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，据印尼贸易部数据显示，印尼8月精炼锡出口量为6,436.27吨，同比增长29.12%，环比增长88%。1-8月印尼锡锭累计出口2.46万吨，同比减少41%。年初受出口配额审批缓慢影响，印尼锡锭出口断崖式减少，几乎零出口，3月之后随着审批恢复，锡锭出口回升，8月出口大幅增加，基本恢复到往年正常水平。英伟达CEO强调AI芯片需求之大，提振英伟达股价，需求预期再度好转，叠加炼厂减产及大幅去库，锡价下方存支撑。不过，印尼8月精炼锡出口恢复明显，海外库存存逐步回升的预期，虽市场情绪有所好转，锡价上方空间相对受限，关注26万附近压力。 交易策略 锡价上方空间相对受限，关注26万附近压力。 利多因素 利空因素 缅甸锡矿复产时间未定 精练锡产量继续维持高位 需求预期好转 8月印尼锡锭出口大幅提升 国内库存再度下滑 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球精炼锡产量为3.18万吨，消费量为3.07万吨，供应过剩0.11万吨。2024年1-6月，全球精炼锡产量为18.54万吨，消费量为15.65万吨，供应过剩2.89万吨。2024年6月，全球锡矿产量为3.12万吨。2024年1-6月，全球锡矿产量为17.77万吨。 本周锡期价明显回升，现货涨幅小于期货，沪锡基差为-1240元/吨，升水转为贴水；LME锡升贴水为-112美元/吨，贴水幅度扩大。 EL（ML锡ME锡EL（M0（-3锡）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.00 1-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020202120222023 2024 2020202120222023 2024 截止9月5日，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业开工率小幅下滑，整体开工率在36.01%的水平，其中云南地区开工率21.45%，周环比降低0.81%，江西地区开工率60.84%，周环比不变。云南部分企业于本周开始年度设备检修工作，计划检修时间为45天左右。近期部分冶炼企业依旧反馈，原料供应趋紧，采购难度日益加大。叠加部分冶炼企业进入检修时间，预计未来云南地区的冶炼企业在开工率维持低位。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨吨22吨,100 吨吨1吨60,415 17,100 110,415 12,100 7,100 60,415 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 据Mysteel援引中国海关总署数据显示，中国2024年7月锡矿砂及其精矿进口量为15068吨（折合5890金属吨）同比减少22.76%，环比增加25.94%。7月从缅甸的进口量为6838吨（折合1336金属吨）同比减少74.68%，环比增加32.5%；除缅甸外6月从其他国家合计进口量为8229吨（折合4536金属吨）同比增加93.09%，环比增加23.64%。7月从缅甸、刚果（金）、澳大利亚等国进口锡矿沙及其精矿的数量均有不同程度的增长。2024年1-7月中国累计进口锡矿沙及其精矿10.70万实物吨（折合33957金属吨）累计同比减少13.95%，缅甸占比38.45%，今年以来海外锡矿进口占比也有所增加，同比增加22.71%，表明国内向缅甸意外国家和地区探索的力度在逐步加大。 据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2024年7月精锡产量为15108吨，环比减少2.07%，同比增加48.48%，2024年1-7月精锡累计产量为10.4万吨，累计同比增加12.18%。锡矿偏紧格局已对国内锡锭冶炼构成一定扰动，云南地区部分企业下调排产，整体产量出现小幅下滑。 1 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,083 40,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨吨3吨,083 吨吨2吨0,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 据海关总署数据显示，2024年7月中国精锡进口量为840吨，同比减少61.33%，环比增加345.23%；7月进口量同比大幅下降，主要是由于当进口窗口大部分时间维持关闭状态，导致进口数量偏低。7月进口资源大部分来自于马来西亚与印度尼西亚，这些国家依旧有精锡进口，主要是前期中国贸易商与当地供应商所签订的长单供应，以及6月部分远期合约有一定窗口开启，有部分精锡流入中国。 据SMM统计，7月焊锡开工率71.6%，月环比减少1.1%，其中大型企业开工率72.2%，月环比减少1.5%，中型企业开工率68.1%，月环比减少1.4%，小型企业开工率83%，月环比增加7.5%。7月份的市场动态显得较为平稳，缺乏显著的活跃度。虽然部分下游企业的订单量达到了预期水平，但从行业整体来看，众多焊料企业已明显感受到市场需求的疲软态势。特别是在光伏产业订单量不断萎缩的背景下，部分焊料企业的生产活动受到了较大影响，减量现象愈发明显。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 本周LME库存4725吨，环比增加30吨；9月6日当周，沪锡库存明显下跌，周度库存减少1017吨至9794吨。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 后市PA研RT判04 锡价上方空间相对受限，关注26万附近压力。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
