锡周报报告

锡周报报告 中航期货 2024-5-17 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）美国通胀降温且销售零售数据意外持平，市场对于美联储将在9月降息预期明显抬升，美元指数走弱，有色金属走势普遍受振。 （2）国内方面，稳增长依然是基调，无论是超长期国债的发行还是各地房地产刺激政策频出继续提振市场情绪。 主要观点 需求方面，大部分企业反馈4月订单量有所增长，同比较去年有一定改观。预计5月光伏组件排产仍将保持平稳高排产水平，且随着全球光伏产业的开发和建设，产能过剩和出口限制问题或将得到解决；消费电子当前有所回升，汽车电子消费力度逐步回暖，整体消费还需等待拐点到来。上周国内锡锭库存再度累积，创绝对水平新高，Mysteel数据显示，5月10日国内社会库存为18332吨，主要因为上海、广东交割库扩容，市场积极交仓所致。伦锡库存呈区间波动格局，上期所库存继续累积，再刷上市以来最高位。终端需求复苏预期尚未兑现，国内社会库存不断攀升，锡价上方压力不减。但锡供应端受限问题未有改善，在有色板块走势相对坚挺背景下，下方支撑也较强，短期锡价跟随板块运行，目前市场情绪不稳，伦锡持仓集中依然存在一定的挤仓风险，建议多单谨慎续持，需关注矿端供应情况及宏观风险。 高位震荡。 交易策略 利多因素 利空因素 供应维持偏紧 库存继续处于高位 终端需求预期有望好转 累库尚未结束 锡矿进口或将继续处于低位水平 (万吨) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 0 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球精炼锡产量为2.76万吨，消费量为2.18万吨，供应过剩0.58万吨。2024年1-2月，全球精炼锡产量为5.91万吨，消费量为5.07万吨，供应过剩0.84万吨。2024年2月，全球锡矿产量为2.46万吨。 本周锡价上涨，现货涨幅大于期货，沪锡基差为2220元/吨，升水幅度扩大；LME锡升贴水为-75美元/吨，升水转为贴水。 LME锡（0-3）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.0001-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020 202120222023 2024 2020202120222023 2024 (/ ) 平均价锡矿:70%:湖南 357,875 307,875 吨257,875 属金 元207,875 157,875 107,875 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2019 2020 2021 2022 2023 2023 2022 2021 2020 2019 100,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 350,000.00 平均价锡矿：70%：广西 截止5月10日，云南、江西合计开工率66.96%，周环比增加5.36%，其中云南地区开工率67.94%，周环比增加2.62%；江西地区开工率65.3%，周环比增加10.04%。云南地区大多数冶炼企业生产车间维持正常生产，云南某冶炼企业短期排产增加，后续排产需要关注原料供给情况。当前废料供应较为稳定，江西地区少数冶炼企业计划逐步增产，另外，近期了解云南个旧地区的环保检查临近，短期扰动仍存。 31 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨22,100 吨160,415 17,100 110,415 12,100 7,100 60,415 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012- 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2021 2022 2023 2020 2021 根据海关数据，2024年3月锡矿砂及其精矿进口量为23104吨（折合6340.88金属吨）同比增1.14%，环比增加30.67%，一季度累计进口60391吨，累计增长2.78%。其中一季度从缅甸的进口量为43605吨，以20%品位折合金属吨8720.9吨，同比增加6.57%。一季度从缅甸、尼日利亚、澳大利亚、俄罗斯、越南和刚果（金）等国进口锡矿沙及其精矿的数量均有不同程度的增长，其中以刚果（金）、尼日利亚和澳大利亚增幅较多，增幅数量基本在200实物吨以上，3月份委内瑞拉锡精矿进口量出现大幅减少的情况，其余几个国家所占比重较少。 ( ) (%) 产量:锡:当月值 产量:锡:当月值:同比 29,70080 60 24,700 40 19,700 20 吨 14,700 0 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01 12-01 -20 9,700 -40 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 4,700 -60 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 据SMM调研，4月份国内精炼锡的产量达到了16545吨，较3月份环比增长6.36%，与去年同期相比增长10.64%。展望5月份，云南地区的大部分冶炼企业预计将维持正常生产，但某家因交接问题而停产的企业复产时间未知。在江西地区，多数冶炼企业计划保持正常生产，且少数企业还有望实现产量的小幅增长。此外，湖北地区的一家冶炼企业考虑到市场废料供应充足的情况，正计划收料复产。而其他地区的多数冶炼企业也基本维持了正常的生产状态。预计2024年5月份国内锡锭的产量将达到17015吨，环比增长2.84%，同比增长8.65%。 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,08340,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨3,083 吨20,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2021 2022 2023 2020 2021 根据海关数据显示2024年3月国内精锡进口量为852吨，同比减少54.76%，环比减少18.07%；3月进口量环比小幅减少，主要是由于进入2024年，受LME锡价强势的影响，国内精锡进口窗口一直处于关闭状态，而且年初的进口精锡贸易也受到相关影响，进口精锡3月较2月份小幅减少，预计4月进口量或再度减少。 全球半导体景气度不断提高带动下游消费的恢复，根据调研机构最新数据，初步预计4月组件排产58-60GW，环比增加6%-9%，同比增长34%-39%，2023年Q4光伏组件经历剧烈去库，行业景气度前高后低，今年3、4月排产在去年高基数上实现高增长。今年1-2月国内新增光伏装机36.72GW，同比增长80.3%，远超预期。据Mysteel了解，光伏订单当前已回归80%的订单量，光伏组件四月排产或将继续爬升，但因去年整体基数较大，使今年整体的增速或将放缓；消费电子当前有所回升，汽车电子消费力度逐步回暖，整体消费还需等待拐点到来。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022202320192020202120222023201920202021 截止到5月16日，LME锡库存为4920吨，周度再度累库，且处于近几年相对高位。上期所库存为16690吨，较上周增加5.86%。 2024 2023 2022 2021 2020 上期所库存 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 7,000.00 5,000.00 3,000.00 1,000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2023 2022 2021 2020 总库存：LME锡 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。