黑色系炉料端日度策略

黑色建材团队 摘要 作者： 汤冰华 铁矿石：【市场逻辑】基本面看，本周全球铁矿石发运量环比下降 从业资格证号： F3038544 ，同比位于年内高位，在8月到港下降后，9月预计国内到港量将再 投资咨询证号： Z0015153 次回升。前期矿价跌至90美元附近后，非澳巴发货减量并不明显， 联系方式：作者： 010-68518793何卓然 从业资格证号： F03133791 投资咨询证号： -- 联系方式： 68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年09月12日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁矿石供应压力尚存，需关注近期价格重回90美元后，非澳巴发运量。需求方面，铁水产量开始回升，从市场调研看，9月高炉存复产预期，铁矿石需求或有所好转，但复产幅度取决于钢材需求及利润改善情况，近期钢价大幅下跌，或影响钢厂复产意愿及节奏，因此现阶段铁矿石依然是供应将增加，需求改善不确定，外加库存较高的状态，静态看基本面依然较弱，钢材需求预期或宏观情绪如果未见改善，铁矿石反弹高度预计有限。【交易策略】假期前空单逢低离场，做多建议轻仓并带止损交易，上方关注700附近压力，或考虑通过期权方式参与多配。 焦煤:【市场逻辑】黑色板块反弹向上带动炉料端各品种回暖。基本面方面，洗煤厂开工率与产量环比上行，焦煤供给端依旧偏宽松；焦煤内外价差贴水持续收窄，进口规模有缩减可能；库存方面，焦化企业厂内焦煤库存增加，焦煤坑口库存维持稳定；需求端看，焦炭第八轮提降落地下焦企亏损扩大，短期内仅维持刚需采购；钢厂高炉开工率环比上行，铁水复产下日均产量有所增加，全国建筑钢材成交量回暖，钢厂报价小幅上行，利润有所改善，下游需求端处于修复态势。宏观层面看，近期宏观数据未有明显利好风向，政策面缺乏驱动，宏观情绪整体偏脆弱，仍需观察需求端改善是否持续 。【交易策略】预期焦煤将跟随板块反弹回暖，盘面看市场情绪有所修复，短期可持偏多思路。从基本面来看，焦煤供需矛盾还需进一步缓解，关注成材端复产情况。近期预计上行空间有限。 焦炭：【市场逻辑】焦炭延续减产态势，独立焦企与钢厂日均产量均有下行；厂家库存以累库为主，港口库存小幅波动；需求端看，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，但钢坯价格连创新低，预计短期产量难见较大上行空间；钢厂利润持续受损下，市场开始存在第八轮提降预期。宏观环境方面，我国8月PPI同比录得-1.8%，环比录得-0.7%，或指向需求不足，市场情绪面偏空。整体来看，预计焦炭仍将维持弱稳走势，关注下游需求端的修复情况。【交易策略】预计焦炭价格短期维持偏弱运行，今日尾盘黑色端集体上行，注意市场情绪面修复，前期空头可考虑减仓观望，关注后续走势是否企稳；下方关注1730-1750元/吨附近支撑位，企稳后可尝试转为做多思路。 锰硅：【市场逻辑】锰硅厂家利润受损下，锰硅产量与开工率连续下滑，近期现货价格走跌，利润再度走低下产量仍存下行空间，但库存依旧处于高位；成本方面，锰矿成交有所好转，成本端支撑增强；需求方面，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加。今日钢厂报价小幅上行，下游需求端处于修复态势。盘面看，黑色系集体反弹下锰硅跟随回暖上行，短期存在一定向上驱动。【交易策略】需求有所好转，但库存指向供给矛盾仍大；黑色系集体反弹下锰硅跟随回暖上行，短期存在一 定向上驱动，但预计空间不大。 硅铁：【市场逻辑】宁夏新增厂家停产，供应端预计小幅下降；库存方面，企业库存再度回落；需求方面，需求方面，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加 。今日钢厂报价小幅上行，下游需求端处于修复态势。硅铁供给压力有所缓解，需求端呈修复态势，同时黑色系集体反弹下硅铁跟随回暖上行，短期看有一定向上驱动。【交易策略】基本面矛盾有所缓解，伴随黑色系集体反弹下，硅铁价格短期存在一定向上空间。 第一部分期现行情1 第二部分基本面4 一、铁矿石4 二、焦煤焦炭6 三、铁合金6 第三部分期权策略7 一、铁矿石7 二、锰硅期权7 三、硅铁期权8 第四部分价差9 图目录 图1：铁矿石期现价格走势1 图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)2 图3：期现价差：普氏-连铁2 图4：锰硅期现价格走势3 图5：硅铁期现价格走势3 图6：硅铁现货价格4 图7：铁矿石全球发运量5 图8：铁矿石国产铁精粉产量5 图9：日均铁水产量与疏港量5 图10：铁矿：港口现货日均成交：贸易商5 图11：45港铁矿石库存5 图12：247家钢厂铁矿石库存消费比5 图13：6 图14：锰硅周产量6 图15：硅铁周产量6 图16：锰硅周需求6 图17：硅铁周需求6 图18：铁矿石期权成交量7 图19：铁矿石期权持仓量7 图20：铁矿石期权成交量认沽认购比率7 图21：铁矿石期权持仓量认沽认购比率7 图22：锰硅期权成交量8 图23：锰硅期权成交持仓量8 图24：硅铁期权成交量9 图25：锰硅期权成交量9 图26：螺矿比：期货主力9 图27：卷矿比：期货主力9 图28：焦炭焦煤比：期货主力10 图29：铁矿石焦煤比：期货主力10 图30：锰硅-硅铁主力合约价差10 图31：铁矿石月间价差（1-5）10 图32：铁矿石月间价差（9-1）10 图33：焦煤月间价差（1-5）11 图34：焦煤月间价差(9-1)11 图35：焦炭月间价差（1-5）11 图36：焦炭月间价差（9-1）11 表目录 表1：铁矿石期货结算价1 表2：铁矿石现货指数及青岛港现货价格1 表3：焦煤焦炭期货主力合约价格走势2 表4：铁合金期货主力合约价格走势2 表5：硅锰主产区价格3 表6：进口锰矿价格4 表7：铁矿石基本面数据4 表8：铁矿石期权交易数据7 表9：锰硅期权成交持仓情况8 表10：硅铁期权成交持仓情况8 第一部分期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：铁矿石期货结算价 I2501 I2505 I2409 2024-09-12 696.0 684.5 713.0 涨跌 16.0 14.0 4.5 涨跌幅 2.35% 2.09% 0.64% 资料来源：方正中期研究院 表2：铁矿石现货指数及青岛港现货价格 普氏62%指 数（滞后一天） Pb粉（61.5% ） 纽曼粉（62.5%） 金布巴粉 （60.5%） 麦克粉 （61%） 罗伊山粉 （61%） BRBF（62.5 %） IOC6（61.5%） 卡粉（65%） 超特粉 （56.5%） 2024-09-12 92.3 696.0 693.0 655.0 682.0 667.0 708.0 656.0 825.0 583.0 环比涨跌 2.1 17.0 17.0 15.0 16.0 17.0 18.0 17.0 10.0 18.0 环比涨跌幅 2.27% 2.50% 2.51% 2.34% 2.40% 2.62% 2.61% 2.66% 1.23% 3.19% 上月同期 99.3 763.0 774.0 705.0 740.0 733.0 800.0 713.0 915.0 627.0 资料来源：方正中期研究院 图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)图3：期现价差：普氏-连铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：焦煤焦炭期货主力合约价格走势 活跃合约日度成交数据 2024-09-12 收盘价 最高价 最低价 结算价 涨跌幅 成交量 结算价 持仓量变 持仓量化 焦炭 1863.5 1867.0 1821.0 1840.5 4.87 23291 1840.5 31732-1089 焦煤 1262.0 1262.5 1182.5 1221.0 2.35 179553 1221.0 2000209783 资料来源：同花顺，方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 2024-09-12，吕梁中硫主焦价格1300元/吨，日环比0元/吨，安泽低硫主焦价格1700元/吨，日环比0元/吨。 2024-09-12，唐山一级焦价格1945元/吨，日环比0元/吨，二级焦价格1550元/吨，日环比0元/吨，日照准一级焦价格1620元/吨，日环比0元/吨，日照一级焦价格1720元/吨，日环比0元/吨。 表4：铁合金期货主力合约价格走势 2024-09-1 2 铁合金日度榜 持仓变开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量动 锰硅602860926004609280.131331276048372892-7741 硅铁5994609059866080280.4650860603636693-2867 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：硅铁期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁合金现货市场： 今日，内蒙主产区锰硅价格报5820元/吨，日环比持平；宁夏主产区价格报5680元/吨，日环比持平；云南主产区价格报5750元/吨，日环比持平；贵州主产区价格报5750元/吨，日环比持平；广西主产区报5800元/吨，日环比持平。 今日，硅铁内蒙主产区现货价格报6000元/吨，日环比持平；宁夏报6000元/吨，日环比持平；甘肃报6050元/吨 ，日环比持平；青海报6000元/吨，日环比持平；陕西报6000元/吨，日环比持平。 表5：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-09-12 5850 5730 5850 5800 5800 2024-09-11 5850 5680 5850 5800 5750 10日移动平均价 5952 5843 5976 5928 5883 基差 -190 -310 -190 -240 -240 资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-09-11 45.00 43.00 33.50 32.50 41.50 42.00 44.00 2024-09-10 45.00 43.50 34.00 32.50 41.50 42.50 44.00 环比变化 0.00 0.00 -0.50 0.00 -0.50 -0.50 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分基本面 一、铁矿石 表7：铁矿石基本面数据 铁矿石全球发运量 （万吨） 45港到港量（万吨） 国产铁精粉日均产量 （万吨） 45港日均疏港量（万吨） 港口贸易商成交量（万吨 ） 45港铁矿石库存（万吨） 247家钢厂铁矿石库销比（天）） 最新一期 3160 2217 47 303 100 15409 32.33 环比 -289 88 00 33 -9-9 3737 -0.72 同比 -201 -486 -3 -10 11 3541 3.80 资料来源：方正中期研究院 图7：铁矿石全球发运量图8：铁矿石国产铁精粉产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：日均铁水产量与疏港量图10：铁矿：港口现货日均成交：贸易商 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：45港铁矿石库存图12：247家钢厂铁矿石库存消费比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、焦煤焦炭 最新