有色金属早报

有色金属早报 2024913 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924075523375135 wukj1wkqhcn 欧央行如预期降息，美国PPI数据弱于预期，美元指数回调，黄金价格创新高，铜价延续反弹，昨日伦铜收涨076至9207美元吨，沪铜主力合约收至74010元吨。产业层面，昨日LME库存减少3300至311650吨，注销仓单比例下降至76，Cash3M贴水1257美元吨。国内方面，昨日上海 地区现货升水下调至20元吨，盘面走高下游采购以刚需备库为主，日内成交较前两日有所降温。 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z0018567075523375132 wangzywkqhcn 进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利150元吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废 曾宇轲 从业资格号：F03121027075523375139 zengyukewkqhcn 价差2100元吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储降息降息幅度仍具有不确定性，短期市场风险偏好可能仍受影响；国内经济现实延续偏弱，需要关注政策变化对情绪面的影响。产业上看，9月国内精炼铜供需预计延续短缺，海外需求预期略有改善，交仓引起的库存增加压力或有所缓和。总体产业面对铜价影响偏积极，而宏观层面的不确定较大，若没有超预期的政策出台，则铜价预计继续筑底，若政策强于预期，则铜价有望筑底回升。今日沪铜主力运行区间参考：7300074500元吨；伦铜3M运行区间参考：91009300美元吨。 张世骄 从业资格号：F03120988075523375122 zhangsj3wkqhcn 铝 2024年09月13日，沪铝主力合约报收19680元吨（截止昨日下午三点），上涨142。SMM现货 王梓铧 从业资格号：F03130785075523375132 wangzh7wkqhcn A00铝报均价19610元吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单167149吨，较前一日减少7576 吨。LME铝库存824350吨，下降3500吨。2024912：铝锭去库29万吨至728万吨，铝棒累库 刘显杰 从业资格号：F03130746075523375125 liuxianjiewkqhcn 005万吨至127万吨。8月131日，乘用车市场零售1910万辆，同比下降1，环比增长11，今年以来累计零售13477万辆，同比增长2。新能源车市场零售1015万辆，同比增长42，环比增长16，今年以来累计零售6004万辆，同比增长35。铝锭库存去化迅速，有色普涨带动市场情绪走强。铝价后续预计将持续震荡偏强走势，国内参考运行区间：1940019900元吨；LME3M参考运行区间：23002500美元吨。 铅 周四沪铅指数收至16735元吨，单边交易总持仓107万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至20125美元吨，总持仓1482万手。内盘基差240元吨，价差30元吨。外盘基差美元吨，价差美元吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1165，铅锭进口盈亏为103448元吨。SMM1铅锭均价16450元吨，再生精铅均价16375元吨，精废价差75元吨，废电动车电池均价9675元吨。上期所铅 锭期货库存录得33万吨，LME铅锭库存录得1748万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得 590万吨，小幅累库。总体来看，以旧换新政策及锂电换铅补贴带来的消费预期提振有限，短期铅锭供应相对宽松，蓄企开工持续下滑，基本面维持弱势运行。原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。自身基本面矛盾不突出的情况下，预计单边价格弱势运行。警惕空头止盈离场带来的反弹风险。 锌 周四沪锌指数收至23405元吨，单边交易总持仓2077万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2830美元吨，总持仓2359万手。内盘基差190元吨，价差190元吨。外盘基差4075美元吨，价差2261美元吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1159，锌锭进口盈亏为7569元吨。SMM0锌锭均价23450元吨，上海基差190元吨，天津基差140元吨，广东基差120元吨，沪粤价差70 元吨。上期所锌锭期货库存录得281万吨，LME锌锭库存录得2324万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得1134万吨，小幅去库。总体来看，炼厂实际减产或不及CZSPT会议后过高的预期，锌矿供应期增的情况下，旺季预期拉动有限。叠加美国经济数据有所下滑，原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。黑色系商品走弱拉动需求端利润承压，预期单边价格偏弱运行。但内外比值偏强运行，月间价差维持高位，警惕空头止盈离场带来的反弹风险。 锡 2024年09月13日，沪锡主力合约报收255300元吨，跌幅001（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降119吨，现为8203吨。LME库存增加30吨，现为4725吨。长江有色锡1 的平均价为254060元吨。上游云南40锡精矿报收237450元吨。安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97）产量统计结果显示，2024年8月上述企业精锡总产量为16795吨，环比上涨83，同比上涨319。截至2024年8月末，国内上述样本企业精锡总产量达到129万吨，同比增长115。有色普涨带动市场情绪走强，后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：240000265000元吨。LME3M参考运行区间：2900032000美元吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价124300元，当日103。LME镍三月15时收盘价16130美元，当日148。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报123400126000元吨，均价较前日2600元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为200元，较前日0，金川镍现货升水报18002000元吨，均价较前日150元吨；LME镍库存报123132吨，较前日库存384吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报974993元镍点，均价较前日2元镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报2777028100元吨，均价较前日65元吨。从需求端来看，旺季带来的下游需增长有限，多数前驱体企业已于八月底完成刚性采购，因此在镍价低位振荡的情况下对高价镍盐的接受度较低，本周市场成交和询价活跃度较低，主流成交折扣仍维持在96至97折左右。供应端，预期产量有所提升，盐厂的挺价情绪相较减 弱，多数盐厂本周报价在97至98折之间。综合考虑供应由紧转宽松和成本端的疲软，预计短期内镍盐价格在上下游博弈下将小幅下跌。成本端，菲律宾产15品位镍矿CIF报价56美元湿吨，价格环比昨日0美元湿吨。整体而言，镍基本面暂无明显变化，虽仍处于累库趋势，但前期价格已下跌较多，同时国内政策预期逐渐升温，预计今日镍价跟随商品整体震荡偏强运行，主力合约价格运行区间参考120000128000元吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报72474元，较上一工作日284，其中MMLC电池级碳酸锂报价7300075000元，均价较上一工作日2000元（278），工业级碳酸锂报价6900071000元，均价较前日294。LC2411合约收盘价78450元，较前日收盘价873，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价4450元。 前期期货市场整体大幅下调，多头资金需要理想标的，碳酸锂价格底部，旺季基本面改善，受资金青睐持仓维持高位。今日矿端消息扰动，碳酸锂合约增仓大幅反弹，江西矿端停产和检修对平衡表的实质性影响仍需观察。短期供弱需强格局在预期内，维持910月国内碳酸锂去库一万余吨的估算。资源端出清缓慢，中长期过剩格局预计延续。现货市场贸易商贴水报价未出现明显转向，现货宽松局面暂难改变。供给弹性和套保需求可能压制锂价上方空间，投机者关注资金博弈择时入场，产业结合自身经营可考虑是否进行远月套保。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间74000 82000元吨。 氧化铝 2024年9月12日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨112报3877元吨，单边交易总持仓 247万手，较前一日增加01万手，1001价差缩小至143元吨。现货方面，河南现货价格均上涨5元吨，山东、山西、新疆现货价格均上涨10元吨，其他地区现货价格维持不变。据长江有色网调研，周三现货市场成交氛围维持温和态势，现货价格坚守高位，持货商因惜售情绪浓厚而挺价，而下游行业基于刚需的备库意愿相对较弱，导致日内整体交易活跃度略显不足。基差方面，山东地区现货价格较主力合约价格基差收窄至31元吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上维持高位521美元吨，进口盈亏报527元吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。期货库存方面，周三上期所仓单录得993万吨，较前一日增加03万吨；交割库存报10万吨，较上一周减少323万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得4017万吨，较上周去库03万吨。矿端，国产矿和海外矿价格较上一交易日持平。总体来看，原料端，短期国内铝土矿减产整体复产进度受频繁降雨影响受阻，仍未见规模复产，几内亚进口矿发运受雨季的影响逐步显现，港口到港量近期出现下滑，短期矿石仍紧缺，但远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激氧化铝冶炼厂积极复产投产，但长期的高负荷生产导致氧化铝厂出现频繁减产检修，氧化铝产能波动加大，叠加可能的冬季供暖季限产影响，氧化铝供应大幅转松拐点或延迟至明年一季度；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，后期增量有限，下游采购意愿需持续跟踪终端消费情况，四季度需跟踪枯水季对云南电解铝产能的影响。策略方面，当前下游旺季补库需求推动流通现货进一步紧缺，短期对氧化铝期货价格形成支撑，但远月矿石转松和投产复产预期导致上方空间有限，预计期价高位震荡为主。月差方面，近期1101月差持续走阔，持有者可分批离场，等待逢低进场机会；单边方面，建议关注逢高空AO2501合约，国内主力合约AO2410参考运行区间：37004000元吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年9月12日日频数据 2024 年9月13日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单库 Cash3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 14m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 311650 3300 NA NA NA NA NA 99740 2322 455212 3485 20 80 NA 803 NA NA 铝 824350 3500 NA NA NA NA NA 167149 7576 414261 8693 10 20 NA 818 NA NA 锌 232425 300 NA NA NA NA NA 28079 48 207658 4027 180 595 NA 824 NA NA 铅 174775 300 NA NA NA NA NA 33005 4099 107015 1392 190 80 NA 825 NA NA 镍 123132 384 NA NA NA NA NA 19117 154 167956 4886 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 71981 USDCNY即期 72112 1个月美元LIBOR 54386 3个月美元LIBOR 55922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 92 241 56 连一 连二 205 421 62 连二 连三 304 398 77 近月 连二 255 639 100 连一 连三 448 788 117 近月 连三 498 1007 155 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单库存SHFE铜库存期货库存 350000 80 400000 300000 70 350000 60 300000 50 250000 40 200000