安乃达机构调研纪要

安乃达机构调研报告 调研日期:2024-09-09 2024-09-12 董事、董事会秘书、财务总监李进 2024-09-09 特定对象调研,现场参观公司 中金银海(香港)基金 其它 - 国投安信期货 期货经纪公司 - 东北证券 证券公司 - 平安银行 股份制商业银行 - 华林证券 证券公司 - 理念创基金 - - 诺泉投资 - - 1.公司上半年取得业绩增长的原因是什么? 答:公司主要产品的销量增长,是上半年业绩增长的主要原因。2.如何看待公司所处行业的发展,未来增长空间如何? 答:国内电动两轮车行业需求还是比较稳定的,公司上半年收入略有增长。随着新国标规范条件的落地,也会刺激C端新增的行业需求,同时包括共享电单车、物流配送车等一些需求的扩容,我们公司对于整个行业未来的增长持坚定乐观的态度。 目前在国内市场上,电助力自行车销量较少,没有形成一个有规模的市场。根据相关的公示信息,电助力自行车通用技术规范的标准制定立 项已经开始征求意见,一旦标准落地对国内电助力自行车的需求会是一个利好消息,安乃达将会参与该项国家标准的起草工作。 海外的电助力自行车主要包括三大市场,欧洲市场、北美市场和日本市场。欧洲市场2022年电助力自行车的渗透率是27%左右,2023年提升到了30%左右。欧盟议会去年通过了一项自行车宣言,鼓励各个成员国进行促进自行车发展的基础设施投入,包括配套的道路 、停车场、充电设施等,所以对于欧洲市场未来中长期的前景公司是坚定看好的。北美市场目前的销量和渗透率还处于一个比较低的水平 ,我们认为北美市场的增长潜力非常大,公司也是对北美市场做了布局,一部分客户已经在各个销售渠道出样,可以预期北美是一个业绩增长的潜力市场。日本市场方面,公司通过两年左右的努力将一些车型的开发工作基本完成,可以预期我们在日本市场也会是一个逐步发展的趋势。 3.公司跟九号公司有没有的业务合作? 答:九号是公司的主要客户之一,合作的产品包括电动自行车电机、割草机电机、滑板车电机等,ebike电机产品目前也有合作。4.公司的产品是以自有品牌还是以OEM/ODM的模式与客户合作? 答:两种情况都有,有的客户采用co-branding方式,两个品牌共同呈现。公司在中置电机、仪表上会更多的体现自有品牌。5.公司中置电机产品毛利率相对比较高,后续行业是否会有价格战? 答:随着市场竞争越来越激烈,会有降低毛利率的可能。从公司发展历程看,安乃达具备较强的供应链管理能力、运营管理能力,公司在成 本控制上具备较强的竞争力。具备中置电机量产能力的厂家目前较少、技术门槛较高,因此竞争比较良性。6.请介绍一下公司对下半年的业绩预期,以及对2025年的业绩预期。 答:公司对于整个行业未来的增长持坚定乐观的态度,对于下半年及2025年的业绩预期保持谨慎乐观。