【烧碱周报】供需双增，现货价格支撑偏强

【烧碱周报】供需双增，现货价格支撑偏强 研究员：周琴 期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432024年09月08日 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第二章 周度数据追踪 12 【综合分析】 随着氯碱利润回升，烧碱检修减少开工回升，但库存环比去库，需求回升，氧化铝运行产能维持高位，山东氧化铝厂置换产能有投产预期，对烧碱需求预期增加，非铝需求在金九银十旺季下，存回升预期，烧碱供需双增。当前烧碱厂库存压力不大，氧化铝厂液碱送货量不高，短期烧碱现货价格存较强支撑。从往年季节性看，九月至十月份，烧碱现货都有不同程度的上涨，不少年份涨幅比较大，关注现货价格上涨持续性。 【策略】 1.单边：烧碱供需双增，现货支撑偏强，但商品氛围整体较弱对烧碱盘面有所影响，短期倾向逢低做多。关注现货价格，若现货拐头，盘面有下行压力。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第二章 周度数据追踪 12 烧碱2410 本周山东32%碱价格持稳800元/吨，折百 3000 烧碱10基差 价格2500元/吨。烧碱盘面先跌后涨，10 合约周度收涨3.74%，01合约周度收涨 1.57%。 周内烧碱基差先走强后走弱，01基差从-43走强至35，然后走弱至-83。10基差由-12走强至15，然后走弱至-106。 本周10-1月差走强54至23，1-5月差走强 15至-59。 当前10合约价格2578，01合约价格2562,10基差-78,01基差-62，盘面小幅升水现货。 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 烧碱2410 SH01合约价格走势 1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/1812/18 200 0 -200 -400 -600 -800 100 0 (100) (200) (300) (400) (500) (600) (700) 烧碱2410烧碱2710 烧碱2510烧碱2810 SH01基差 烧碱2610 2501 1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/1812/18 2501 本周山东氧化铝大厂向山东烧碱企业采购50%碱，据市场信息，当前液碱送货量不高。本周山东50%碱价格上涨50元/吨至1350元/吨，50%碱与32%价差走强。烧碱厂当前库存不高，现货价格支撑较强。 烧碱现货往年的季节性看，九月至十月份，烧碱现货都有不同程度的上涨，不少年份涨幅比较大。关注现货价格上涨持续性。 2000 山东32%液碱价格-卓创 6000 6800 55005000 5800 45004000 4800 3500 3800 30002500 2800 1500 1800 1000 800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 山东50%液碱折百 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) 山东50%碱-山东32%碱 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022202320242021202220232024 20202021202220232024 百川数据，烧碱开工环比上升0.37个百分点至80.69%，片碱开工环比下降2.21个百分点至60.72%。 隆众数据，本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.4%，较上周环比+2.9%。西北、华北、华中前期检修及减产装置 恢复支撑产能利用率上升，西北+2.8%至81.8%；华北+4.7%至84.1%；华中+7.5%至87.4%；华东、华南有新增检修及减产装置，华东 -0.6%至75.4%；华南-5.7%至83.6%；西南则受限电影响，部分装置限产，-3.3%至76.6%。就山东来看，产能利用率+7.9%至81.9%。 烧碱开工 固碱开工 烧碱开工-隆众 88 86 84 82 80 78 76 74 72 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20202021202220232024 201920202021202220232024 百川数据，本周液碱工厂库存环比下降 0.11万吨至21.48万吨，片碱市场库存环比去库1.52万吨至8.9万吨，片碱工厂库存环比去库0.23万吨至3.16万吨。 截至20240905，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存28.69万吨(湿吨)，环比下跌2.61%，同比上涨 液碱工厂库存 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 液碱：厂内库存-隆众 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1.56%。本周西北、东北库容比环比上升， 20192020202120222023202420202021202220232024 华中、华东、华南、西南库容比环比下滑，华北库容比环比持平，其中华北区域库容比14.58%，环比持平。 片碱市场库存 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 片碱工厂库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023202420202021202220232024 国产矿的紧张状态没有变化，晋豫两地矿山产出受到降雨、征地、矿权、环保、安全等诸多限制，近一个多月的时间，此前停产的矿山大多仍旧在停产，即便获得了安全开采许可，也因为价格等原因难以复产。河南则也维持减量的状态。贵州矿目前的供应也比较紧张，此前停产的矿山仍在停产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8725万吨，环比下降40万吨，开工率83.88%%，环比下降0.4个百分点。 山东氧化铝大厂置换产能计划10月投产，对烧碱需求预期增加。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 氧化铝运行产能 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 0.65 氧化铝周度开工 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 粘胶短纤周度开工 华东印染开机率 90.0% 85.0% 80.0% 75.0% 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 50.0% 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021202220232024 2021202220232024 120 100 80 60 40 江苏印染开机率 100 80 60 40 浙江印染开机率 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024201920202021202220232024 本周液氯价格回升，山东液氯价格上涨300元/吨至150元/吨，江苏液氯价格上涨199元/吨至200元/吨。山东氯碱综合利润上升266元/吨至658元/吨。 据市场消息，9月8日山东液氯价格降100-150。鲁西槽车出厂1-100，鲁南、鲁西南槽车出厂1-100，江苏富强液氯出厂50-100。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 山东液氯价格 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 山东烧碱利润 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 江苏液氯价格 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 山东氯碱综合利润 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024201920202021202220232024 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第二章 周度数据追踪 12 GALAXYFUTURES11 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 烧碱2410 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 SH01合约价格走势 10/2311/2312/231/232/233/234/235/236/237/238/239/23 烧碱2410 1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/1812/18 2501 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 烧碱10基差 100 0 (100) (200) (300) (400) (500) (600) (700) SH01基差 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 烧碱2410-2501 1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/18 10/2311/2312/231/232/233/234/235/236/237/238/239/23 烧碱2410烧碱2510烧碱2610烧碱2710烧碱2810 1/182/183/184/185/186/187/188/189/1810/1811/1812/18 2501 2410-2501 SH05合约价格走势 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 5/186/ SH1-5月差 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 5/1