综合晨报：美国8月核心通胀环比增速超预期

日度报告——综合晨报 美国8月核心通胀环比增速超预期 报告日期：2024-09-12 外汇期货 美国8月核心通胀环比增速超预期 最新的美国8月通胀数据中核心通胀环比增速超预期，因此市场 对于8月大幅度降息预期削弱，美元短期继续震荡。股指期货 哈里斯与特朗普进行首场电视辩论 通胀继续回落但住房分项边际反弹，市场降息预期再度降低，科技板块领涨。 综国债期货 合交易商协会督促证券公司严格隔离不同业务条线 晨市场降准降息预期持续存在，叠加央行做陡收益率曲线，曲线 报持续走陡。但短债和资金、存单的倒挂值得警惕。 黑色金属 8月中国小松挖掘机开工小时数93小时，同环比双增 钢价明显反弹，主要驱动依然来自于假期前下游和终端的阶段性补库。但由于需求预期偏悲观，钢价偏弱趋势难以扭转，反弹空间和持续性也相对有限，建议关注反弹偏空机会。 农产品 淀粉库存继续下降 淀粉供需基本面继续好转。有色金属 加拿大计划对中国太阳能产品等征收附加税 短期继续释放的需求量有限，关注10月减产与补库进展。 王培丞高级分析师（宏观策略）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305Tel：63325888-1610 Email：peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、黑色金属（动力煤）7 2.5、黑色金属（铁矿石）8 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.7、农产品（玉米淀粉）9 2.8、农产品（玉米）9 2.9、农产品（生猪）10 2.10、黑色金属（焦煤/焦炭）10 2.11、有色金属（铜）11 2.12、有色金属（镍）11 2.13、有色金属（工业硅）12 2.14、有色金属（锌）13 2.15、有色金属（碳酸锂）13 2.16、有色金属（氧化铝）14 2.17、有色金属（铝）14 2.18、能源化工（液化石油气）14 2.19、能源化工（原油）15 2.20、能源化工（PX）15 2.21、能源化工（PTA）16 2.22、能源化工（LLDPE/PP）16 2.23、能源化工（甲醇）17 2.24、能源化工（烧碱）18 2.25、能源化工（苯乙烯）18 2.26、能源化工（纸浆）19 2.27、能源化工（PVC）19 2.28、能源化工（纯碱）19 2.29、能源化工（浮法玻璃）20 2.30、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 特朗普：不倾向于跟哈里斯再次辩论(来源：Bloomberg) 唐纳德·特朗普表示，他不倾向于跟卡玛拉·哈里斯再来一场辩论，此前他曾初步提议在周二的辩论以外再加几场以资补充。“我不倾向于这样做，因为我赢了这场辩论，优势很大，”这位前总统周三上午接受福克斯新闻采访时表示，驳斥了分析师关于副总统击败了他的说法，“我不知道我是否还想再来一次辩论。” 美联储传声筒“定调”下周降息25个基点(来源：Bloomberg) 在美联储官员们集体噤声的时间点上，被誉为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯（NickTimiraos）周三发文称，通胀持续走弱的趋势为美联储下周开始逐步降低利率铺平了道路，但住房通胀的意外上升，让官员们难以推动更大幅度的降息。 美国8月核心通胀环比增速超预期(来源：Bloomberg) 美国劳工统计局周三公布的数据显示，不包括食品和能源成本的核心消费者价格指数环比上涨0.3%，为4个月来最大增幅，同比升幅为3.2%。根据机构计算，3个月折年率升幅从7月的1.6%上升至2.1%。 点评：最新的美国8月通胀数据中核心通胀环比增速超预期，因此市场对于8月大幅度降息预期削弱，美元短期继续震荡。最新的美国8月CPI整体不及预期，但是核心CPI环比增速维持在0.3%的高位，核心CPI增速和前值持平，其中住房的环比增速为0.5%，由于核心CPI增速超预期，美联储因此在9月份利率会议上大幅度降息基本上不太可能，预计降息25个基点。短期美元指数继续震荡。 投资建议：美元短期维持震荡。 1.2、股指期货（美股） 英伟达CEO黄仁勋发言引爆期待(来源：iFind) 英伟达首席执行官黄仁勋表示，“市场需求非常大，每个人都希望自己能�一批拿到，大家都想拿到最多，我们的客户比较激动，这是理所应当的，情况的确很紧张，我们在尽力做到最好。”黄仁勋称，公司最新一代芯片Blackwell的需求强劲。英伟达将硬件的实体生产外包出去，供应商正在努力赶进度。 哈里斯与特朗普进行首场电视辩论(来源：iFind) 两位候选人围绕经济政策、外交、移民、枪支政策及堕胎权等核心议题进行了深入争论，展现了截然不同的立场和愿景。 美国8月CPI同比上涨2.5%，核心环比意外升至0.3(来源：iFind) 美国8月核心CPI（剔除波动较大的食品和能源成本）同比上涨3.2%持平预期和前值，此前已经连续四个月放缓，环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅。 点评：电视辩论后，哈里斯支持率有所上升，略占上风，但两者仍然势均力敌，大选结果仍然具有不确定性。8月CPI中商品价格继续回落，服务价格涨幅放缓，但住房分项环比增长0.5%，连续两个月上涨，机票价格和汽车保险价格也有所上升，核心CPI环比上涨0.3%，降低市场降息预期，市场预计9月降息50bp的概率仅有17%。但在降息幅度受约束的情况下，高利率给经济带来的压力增大，数据公布后，美债收益率短线拉升后迅速回落，三大股指大幅下跌，但黄仁勋的讲话引发科技股集体上涨，带动股指V型反转，其他板块涨跌互现，保持谨慎。 投资建议：预计近期将保持高波动率，震荡偏弱，建议谨慎控制仓位，等待降息落地后新的交易主线。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 证监会：我国资本市场并购重组进入“活跃期”(来源：wind) 央视新闻报道，证监会表示，在多项政策支持下，我国资本市场并购重组正进入“活跃期”。数据显示，2024年5月以来，A股上市公司共披露46单重大资产重组项目，7单发股类重组提交证监会注册。证监会有关部门负责人表示，总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现“硬科技”企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合的特点。 中国企业500强出炉(来源：wind) “2024中国企业500强”发布，今年榜单入围门槛为473.81亿元，较上年提高3.83亿元；营收规模迈上新台阶，共实现营业收入110.07万亿元，较上年增长1.58%；平均研发强度连续�7年提高，榜单企业研发投入总额占营业收入总额的1.90%，为2002年以来的最高值。 国务院发文推动保险业高质量发展(来源：wind) 国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》。《意见》强调，要丰富巨灾保险保障形式，积极发展�三支柱养老保险，扩大健康保险覆盖面，健全普惠保险体系。要聚焦国家重大战略和重点领域，服务科技创新和现代化产业体系建设，发挥保险资金长期投资优势，提升保险业服务实体经济质效。要持续健全保险市场体系，持续深化保险业重点领域改革，持续推进高水平对外开放。 点评：近期银行股连续回调，抱团进一步瓦解也为A股市场筑底奠定基础。我们认为当下风险正在逐渐出清，市场的悲观情绪进一步释放之后A股或将逐渐进入到胜率较高的区间内。 投资建议：拥挤的银行股抱团交易开始瓦解，关注指数逐渐触底的信号。但赔率空间或仍 不宜高估。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 交易商协会督促证券公司严格隔离不同业务条线(来源：交易商协会) 易商协会在自律管理中发现，部分证券公司在开展服务于中小银行的投顾业务过程中，存在控制客户交易，将自营、投顾等业务混同运作，通过变相资金池在不同账户间调节收益以及利益输送等问题。为加强债券市场规范，促进市场平稳运行，近日交易商协会约谈了投顾业务规模较大的主要证券公司，督促其严格隔离不同业务条线，规范投顾展业和服务方式，防范利益冲突和道德风险。 央行开展了2100亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月11日以固定利率、数量招标方式开展了2100亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。 点评：近期曲线持续走陡。一方面，市场对于降准降息的预期仍然存在；另一方面，央行和大行卖出长债后不得不买入短债，对于欠配的机构来说，跟随央行以及大行的操作是比较合适的。即使短债利率已经和资金利率、存单利率明显倒挂，但只要利率下行，机构就会有正的收益。强势的短债带动长债下行。 当前的阶段性目标仍然是防风险，因此曲线会持续偏陡，债市也会处于偏多的行情之中。值得注意的是，潜在的风险仍然是存在的。短债利率明显低于存单以及资金利率，市场交易结构比较扭曲。建议谨慎参与当前行情。 投资建议：市场暂时仍会走强，但交易结构比较脆弱，建议综合自身收益情况谨慎考虑是否参与当前行情。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国8月未季调CPI同比升2.5%(来源：wind) 美国8月未季调CPI同比升2.5%，为连续�5个月走低并创2021年2月以来最低水平，预期升2.6%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.2%。美国8月未季调核心CPI同比升3.2%，预期升3.2%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.2%。 点评：金价震荡微跌，盘中波动加大，市场关注的美国8月CPI数据公布，整体CPI受油价、汽车下跌影响回落至2.5%，略低于市场预期，但核心CPI稳定在3.2%的偏高位置，环比0.3%的增速也高于预期和前值，住房成本和服务成本依旧对核心通胀构成支撑，美联储9月利率会议基本可以确定降息25bp，市场风险偏好从宽松货币预期角度难有进一步提振，黄金短期缺乏上涨动能。 投资建议：短期金价走势震荡，缺乏上涨动能，叠加国内中秋假期将至，注意回调风险，建议轻仓操作，白银同理。 2.2、农产品（豆粕） USDA周度出口销售报告前瞻(来源：文华财经) USDA将于周四晚公布出口销售报告，市场平均预估截至9月5日当周美豆累计出口净增 80-160万吨，其中23/24年度净减0-10万吨，24/25年度净增90-160万吨。周三进口大豆拍卖成交率增加(来源：钢联) 9月11日国家粮食交易中心计划拍卖25.6万吨进口大豆，实际成交78688吨，成交率30.74%， 成交均价3631元/吨。 点评：市场等待USDA9月供需报告给出进一步指引。国内方面，进口大豆供应充足，油厂保持高开机，过去两周价格上涨刺激下游成交，油厂豆粕库存连续两周下降；但近期国内油厂买豆步伐放缓，下游成交转淡。 投资建议：关注今晚USDA月度供需报告，此外继续关注巴西产区天气情况。目前看来期价下方有一定支撑，但趋势上涨行情仍要南美减产预期加强才能看到。 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油） 美国大豆落叶率为2